चीन की नई AI कंपनियां अलीबाबा और टेनसेंट पर भारी पड़ रहीं

इस वर्ष चीनी तकनीकी शेयरों में सबसे स्पष्ट परिवर्तनों में से एक पारंपरिक दिग्गजों की पुनरावृत्ति नहीं है, बल्कि नए AI प्रतिभाएं लगातार बाजार का ध्यान आकर्षित कर रही हैं। द्वेष 16 मार्च की राय के अनुसार, कभी चीनी इंटरनेट के सुनहरे युग का प्रतिनिधित्व करने वाली अलीबाबा और टेनसेंट अब AI निवेश कथानक के केंद्र में नहीं हैं। पिछले हफ्ते मिनीमैक्स का बाजार पूंजीकरण संक्षेप में बाईदू से अधिक हो गया, जबकि ज़िपु और मिनीमैक्स के शेयर मूल्य जनवरी के बाद से हांगकांग में विनिमय के बाद तीन अंक की वृद्धि का सामना कर चुके हैं, जबकि अली और टेनसेंट के शेयर मूल्य क्रमशः 7% और 9% कम हो गए हैं।

नये कंपनियों की अधिक मांग क्यों है

मुख्य कारण यह है कि पूंजी बाजार "कौन अगली पीढ़ी के AI प्लेटफ़ॉर्म की तरह दिखता है" के आधार पर पुनः क्रमबद्ध हो रहा है, बजाय इसके कि कौन पिछले इंटरनेट युग का सबसे बड़ा खिलाड़ी है। रॉयटर्स का कहना है कि बाइटडांस का डौबॉक्स चीन का सबसे लोकप्रिय चैटबॉट बन चुका है; जबकि ज़िपु को आर्टिफिशियल एनालिसिस द्वारा चीन के सबसे जबरदस्त बड़े मॉडल में से एक के रूप में मूल्यांकित किया गया है। जबकि अली और टेनसेंट दोनों ही AI निवेश बढ़ा रहे हैं, लेकिन बाजार फिलहाल उन्हें इस नवाचार के सबसे प्रमुख लीडर के रूप में नहीं देख रहा है।

मूल कारण भी खींचे हैं पीछे

पारंपरिक प्रमुखों के शेयर मूल्य के पीछे होने का एक और यथार्थवादी कारण है: मूल व्यापार की वृद्धि दर धीमी हो रही है। रॉयटर्स द्वारा विविबल अल्फा डेटा का हवाला देते हुए, अलीबाबा का चीनी ईकॉमर्स व्यवसाय पिछले दिसंबर के अंत तक तिमाही में आय वृद्धि फलस्वरूप 5% की नीचे अपेक्षित है, लेकिन यह अभी भी कुल आय के लगभग आधे हिस्से का प्रतिनिधित्व करता है; जबकि टेनसेंट के गेमिंग, डिजिटल मीडिया और सोशल नेटवर्क व्यवसाय की आय वृद्धि लगभग 13% अपेक्षित है, जो कि सापेक्षिक रूप से स्थिर है, लेकिन AI नवोदितों की तुलना में वृद्धि की कल्पना में कमजोर है। जबकि मिनीमैक्स की 2025 वित्तीय वर्ष की आय 159% की वृद्धि का अनुमान है, भले ही आधार कम हो, जो कि वर्तमान बाजार में उच्च वृद्धि संपत्ति की प्राथमिकता के साथ मेल खाता है।

