- ब्रिटेन में मार्च के लिए उपभोक्ता मूल्य सूचकांक साल-दर-साल 3.3% बढ़ा, जो बाजार की उम्मीदों के अनुरूप है, इस आंकड़े ने हालिया मुद्रास्फीति के स्थिर रुझान की पुष्टि की और व्यापारियों ने 30 अप्रैल को बैंक ऑफ इंग्लैंड के बैठक में 3.75% बेंचमार्क दर बनाए रखने की संभावना को मजबूत किया।
- बैंक ऑफ इंग्लैंड के मुख्य अर्थशास्त्री ह्यू पिल ने लगातार हॉकिश संकेत जारी रखे, जो आने वाली मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) में ब्याज दर बढ़ाने के पक्ष में हो सकते हैं, लेकिन रॉयटर्स के सर्वेक्षण में दिखाया गया कि अधिकांश अर्थशास्त्रियों की सहमति अभी भी साल भर दर स्थिर रखने की है।
- विदेशी मुद्रा बाजार ने मुद्रास्फीति के आंकड़ों पर संयत प्रतिक्रिया दी, पाउंड बनाम यूरो (GBPEUR) का वर्तमान मूल्य 1.15 के आसपास संकीर्ण सीमा में बना रहा, बाजार मूल्यांकन का ध्यान मई और जून की मुद्रास्फीति के डेटा सत्यापन अवधि पर लगाया गया, जिससे 18 जून को 4% तक दर बढ़ाने की संभावना का आकलन किया जा सके।
मैक्रो डेटा और टर्मिनल रेट मूल्यांकन के संकेत
ब्रिटेन के राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालय द्वारा प्रकाशित मार्च उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (सीपीआई) 3.3% की सालाना वृद्धि दर्ज करता है, जो पिछले वित्तीय बाजार की आम उम्मीदों के साथ मेल खाता है। इस अप्रत्याशित डेटा की कमी ने ब्याज दर स्वैप बाजार में अस्थिरता को तुरंत संकीर्ण कर दिया। अल्पावधि में ब्रितानी केंद्रीय बैंक (बीओई) के नीति के बारे में मूल्यांकन निष्कर्ष तक पहुँचा। वर्तमान में स्वैप बाजार मूल्यांकन मॉडल ने 30 अप्रैल की दर निर्णय में 3.75% दर बनाए रखने की संभावना को लगभग शतक में दिखाया। बाजार के प्रतिभागियों का मानना है कि आर्थिक आधारों में कोई महत्वपूर्ण वृद्धि नहीं हुए बिना, केंद्रीय बैंक प्रबंधन की नीति अनवरतता और पूर्वानुमान की प्रवृत्ति बनाए रखने के प्रति झुकाव होता है, जिससे मौद्रिक नीति के देरी प्रभाव के पूर्ण प्रकट होने का समय मिल सके।
मौद्रिक नीति समिति के अंदर के हॉक-डव गुट संघर्ष
हालांकि समग्र नीति के पूर्वानुमान स्थिर झुकाव की ओर है, बैंक ऑफ इंग्लैंड के अंदर के मतभेद बाजार के नजरअंदाज करने योग्य नहीं हैं। मुख्य अर्थशास्त्री ह्यू पिल के हाल के बयानों में सख्ती की दिशा दिखाई दी, जिसमें सेवा क्षेत्र की मुख्य मुद्रास्फीति और वेतन वृद्धि के खिलाफ चिंता है। आगामी मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) के नौ सदस्यीय मतदान में, पिल एक विपक्षी वोट डालने की प्रबल संभावना रखते हैं, सीधे ब्याज दर को अधिक प्रतिबंधात्मक स्तर पर ले जाने के लिए। हालांकि, रॉयटर्स के हालिया सर्वेक्षण के अनुसार, अधिकांश सदस्य वर्तमान 3.75% स्तर पर अधिक डेटा एकत्र करने की दिशा में झुके हैं। यह आंतरिक गुट संघर्ष तत्काल निर्णय में किसी बदलाव में सक्षम नहीं है, लेकिन बाद के वर्ष की नीति पथ स्तर पर अस्थिरता के बीज जरूर लगाता है।
