पांच हफ्तों में Nvidia का बाजार मूल्य करीब 1.7 लाख करोड़ डॉलर घटकर रिकॉर्ड स्तर से लगभग 30% नीचे आ गया है। शेयर में गिरावट के बीच कंपनी का बोर्ड CEO Jensen Huang से जुड़े एक आरोप की जांच कर रहा है। निवेशक यह भी परख रहे हैं कि कंपनी के सह-संस्थापक के जाने की स्थिति में नेतृत्व का सुचारु हस्तांतरण हो पाएगा या नहीं। Nvidia के कारोबारी नतीजे मजबूत बने हुए हैं, लेकिन नेतृत्व को लेकर अनिश्चितता अब बाजार की चर्चा का हिस्सा है।
बाजार मूल्य गिरने के बीच बोर्ड की जांच
6 अक्टूबर को Nvidia का बाजार मूल्य रिकॉर्ड समापन स्तर, करीब 5.78 लाख करोड़ डॉलर, पर पहुंचा था। 10 नवंबर को अमेरिकी पूर्वी समय के अनुसार दोपहर के आसपास यह घटकर लगभग 4.04 लाख करोड़ डॉलर रह गया। यानी शिखर से करीब 1.7 लाख करोड़ डॉलर की कमी आई।
सप्ताहांत में Huang ने कर्मचारियों को ईमेल में स्वीकार किया कि उनका विवाहेतर संबंध रहा था। बताया गया कि इसमें शामिल महिला सिंगापुर स्थित Megaspeed की एक अधिकारी थीं। Megaspeed, Nvidia के हार्डवेयर खरीदती है। एक अलग आरोप में कहा गया है कि अमेरिकी खुफिया अधिकारियों को संदेह है कि महिला ने बीजिंग को जानकारी दी। चीन ने इस आरोप से इनकार किया है।
रविवार को Nvidia के बोर्ड ने कहा कि स्वतंत्र निदेशकों की एक समिति बाहरी वकीलों की मदद से जांच करेगी कि क्या Huang को किसी विदेशी खुफिया अभियान के तहत निशाना बनाया गया था। बोर्ड ने कहा कि उसके पास यह मानने का कोई कारण नहीं है कि राष्ट्रीय सुरक्षा या Nvidia की गोपनीय जानकारी से समझौता हुआ है। Huang ने जांच में पूरा सहयोग देने पर सहमति जताई है।
इसके बाद शेयरधारकों ने Nvidia और Huang के खिलाफ प्रस्तावित सामूहिक मुकदमा दायर किया। उनका आरोप है कि कंपनी ने निवेशकों को गुमराह किया। Huang के कंपनी छोड़ने का कोई संकेत नहीं है और बोर्ड की जांच के निष्कर्ष सार्वजनिक नहीं हुए हैं। शेयरधारकों के लिए अभी अहम सवाल हैं कि जांच में क्या सामने आता है और क्या इस मामले का Nvidia की नेतृत्व योजना पर असर पड़ता है।
Huang की भूमिका से उत्तराधिकार पर सवाल
Huang ने 1993 में Nvidia की सह-स्थापना की थी और तब से कंपनी का नेतृत्व कर रहे हैं। वह बोर्ड के चेयरमैन और CEO, दोनों हैं। कंपनी ने अपनी नवीनतम वार्षिक रिपोर्ट में लंबे समय से साथ काम कर रही प्रबंधन टीम पर निर्भरता का भी उल्लेख किया। Nvidia ने चेताया कि उत्तराधिकार की अप्रभावी योजना उसकी दीर्घकालीन संभावनाओं को नुकसान पहुंचा सकती है।
चिंता सिर्फ CEO की जगह भरने तक सीमित नहीं है। Huang लंबे समय से Nvidia की रणनीति तय करने में अहम भूमिका निभाते आए हैं और सरकारों तथा बड़े ग्राहकों के साथ संबंध संभालते हैं। उनके जाने की स्थिति में बोर्ड को तय करना होगा कि अंतरिम जिम्मेदारी किसे दी जाए और क्या बाहरी उम्मीदवार की तलाश की जाए। विश्लेषकों का कहना है कि कंपनी में कोई स्पष्ट उत्तराधिकारी नजर नहीं आता।
विश्लेषकों ने लक्ष्य घटाए, व्यापक मंदी का अनुमान नहीं
Wells Fargo ने Nvidia के शेयर का लक्ष्य मूल्य 315 डॉलर से घटाकर 300 डॉलर किया, लेकिन अपनी Overweight के समकक्ष रेटिंग बरकरार रखी। बैंक ने बोर्ड की जांच और किसी प्रमुख नेता के जाने की संभावना को वजह बताया। हालांकि, उसके मुताबिक AI की मांग और Nvidia के मुख्य कारोबार पर जोखिम सीमित दिखते हैं। नया लक्ष्य मूल्य 10 नवंबर के शेयर भाव से करीब 80% ऊपर था।