OpenClaw की गर्मी उद्योग की चिंता को दर्शाती है

हाल ही में चीनी तकनीकी समुदाय में OpenClaw की स्वीकार्यता यह भी व्याख्या करती है कि क्यों दिग्गजों को तेज़ी से इस दिशा में बढ़ना चाहिए। 9 मार्च की रॉयटर्स रिपोर्ट के अनुसार, OpenClaw एक ओपन सोर्स AI सहायक है जो व्यापक अनुप्रयोग और सिस्टम अनुमति का आह्वान कर सकता है, और टिकट बुकिंग, ईमेल प्रबंधन जैसी विभिन्न कार्य कर सकता है। यह चीन की टेक्नोलॉजी और विनिर्माण केंद्रों में तेजी से फैल रहा है। 11 मार्च की रिपोर्ट ने यह भी बताया कि चीनी सरकारी एजेंसियों और राज्य व्यवसायों ने सुरक्षा कारणों से इस उपकरण को स्थापित करने में सतर्कता बरतने की सलाह दी है। यह संवाद स्पष्ट करता है कि स्मार्ट एजेंटों का प्रसार संभवतः प्लेटफ़ॉर्म कंपनियों के उत्पाद फिर से रोल आउट करने की गति से कहीं अधिक तेज हो सकता है, और यह टेनसेंट, ज़िपु आदि कंपनियों को जल्द ही संगत संस्करण जारी करने के लिए प्रेरित करेगा।

पुराने दिग्गजों का पूरी तरह अवसर समाप्त नहीं हुआ है

हालांकि निवेश के नजरिए से, यह "BAT का बहिष्कार" का निष्कर्ष नहीं है। रॉयटर्स की 8 जनवरी की रिपोर्ट के अनुसार, ज़िपु और मिनीमैक्स जैसी AI कंपनियां अभी भी पैसे का धूमधड़ाका कर रही हैं, शोध खर्च राजस्व से कहीं अधिक है, और लाभ के मॉडल अभी भी स्थिर नहीं हैं। पुराने दिग्गज दर्शक कथा में पीछे हो सकते हैं, लेकिन उनके पास नकदी प्रवाह, बादल अवसंरचना, उपयोगकर्ता पारिस्थितिकी और वितरण क्षमता है। असली बदलाव यह है कि बाजार अब यह नहीं मानता कि वे हर तकनीकी क्रांति के सबसे बड़े विजेता होंगे।

संस्करण तीन - वैश्विक वित्तीय मीडिया शैली

चीनी तकनीकी उद्योग की शक्ति संरचना, AI के कारण पिछले दस वर्षों में देखी गई सूक्ष्मता का सामना कर रही है। रॉयटर्स ब्रेकिंगव्यूज 16 मार्च की रिपोर्ट में कहा गया कि अलीबाबा, टेनसेंट और बाईदू द्वारा प्रतिनिधित्व की गई पुराने इंटरनेट सत्ता की पहचानों ने अब मॉडल्स, चैटबॉट्स और इंटेलिजेंट एंटिटी द्वारा संचालित नई दौड़ में स्वाभाविक रूप से ऊंची मूल्यांकन स्थिति खो दी है। मिनीमैक्स का बाजार पूंजीकरण पिछले हफ्ते संक्षेप में बाईदू से अधिक हो गया, जबकि हांगकांग में आईपीओ के बाद ज़िपु और मिनीमैक्स के शेयर की कीमतों में तीन अंकों की वृद्धि हुई, जबकि अली और टेनसेंट के शेयर इस वर्ष अब तक 7% और 9% तक गिर गए हैं।

उपभोक्ता इंटरनेट से मॉडल प्रतिस्पर्धा तक

इस परिवर्तन का सार है कि उद्योग के मूल्य का केंद्र "ट्रैफ़िक एंट्री" से "मॉडल क्षमता" और "एजेंट निष्पादन क्षमता" की ओर बढ़ रहा है। BAT ने ई-कॉमर्स, खोज, भुगतान, सामाजिक और मनोरंजन जैसे माध्यमों से एक बंद और उच्च जुड़ाव वाली डिजिटल पारिस्थितिकी का निर्माण किया था, लेकिन AI युग के नए विजेताओं को शायद ट्रैफिक को मुद्रीकृत करने के लिए पहले एक बड़े प्लेटफ़ॉर्म का निर्माण करने की आवश्यकता नहीं हो सकती। रॉयटर्स का कहना है कि बाइट के डौबॉक्स ने चीन का सबसे लोकप्रिय चैटबॉट बनकर उभारा है, और ज़िपु को आर्टिफिशियल एनालिसिस द्वारा चीन के अग्रणी मॉडल प्रदाताओं में से एक के रूप में सूचीबद्ध किया गया है, जो बताता है कि उपयोगकर्ता और पूंजी दोनों एक नई प्रतिस्पर्धा की तर्क को स्वीकार कर रहे हैं।

