होर्मुज जलडमरूमध्य की नाकाबंदी के कारण कुछ ही हफ्तों में कच्चे तेल की कीमतें शिखर पर पहुंचेंगी: अमेर

संयुक्त राज्य अमेरिका के ऊर्जा मंत्री क्रिस राइट (Chris Wright) ने सिमाफोर विश्व आर्थिक मंच में एक पूर्वानुमान दिशानिर्देश जारी किया, जिसमें उन्होंने अनुमान लगाया कि वैश्विक कच्चे तेल की कीमतें होर्मुज़ जलडमरूमध्य में प्रभावी नौवहन के पुनः प्रारंभ से पहले आने वाले कुछ सप्ताहों में इस चक्र के शिखर पर पहुंच सकती हैं।

• अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) के निदेशक फतिह बिरोल (Fatih Birol) ने बताया कि मौजूदा समय में वायदा बाजार मूल्य निर्धारण और भौतिक आपूर्ति के अंतर्गत दबाव के बीच एक महत्वपूर्ण असंतोष है और यह कि मूलभूत संकेंद्रण तंत्र मूल्य केंद्र को और ऊपर की ओर संशोधित कर सकता है।
• जैसे-जैसे अमेरिकी सेना मध्य पूर्व के जलक्षेत्र की समुद्री नाकाबंदी का दायरा होर्मुज़ जलडमरूमध्य से पूर्व की ओर ओमान की खाड़ी और अरब सागर तक विस्तारित कर रही है, जहाज ट्रैकिंग डेटा से पता चलता है कि दो व्यापारी जहाज पहले ही लौट चुके हैं, और ऊर्जा की ऊंची लागत की धारणा नवंबर के मध्यावधि चुनाव तक जारी रह सकती है।

आपूर्ति पक्ष की बाधाएं और हाजिर बाजार का प्रीमियम

वैश्विक ऊर्जा बाजार की भौतिक बुनियादी सुविधाएं 28 फरवरी को भू-राजनीतिक संघर्ष के बाद से अब तक के सबसे बड़े तनाव परीक्षण का सामना कर रही हैं। होर्मुज़ जलडमरूमध्य, जो दुनिया के लगभग एक-पांचवे तेल की खपत को संभालता है, इसकी लॉजिस्टिक चैनल का वास्तविक अवरोध कच्चे तेल की हाजिर वितरण तार्किकता को सीधे बदल देता है। अमेरिकी सेना द्वारा पूर्व की ओर नाकाबंदी का विस्तार करने की कार्रवाई ने क्षेत्रीय कच्चे तेल की प्रभावी आपूर्ति में और अधिक संकुचन कर दिया है। इस भौतिक स्तर पर टूटन के कारण, ब्रेंट क्रूड और पश्चिमी टेक्सास मिडलैंड क्रूड (WTI) के दीर्घकालिक वायदा वक्र में हाजिर प्रीमियम (Backwardation) की चरम संरचना प्रदर्शित हुई है, जो यह दर्शाता है कि रिफाइनरी और अंतिम खरीदार तत्काल कच्चा तेल प्राप्त करने के लिए उच्च जोखिम रिटर्न लागत का भुगतान करने को तैयार हैं। यदि इस जलक्षेत्र की नाकाबंदी स्थिति आने वाले कुछ सप्ताहों में सामान्य हो जाती है, तो हाजिर बाजार की खरीदारी गतिविधियां कीमतों को अमेरिकी ऊर्जा विभाग द्वारा चेतावनी दिए गए ऐतिहासिक उच्चते सीमा तक बढ़ा सकती हैं।

भौतिक बाजार और वायदा मूल्य निर्धारण के विचलन

अंतरराष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी (IEA) द्वारा ऊपर दिए गए बाजार असंगतता की स्थिति वर्तमान वित्तीय मूल्य निर्धारण मॉडल की चरम जोखिमों को संभालने में सीमित क्षमता को उजागर करती है। यद्यपि नाममात्र तेल की कीमतें अपेक्षाकृत उच्च स्तर पर हैं, लेकिन वायदा बाजार की अंतर्निहित अस्थिरता और विकल्प असमानता अभी तक पूरी तरह से अरब सागर से ओमान की खाड़ी तक की लॉजिस्टिक्स ठहराव के संभावित दीर्घकालिक आपूर्ति नुकसानों को प्रतिबिंबित नहीं कर पा रही है। व्यापारी संभवतः उन प्रणालीगत प्रभावों को कम आंक रहे हैं जिसमें ईरान ट्रांजिट शिप्स पर पारगमन शुल्क लगाना चाह रहा है और स्थायी नियंत्रण तंत्र को स्थापित करना। एक बार जब वायदा बाजारों की लंबी स्थितियां भौतिक मूलभूत आपूर्ति और मांग खाई की ओर मजबूती से संकेंद्रित होने लगेंगी, तो शॉर्ट पोजिशन की शॉर्ट-कवरेज और वास्तविक कंपनियों द्वारा अनिच्छित हेजिंग खरीदारी मिलकर कम समय में एसेट प्राइस के व्यापक पुनर्मूल्यांकन को प्रेरित कर सकती हैं।

नीति खिड़की और मध्यावधि मुद्रास्फीति का रास्ता

ऊर्जा लागत की प्रणालीबद्ध वृद्धि व्यापक नीति निर्माताओं की निर्णायक विंडो को संकुचित कर रही है। अमेरिका के अधिकारियों की घोषणा कि उच्च तेल की कीमतें नवंबर तक बनी रह सकती हैं, इस तथ्य को पुष्टि करती है कि इस दौर की आपूर्ति से संबंधित झटके द्वारा प्रेरित मुद्रास्फीति में बहुत अधिक चिपचिपापन है। जब वैश्विक प्रमुख अर्थव्यवस्थाएं ब्याज दरों में कमी करने के चरण में प्रवेश करने की कोशिश कर रही हैं, तब अगर कच्चे तेल की कीमतें आगामी हफ्तों में अपने चरम पर पहुंचती हैं और उच्च स्तर पर स्थिर होती हैं तो यह सीधे पेट्रोल की खुदरा कीमत और लॉजिस्टिक्स परिवहन प्रतिक्रियाओं पर असर करेगी। यह न सिर्फ दूसरी छमाही को उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) और निर्माता मूल्य सूचकांक (PPI) को बढ़ाएगा, बल्कि केंद्रीय बैंक को उसकी मौद्रिक नीति पथ को पुनः समायोजित करने के लिए मजबूर कर सकता है, जिससे वैश्विक फिक्स्ड इनकम और इक्विटी मार्केट के मूल्यांकन केंद्र बिंदु पर गहरे संरचनात्मक दबाव का निर्माण होगा।