Bernstein ने Outperform रेटिंग कायम रखी। उसका कहना था कि जासूसी से जुड़े आरोप अब तक वास्तविक से अधिक प्रक्रियागत प्रकृति के लगते हैं, हालांकि वे Nvidia की एक प्रमुख व्यक्ति पर निर्भरता को उजागर करते हैं। दूसरी ओर, Bank of America ने Nvidia को अपनी U.S. 1 List से हटा दिया।
Deepwater Asset Management के Gene Munster ने इस सप्ताह एक पॉडकास्ट में कहा कि शेयर का भाव Huang के कंपनी छोड़ने की करीब 25% संभावना को दर्शाता दिखता है। उनका अपना अनुमान 10% से 15% है। Pengana Capital के CEO Russell Pillemer ने Huang को Nvidia का “दिमाग” बताया और कहा कि कंपनी में कोई स्पष्ट उत्तराधिकारी नहीं है।
CEO के अचानक जाने के पुराने उदाहरण
किसी CEO के अप्रत्याशित रूप से जाने के बाद शेयरों का प्रदर्शन एक जैसा नहीं रहा है। आगे क्या होता है, यह कंपनी की कारोबारी स्थिति और उत्तराधिकार योजना की गुणवत्ता, दोनों पर निर्भर कर सकता है।
जनवरी 2018 में संस्थापक Steve Wynn पर यौन दुर्व्यवहार के आरोप लगने के बाद Wynn Resorts के शेयर एक दिन में करीब 10% और कुछ दिनों में लगभग 20% गिर गए। Wynn ने आरोपों से इनकार किया और कुछ सप्ताह बाद CEO पद से इस्तीफा दे दिया। कैसीनो कारोबार चलता रहा।
Hewlett-Packard के CEO Mark Hurd ने अगस्त 2010 में खर्च की गलत रिपोर्टिंग के मामले में पद छोड़ दिया। अगले दिन कंपनी के शेयर करीब 8% गिर गए। उनके उत्तराधिकारी Léo Apotheker ने लगातार तीन तिमाहियों में कंपनी के अनुमान घटाए। अगस्त 2011 में HP ने कहा कि वह अपने PC कारोबार को बेचने या अलग कंपनी बनाने पर विचार कर सकती है, TouchPad टैबलेट बंद करेगी और सॉफ्टवेयर कंपनी Autonomy को करीब 10 अरब डॉलर में खरीदेगी। अगले दिन शेयर लगभग 20% गिर गए। Apotheker को पद संभालने के 11 महीने बाद हटा दिया गया।
Apple में बदलाव अलग तरह से हुआ। Steve Jobs ने 2011 में स्वास्थ्य कारणों से CEO पद छोड़ा, जिसके बाद कारोबार के घंटों के बाद शेयर करीब 5% नीचे आए। रोजमर्रा के काम पहले से संभाल रहे Tim Cook ने उनकी जगह ली। Cook के कार्यकाल में Apple का बाजार मूल्य काफी बढ़ा।
मजबूत वृद्धि के बीच अगली तिमाही के नतीजों पर नजर
Nvidia का सबसे हालिया तिमाही राजस्व सालाना आधार पर 106% बढ़कर 96.2 अरब डॉलर रहा। इसमें डेटा सेंटर की बिक्री 89 अरब डॉलर थी। कंपनी को चालू तिमाही में करीब 108 अरब डॉलर राजस्व की उम्मीद है। इस अनुमान में चीन से डेटा सेंटर कंप्यूटिंग राजस्व शामिल नहीं है। Nvidia की मौजूदा चिपों का उत्पादन पहले से चल रहा है, इसलिए तिमाही का अनुमान इस बात पर निर्भर नहीं करता कि कंपनी के दस्तावेजों पर कौन हस्ताक्षर करता है।
लंबी अवधि का सवाल यह है कि अगले पांच वर्षों में Nvidia की रणनीति कौन तय करेगा और अमेरिकी सरकार तथा बड़े ग्राहकों के साथ उसके संबंध कौन संभालेगा। कंपनी 17 नवंबर को तिमाही नतीजे जारी करने वाली है। निवेशक बोर्ड की जांच या उत्तराधिकार योजना पर किसी टिप्पणी के साथ यह भी देखेंगे कि Nvidia अपना मौजूदा अनुमान कायम रखती है या नहीं। जांच के निष्कर्ष और नेतृत्व योजना, दोनों अभी अनिश्चित हैं; निवेशक कंपनी के शासन से जुड़े जोखिमों को भी तौल रहे हैं।