New York Angels के बोर्ड सदस्य बॉब पेक का कहना है कि Anthropic का संभावित IPO, AI से जुड़ी हालिया बिकवाली के बाद टेक शेयरों को सहारा दे सकता है। निवेशकों की नजर सिर्फ कंपनी की संभावित लिस्टिंग पर नहीं, बल्कि इस बात पर भी है कि उसका मूल्यांकन बड़ी टेक कंपनियों और क्लाउड प्रदाताओं के लिए किस तरह का पैमाना तय करता है।
Alphabet की गिरावट से AI की कमाई पर सवाल
CNBC के कार्यक्रम “Squawk on the Street” में पेक ने कहा कि छह महीने पहले की तुलना में टेक शेयरों को लेकर निवेशकों का रुख अब अधिक सतर्क है। उन्होंने Alphabet के शेयरों में गिरावट को उसके AI कारोबार से कमाई के सवालों से जोड़ा। उनके मुताबिक, कमजोर PC मांग का दबाव Intel पर है, जबकि Apple को मार्जिन संबंधी चुनौतियों का सामना करना पड़ रहा है।
29 अक्टूबर को Alphabet के शेयर 12% से अधिक गिर गए। यह कंपनी का अब तक का सबसे बड़ा एकदिवसीय नुकसान था और इससे उसके बाजार मूल्य में करीब 500 अरब डॉलर की कमी आई। इस बिकवाली ने फिर सवाल खड़ा किया कि AI में निवेश से राजस्व कितना बढ़ रहा है और क्या मौजूदा मूल्यांकन टिकाऊ हैं। ऐसे में Anthropic का संभावित IPO पूरे सेक्टर के मूल्यांकन को प्रभावित करने वाली अहम घटना बन सकता है।
निवेशक मूल्यांकन दायरे के निचले स्तर के पक्ष में
बताया जा रहा है कि बड़े निवेशक Anthropic का मूल्यांकन 1.5 ट्रिलियन से 2 ट्रिलियन डॉलर की रेंज के निचले छोर पर चाहते हैं, न कि 2 ट्रिलियन डॉलर के करीब। पेक के अनुसार, IPO की अंतिम कीमत बड़ी क्लाउड कंपनियों के लिए तुलना का आधार बन सकती है, जिनका बाजार पूंजीकरण करीब 2 ट्रिलियन से 4 ट्रिलियन डॉलर के बीच है।
ऊंचा मूल्यांकन AI कंपनियों की वृद्धि और राजस्व की तुलना स्थापित टेक दिग्गजों से कराने का दबाव बढ़ा सकता है। इसके उलट, निचली कीमत तेज वृद्धि की उम्मीदों को लेकर निवेशकों की अधिक सतर्कता दिखा सकती है।
Anthropic की S-1 पंजीकरण फाइलिंग के अनुसार, कंपनी का नेट रेवेन्यू रिटेंशन करीब 900% है। इसका अर्थ है कि मौजूदा ग्राहक पिछले वर्ष की तुलना में लगभग नौ गुना खर्च कर रहे हैं। इसकी तुलना में एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर कंपनियों Palantir और Snowflake ने क्रमशः 157% और 126% की नेट रेवेन्यू रिटेंशन दर दर्ज की। यह माप बताता है कि पुराने ग्राहक अपनी खरीद बढ़ाकर राजस्व में कितनी वृद्धि कर रहे हैं, लेकिन अकेले इसी से कंपनी का मूल्यांकन तय नहीं होता।
PitchBook के वरिष्ठ विश्लेषक हैरिसन रॉल्फेस ने आगाह किया कि Anthropic की रिटेंशन दर तेजी से घट सकती है, क्योंकि इसकी शुरुआत कम आधार से हुई थी। IPO की कीमत तय करते समय निवेशकों को यह भी देखना होगा कि वृद्धि कितनी देर तक जारी रह सकती है और कारोबार बढ़ने के साथ ग्राहकों का खर्च भी क्या इसी रफ्तार से बढ़ेगा।
40 गुना से अधिक बिक्री-मूल्यांकन वाले IPO दुर्लभ
ऐतिहासिक नमूने में शामिल 4,110 IPO में से केवल 14 की कीमत बिक्री के 40 गुना से अधिक मूल्यांकन पर तय हुई। यह आंकड़ा दिखाता है कि अगर Anthropic इसी तरह ऊंचा बिक्री-मल्टीपल चाहती है, तो उसे कितना ऊंचा मानदंड पूरा करना होगा। टेक निवेशकों के लिए कंपनी का IPO मूल्यांकन और ग्राहक-राजस्व रिटेंशन, AI से कमाई की क्षमता तथा बाजार की जोखिम लेने की इच्छा के अलग-अलग संकेत देंगे। निवेशकों की बताई गई पसंद अंतिम ऑफर कीमत नहीं है।