उपभोक्ता विश्वास ऐतिहासिक निचले स्तर पर आने से अमेरिकी अल्पकालिक बांड प्रतिफल में वृद्धि

• अमेरिका की 2-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड 4.4 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 4.123% हो गई, क्योंकि मिशिगन विश्वविद्यालय के मई उपभोक्ता विश्वास सूचकांक ने ऊर्जा की कीमतों के प्रभाव से ऐतिहासिक निम्न स्तर पर गिरावट दर्ज की।
• स्वैप बाजार में फेडरल रिजर्व की सख्ती की उम्मीदें स्पष्ट रूप से बढ़ गई हैं, CME FedWatch टूल दिखाता है कि दिसंबर में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना 66.6% तक बढ़ गई है।
• नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉश ने शपथ ग्रहण की और सुधार संकेत जारी किए, बाजार भविष्य की मौद्रिक नीति ढांचे के संभावित पुनर्निर्माण जोखिम का मूल्यांकन कर रहा है।

यील्ड कर्व का आकार और शॉर्ट एंड पर दबाव

शुक्रवार को अमेरिकी ट्रेजरी बाजार के शॉर्ट एंड यील्ड में उल्लेखनीय वृद्धि हुई, मुख्य रूप से क्योंकि निवेशक अत्यधिक कमजोर मैक्रोइकोनॉमिक डेटा को तेजी से पचा रहे हैं। आमतौर पर फेडरल रिजर्व की बेंचमार्क दर की उम्मीदों के साथ तालमेल में चलने वाली 2-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 4.4 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 4.123% हो गई; 5-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड भी 1.3 बेसिस पॉइंट्स बढ़कर 4.255% हो गई। इस बीच, बेंचमार्क 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड 1.1 बेसिस पॉइंट्स की मामूली गिरावट के साथ 4.557% पर आ गई, जिससे 2-वर्षीय और 10-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड के बीच का अंतर नवीनतम रूप से 43.5 बेसिस पॉइंट्स तक संकुचित हो गया। लंबी और छोटी अवधि की चालों का विभाजन बाजार की अल्पकालिक मुद्रास्फीति दबाव और दीर्घकालिक आर्थिक वृद्धि की मंदी की दोहरी चिंताओं को दर्शाता है।

भू-राजनीतिक ऊर्जा मुद्रास्फीति प्रीमियम

मिशिगन विश्वविद्यालय द्वारा जारी नवीनतम सर्वेक्षण से पता चलता है कि मई में अमेरिकी उपभोक्ता विश्वास सूचकांक में उल्लेखनीय गिरावट आई, जो ऐतिहासिक निम्न स्तर पर दर्ज हुआ। इस डेटा की गिरावट मुख्य रूप से 28 फरवरी को शुरू हुए ईरान युद्ध के कारण गैसोलीन और समग्र ऊर्जा कीमतों में वृद्धि के प्रभाव से हुई। उच्च ऊर्जा लागत ने फिक्स्ड इनकम बाजार में मुद्रास्फीति की चिंताओं को बढ़ा दिया है, जिससे व्यापारी फेडरल रिजर्व की कठोर नीति स्थिति की अवधि का पुनर्मूल्यांकन करने के लिए मजबूर हो गए हैं। भू-राजनीतिक और वित्तीय जोखिम के बैरोमीटर के रूप में 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड अंत में 3 बेसिस पॉइंट्स गिरकर 5.064% पर आ गई, लेकिन इस सप्ताह मंगलवार को यह 2007 के जुलाई के बाद के उच्चतम स्तर पर पहुंच गई थी। ब्रांडीवाइन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट कंपनी के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने बताया कि चूंकि कोर मुद्रास्फीति दर कई वर्षों से फेडरल रिजर्व के लक्ष्य से ऊपर रही है, भले ही भू-राजनीतिक संघर्ष कारकों को अलग कर दिया जाए, बांड बाजार की स्थिति अत्यधिक गंभीर है।

वॉश युग की फेडरल रिजर्व नीति का पूर्वानुमान

फिक्स्ड इनकम एसेट्स की प्राइसिंग वर्तमान में फेडरल रिजर्व नेतृत्व में बदलाव से उत्पन्न अनिश्चितता का सामना कर रही है। नए फेडरल रिजर्व अध्यक्ष केविन वॉश ने शुक्रवार को शपथ ग्रहण समारोह में कहा कि वह एक सुधार-उन्मुख केंद्रीय बैंक का नेतृत्व करेंगे, जो कठोर ढांचे और मॉडलों से मुक्त होगा। वर्तमान में CME FedWatch टूल दर्शाता है कि जून की बैठक में मौजूदा दरों को बनाए रखने की संभावना 96.5% है, लेकिन दिसंबर में दर बढ़ाने की संभावना 66.6% तक पहुंच गई है। यदि आने वाले महीनों में कोर मुद्रास्फीति डेटा उम्मीद से अधिक रहता है, तो फेडरल रिजर्व के सख्ती चक्र को फिर से शुरू करने की संभावना और बढ़ जाएगी। SEI इन्वेस्टमेंट कंपनी के फिक्स्ड इनकम सीनियर पोर्टफोलियो मैनेजर टिम सोमरह ने कहा कि भले ही नेतृत्व में बदलाव हो, फेडरल रिजर्व अपनी लंबे समय से चली आ रही स्वतंत्रता और नीति निरंतरता को बनाए रखने की उम्मीद है।