अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) के स्टाफ ने 5 नवंबर को जारी नो-एक्शन पत्र में क्लियरिंग संस्थाओं को सदस्यों के दैनिक सेटलमेंट के लिए ट्रस्ट कंपनियों का उपयोग करने की गुंजाइश दी है। इसके लिए उन्हें तय आकलन और निगरानी मानकों का पालन करना होगा। इस कदम से विनियमित क्रिप्टो कस्टोडियन के लिए नया कारोबार खुल सकता है और क्लियरिंग संस्थाओं को बैंकों का विकल्प मिल सकता है। हालांकि, मौजूदा नियम में बदलाव नहीं हुआ है और पत्र वापस लिया जा सकता है।
CME का दैनिक सेटलमेंट 8.7 अरब डॉलर तक पहुंचा
इस कारोबार का संभावित पैमाना सेटलमेंट प्रवाह से साफ होता है। CME Group की क्लियरिंग प्रणाली ने 2026 की पहली छमाही में औसतन करीब 8.7 अरब डॉलर प्रतिदिन का लेनदेन संभाला, जबकि 2025 में यह आंकड़ा 6.7 अरब डॉलर था। यह रकम मुख्यतः क्लियरिंग संस्थाओं के बीच लाभ और नुकसान के निपटान में इस्तेमाल होती है; यह सेटलमेंट बैंकों की फीस से होने वाली आय नहीं है। फिर भी, आंकड़ा डेरिवेटिव्स बाजार को सहारा देने वाले धन के बड़े प्रवाह को दर्शाता है।
यह छूट डेरिवेटिव्स क्लियरिंग संस्था Nodal Clear की 29 अक्टूबर की अर्जी के बाद आई। CFTC स्टाफ की शर्तों के मुताबिक, ट्रस्ट कंपनी का इस्तेमाल करने वाली क्लियरिंग संस्था को उसका आकलन और निगरानी उसी मानक पर करनी होगी जो पारंपरिक सेटलमेंट बैंक के लिए लागू होता है।
पत्र संघीय कमोडिटी कानून और CFTC के नियमों के बीच मौजूद अंतर को संबोधित करता है। संघीय कानून के तहत ग्राहक धन बैंक या ट्रस्ट कंपनी में रखा जा सकता है, जबकि CFTC Regulation 39.14 में सेटलमेंट बैंक की परिभाषा बैंक तक सीमित है। नो-एक्शन पत्र क्लियरिंग संस्थाओं को फिलहाल ट्रस्ट कंपनियों का उपयोग करने की छूट देता है, लेकिन नियम में संशोधन नहीं करता।
Nodal Clear ने 2025 में Coinbase के साथ अमेरिकी फ्यूचर्स कारोबार में USDC को जोड़ने के लिए साझेदारी की थी। इस व्यवस्था में दैनिक सेटलमेंट के लिए Coinbase Custody Trust का उपयोग किए जाने की उम्मीद थी। CFTC स्टाफ का फैसला ऐसी सेवा के लिए नियामकीय रास्ता देता है, बशर्ते पत्र की शर्तें पूरी हों।
क्रिप्टो कंपनियां संस्थागत सेवाओं का विस्तार कर रही हैं
क्रिप्टो कंपनियां संस्थागत ग्राहकों के लिए अपनी सेवाएं भी बढ़ा रही हैं। 4 नवंबर को BitGo ने Global Markets डिवीजन शुरू किया, जो डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग, वित्तपोषण, संपार्श्विक प्रबंधन और सेटलमेंट सेवाएं देता है।
Coinbase National Trust Company का राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक चार्टर 6 नवंबर से प्रभावी हुआ। Coinbase Custody Trust से अलग यह इकाई संघीय निगरानी के तहत डिजिटल परिसंपत्तियों की कस्टडी दे सकती है। हाल के महीनों में Circle, Ripple, Crypto.com और Stripe के स्वामित्व वाली Bridge को भी अमेरिकी मुद्रा नियंत्रक कार्यालय (OCC) से राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक से जुड़े अनुमोदन मिले हैं।
