- अप्रैल में अमेरिका का PCE मूल्य सूचकांक सालाना आधार पर 3.8% बढ़ा, जो मई 2023 के बाद से सबसे बड़ा उछाल है, मुख्य रूप से अमेरिका-ईरान भू-राजनीतिक संघर्ष के कारण ऊर्जा कीमतों में वृद्धि से प्रेरित।
- कोर PCE मूल्य सूचकांक सालाना आधार पर 3.3% तक मामूली बढ़ा, जो दर्शाता है कि भू-राजनीतिक झटके कोर मुद्रास्फीति में प्रसारित हो रहे हैं, जिससे मूल्य दबाव की स्थिरता मजबूत हो रही है।
- वित्तीय बाजार ने पूरी तरह से मूल्यांकन कर लिया है कि फेडरल रिजर्व 2027 तक 3.50%-3.75% की ब्याज दर सीमा को अपरिवर्तित रखेगा, पिछले सप्ताह की बैठक के मिनट्स से पता चलता है कि दर वृद्धि के प्रति निर्णयकर्ताओं की खुली सोच बढ़ रही है।
अमेरिकी वाणिज्य विभाग के आर्थिक विश्लेषण ब्यूरो द्वारा गुरुवार को जारी आंकड़ों के अनुसार, भू-राजनीतिक कारक अमेरिका की मुद्रास्फीति पथ के प्रमुख चर बन रहे हैं। अप्रैल में व्यक्तिगत उपभोग व्यय (PCE) मूल्य सूचकांक मासिक आधार पर 0.4% बढ़ा, हालांकि मार्च के 0.7% से धीमा हुआ, लेकिन सालाना वृद्धि की तीव्र वृद्धि ऊर्जा लागत में वृद्धि के तात्कालिक प्रभाव को दर्शाती है। Refinitiv द्वारा सर्वेक्षण किए गए अर्थशास्त्रियों ने पहले 3.8% की सालाना वृद्धि का सही अनुमान लगाया था। फेडरल रिजर्व के सबसे पसंदीदा मुद्रास्फीति संकेतक के रूप में, PCE डेटा की पुनः वृद्धि ने पहले से ही कमजोर बाजार की दर कटौती की उम्मीदों को पूरी तरह से समाप्त कर दिया।
ऊर्जा झटका और कोर मुद्रास्फीति की स्थिरता
आंकड़े दिखाते हैं कि हालांकि खाद्य और ऊर्जा घटक अस्थिर बने हुए हैं, लेकिन इन कारकों को हटाने के बाद अप्रैल में कोर PCE मूल्य सूचकांक सालाना आधार पर 3.3% बढ़ा, जो मार्च के 3.2% से थोड़ा अधिक है। कोर मुद्रास्फीति की यह मामूली वृद्धि विशेष रूप से नियामक अधिकारियों के लिए चिंता का विषय है, क्योंकि यह दर्शाता है कि ऊर्जा लागत के द्वितीयक प्रभाव संभवतः लॉजिस्टिक्स और उत्पादन लागत के माध्यम से व्यापक वस्तुओं और सेवाओं के क्षेत्र में प्रवेश कर रहे हैं। मासिक आधार पर, कोर PCE 0.2% बढ़ा, जो मार्च के 0.3% से थोड़ा कम है, लेकिन मुद्रास्फीति की समग्र उच्च स्थिति को बदलने के लिए पर्याप्त नहीं है। फेडरल रिजर्व के निर्णयकर्ता वर्तमान में दोहरी चुनौती का सामना कर रहे हैं: भू-राजनीतिक कारणों से उत्पन्न आयातित मुद्रास्फीति का सामना करना और वास्तविक अर्थव्यवस्था में द्वितीयक मुद्रास्फीति की उम्मीदों को रोकना।
ब्याज दर की अंतिम उम्मीदें फिर से आगे बढ़ीं
इस मुद्रास्फीति डेटा के प्रभाव से, वित्तीय बाजार में फेडरल रिजर्व की मौद्रिक नीति पथ की मूल्यांकन में भारी बदलाव हुआ है। स्वैप पोजीशन दिखाते हैं कि बाजार वर्तमान में उम्मीद करता है कि फेडरल रिजर्व 3.50%-3.75% की ऐतिहासिक उच्च दर सीमा को बनाए रखेगा, और यह स्थिति 2027 तक जारी रह सकती है। यह उम्मीद न केवल 2025 या 2026 में दर कटौती की किसी भी शेष कल्पना को तोड़ती है, बल्कि "लंबे समय तक उच्च" नीति प्रतिमान को चरम पर ले जाती है। पिछले सप्ताह जारी 28-29 अप्रैल की फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (FOMC) बैठक के मिनट्स ने पहले ही संकेत दिया था कि अधिक से अधिक निर्णयकर्ता स्वीकार करने लगे हैं कि यदि मुद्रास्फीति कम नहीं होती है तो आगे दर वृद्धि की आवश्यकता हो सकती है। आज के डेटा ने निस्संदेह इस बाज पक्षीय स्थिति को ठोस डेटा समर्थन प्रदान किया है।
उपभोग व्यय की गति में चिंता
हालांकि कीमतों में तेजी आई है, अप्रैल में उपभोक्ता व्यय ने 0.5% की वृद्धि दर्ज की, लेकिन इसे मुख्य रूप से नाममात्र व्यय की वृद्धि के रूप में देखा गया, न कि वास्तविक खपत मात्रा के विस्तार के रूप में। इसके विपरीत, मार्च में व्यय वृद्धि को 1.0% के रूप में संशोधित किया गया। रिपोर्ट में कहा गया है कि पर्याप्त कर वापसी ने उपभोक्ताओं, विशेष रूप से निम्न-आय वाले परिवारों को अस्थायी बफर प्रदान किया, और उपभोक्ता अपने व्यय स्तर को बनाए रखने के लिए बचत का उपयोग कर रहे हैं। हालांकि, विश्लेषकों का आमतौर पर मानना है कि जैसे-जैसे मुद्रास्फीति की सालाना वृद्धि दर वेतन वृद्धि से अधिक हो जाती है, और कर सीजन से उत्पन्न अस्थायी नकदी प्रवाह समाप्त हो जाता है, उपभोक्ता व्यय आने वाले महीनों में उल्लेखनीय रूप से गिर सकता है। युद्ध से उत्पन्न उच्च अनिश्चितता का सामना करते हुए, अर्थशास्त्री उम्मीद करते हैं कि उपभोक्ता जल्द या बाद में बचत का पुनर्निर्माण शुरू करेंगे, जो अमेरिकी आर्थिक गतिविधि के दो-तिहाई से अधिक उपभोग गति पर दबाव डालेगा। यदि भू-राजनीतिक संकट जारी रहता है, तो अमेरिकी अर्थव्यवस्था कम वृद्धि और उच्च मुद्रास्फीति के सह-अस्तित्व वाले स्थगन जैसी स्थिति में प्रवेश कर सकती है।