प्लेटफ़ॉर्म की सुरक्षा दीवार का पुनर्मूल्यांकन

अधिक ध्यान देने योग्य बात यह है कि स्मार्ट एजेंट सुपर अप्लिकेशन्स की सबसे कोर व्यवसायिक सुरक्षात्मक दीवार को कमजोर कर सकते हैं। यदि उपयोगकर्ता AI सहायक के माध्यम से ऑर्डर देते हैं, भुगतान करते हैं, भोजन का ऑर्डर करते हैं, शेड्यूल करते हैं आदि, तो प्लेटफ़ॉर्म पर ध्यान, विज्ञापन प्रदर्शन और व्यवहारिक डेटा का सीधा नियंत्रण कमजोर हो जाएगा। 9 मार्च की रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, OpenClaw चीनी तकनीकी क्षेत्र में तेज़ी से लोकप्रिय हुई और इसने स्थानीय सरकारों को समर्थन नीतियाँ जारी करने के लिए प्रेरित किया; फिर भी 11 मार्च की रॉयटर्स रिपोर्ट में कहा गया है कि केंद्रीय नियामक और कुछ सरकारी कम्पनियाँ ने सुरक्षा जोखिम के कारण इसके उपयोग पर चेतावनी जारी की है। नवप्रवर्तन का समर्थन और नियंत्रण से बचने की सावधानी एक साथ चल रही है, जिससे पता चलता है कि स्मार्ट एजेंट केवल तकनीकी हॉटस्पॉट नहीं हैं, बल्कि प्लेटफ़ॉर्म संविधि का संभावित विघटन स्रोत भी हो सकते हैं।

नई प्रतिभाएं भी सुरक्षित नहीं हैं

हालांकि पूंजी बाजार AI नई कंपनियों को अधिक पसंद करते हैं, लेकिन ये कंपनियां अभी भी उच्च निवेश, कम लाभ और यहां तक कि घाटे के चरण में हैं। रॉयटर्स के 8 जनवरी की रिपोर्ट के अनुसार, ज़िपु और मिनीमैक्स भी उच्च अनुसंधान व्यय, कठिन मूल्य प्रतिस्पर्धा और सख्त वित्तीय वातावरण से जूझ रहे हैं। इसका मतलब है कि AI ने चीनी इंटरनेट के पुराने क्रम की एकाधिकार अनुज्ञा को कमजोर किया है, लेकिन अभी तक एक पूरी तरह से परिपक्व नया क्रम स्थापित नहीं किया है। निवेशकों के लिए, यह व्यावसायिक परिदृश्य की निश्चितता की तुलना में मूल्यांकन तर्क की अग्रिम स्विचिंग की तरह अधिक है।

अगले चरण की निगरानी के बिंदु

अगला सबसे महत्वपूर्ण बिंदु यह नहीं है कि किन कंपनियों के मॉडल अधिक मजबूत हैं, बल्कि कौन स्थिरता से मॉडल क्षमताओं को आवेदन वितरण, व्यवसायिक आय और सतत लाभ में बदल सकता है। यदि स्मार्ट एजेंट तेजी से प्रसारित होते हैं, तो टेनसेंट और अली के पास भुगतान, सामाजिक, क्लाउड और स्वतंत्र सॉफ्टवेयर प्रणाली के साथ दोबारा हमले का अवसर हो सकता है; यदि नए खिलाड़ी पहले पारिस्थितिकी तंत्र का संपूर्ण चक्र पूरा कर लेते हैं, तो चीनी तकनीकी उद्योग का केंद्र "AI मूल कंपनियों" की ओर स्थानांतरित हो सकता है। कम से कम अब तक, बाजार ने वास्तविक धन और सोने से यह फैसला व्यक्त करना शुरू कर दिया है: पुराने दिग्गजों का शासन अब केवल स्वाभाविक नहीं माना जाता है।