इस विस्तार से क्रिप्टो कंपनियां उन वित्तीय सेवाओं में उतर रही हैं जिन पर परंपरागत रूप से बैंकों का दबदबा रहा है। इससे विशेषीकृत ट्रस्ट कंपनियों और पारंपरिक ऋणदाताओं के बीच कारोबार का दायरा भी साझा होने लगा है। डिजिटल परिसंपत्ति कस्टडी, सेटलमेंट और संपार्श्विक प्रबंधन की नियामकीय सीमाएं पूरे क्षेत्र में प्रतिस्पर्धा का मुद्दा बनी हुई हैं।
बैंकिंग समूहों ने क्रिप्टो ट्रस्ट चार्टर को चुनौती दी
पारंपरिक बैंकिंग समूहों ने क्रिप्टो कंपनियों से जुड़ी ट्रस्ट कंपनियों के विस्तार पर आपत्ति जताई है। अक्टूबर में Independent Community Bankers of America (ICBA) ने OCC के खिलाफ मुकदमा दायर किया। समूह का तर्क है कि राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक चार्टर के नियम क्रिप्टो कंपनियों को पारंपरिक बैंकों पर लागू सभी शर्तें पूरी किए बिना कुछ बैंक-जैसी गतिविधियां करने दे सकते हैं।
The Digital Chamber के CEO Cody Carbone ने कहा कि CFTC की छूट से ट्रस्ट कंपनियों को पारंपरिक बैंकों के मुकाबले न फायदा मिलता है, न नुकसान। उनके अनुसार, ट्रस्ट कंपनियां और बैंक अपने-अपने चार्टर के दायरे में प्रतिस्पर्धा करते हैं। नई व्यवस्था क्लियरिंग संस्थाओं के विकल्प बढ़ाती है, लेकिन बैंकों को सेटलमेंट सेवाएं देना जारी रखने से नहीं रोकती। Carbone ने यह भी कहा कि ट्रस्ट कंपनी का चार्टर नियमन से बचने का रास्ता नहीं है।
CFTC स्टाफ पत्र वापस ले सकता है
यह फैसला CFTC नियमों में औपचारिक संशोधन के बजाय स्टाफ के नो-एक्शन पत्र के जरिए आया है। बताई गई शर्तें पूरी करने वाली क्लियरिंग संस्था अगर दैनिक सेटलमेंट के लिए ट्रस्ट कंपनी का उपयोग करती है, तो स्टाफ उसके खिलाफ प्रवर्तन कार्रवाई की सिफारिश नहीं करेगा। लेकिन मौजूदा नियम जस का तस है और पत्र वापस लिया जा सकता है। औपचारिक नियम परिवर्तन में आम तौर पर सार्वजनिक टिप्पणियों जैसी प्रक्रिया शामिल होती है, इसलिए उसे नियामकीय तौर पर अधिक स्थायी माना जाता है।
Buchanan Ingersoll & Rooney के शेयरधारक Jordan Yeagley ने कहा कि CFTC के नेतृत्व में बदलाव के बाद स्टाफ पत्र वापस ले सकता है। उनके अनुसार, इस जोखिम को कम करने के लिए आयोग को अधिक औपचारिक कदम उठाना होगा, जैसे संबंधित नियम में संशोधन।
फिलहाल, 5 नवंबर का फैसला सेटलमेंट नियमों में स्थायी बदलाव नहीं, बल्कि शर्तों के अधीन सेवा की गुंजाइश देता है। क्लियरिंग संस्थाओं और कस्टोडियन के बीच दीर्घकालीन साझेदारी इस बात पर निर्भर करेगी कि पत्र की शर्तों का पालन होता है या नहीं और CFTC औपचारिक नियम परिवर्तन की प्रक्रिया आगे बढ़ाता है या नहीं।