दूरगामी ब्याज दर की संभावना और प्रमुख समयसीमा का विश्लेषण
अप्रैल की बैठक के रहस्य के समाधान के साथ, संस्थागत निवेशकों की दृष्टि पूरी तरह से गर्मियों की नीति खिड़की की ओर स्थानांतरित हो गई है। वर्तमान संघीय फंड और भविष्य की ब्याज दर समझौतों (एफआरए) के मूल्यांकन के अनुसार, बाजार में अनुमान है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड 18 जून की बैठक में ब्याज दर बढ़ाकर 4.0% करने की संभावना 50% पर है। यह उछालवाले के समान संभावना वितरण बाद की मैक्रो डेटा की महत्ता को उजागर करता है। 20 मई और 17 जून को ब्रिटेन के अप्रैल और मई की मुद्रास्फीति रिपोर्ट जारी की जाएगी, ये दो डेटा सेट मौजूदा बाजार गतिरोध को तोड़ने वाले निर्णायक उत्प्रेरक बनेंगे। यदि आगामी महीनों की डेटा सेवा क्षेत्र की मुद्रास्फीति में पलटाव दिखाते हैं, तो जून में ब्याज दर बढ़ाने की संभावना तेजी से पूर्ण मूल्य की ओर अग्रसर होगी।
विदेशी मुद्रा मौजूदा बाजार संरचना और पाउंड की अस्थिरता की विशेषताएँ
पाउंड ने इस अपेक्षित मुद्रास्फीति डेटा पर महसूस किया अतियुक्ति प्रदर्शित की है। पाउंड बनाम डॉलर (GBPUSD) मामूली रूप से ऊंचा हुआ, जबकि पाउंड बनाम यूरो (GBPEUR) दृढ़ता से 1.15 के मनोवैज्ञानिक स्तर के पास बना रहा। इस अपरिवर्तनीय ट्रेडिंग प्रतिक्रिया का संकेत है कि स्पेकुलेटिव फंड ने डेटा के क्रियान्वयन से पहले ही अपनी स्थिति का समायोजन और हेजिंग कर लिया है। विकल्प बाजार की अस्थिरता की सतह पर, डेटा क्रियान्वयन के बाद पाउंड का द्वारस्वरूप घटनात्मक अस्थिरता का अनुभव किया गया। वर्तमान में स्पष्ट सिंगल-साइड ड्राइविंग लॉजिक की कमी के कारण, संस्थाएं अधिकतर रेंज ट्रेडिंग में हिस्सा ले रही हैं, बजाय इसके की ट्रेंड-ब्रेकिंग बेट्स लगाने के, जिससे अल्पकालिक मुद्रा बाजार में कम अस्थिरता और उच्च ऑर्डर-प्रियता की विशेषताएँ होती हैं।
पूर्वानुमान संस्थागत मॉडल संशोधन और मध्य-लंबी अवधि की मुद्रास्फीति सहिष्णुता
हालांकि रॉयटर्स के सर्वेक्षण में भाग लेने वाले अर्थशास्त्रियों ने सामान्य रूप से वर्ष के भीतर नीतिगत दर को 3.75% की स्थिरता तक मान्यता दी है, एक चिंताजनक विवरण है कि विभिन्न संस्थाओं के विश्लेषकों ने सामूहिक रूप से ब्रिटेन में मध्य-लंबी अवधि की मुद्रास्फीति की आधार अनुमानों को बढ़ाया है। इस संशोधन का संकेत है कि मैक्रो रिसर्च समुदाय ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था को लंबे समय तक 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य से ऊपर सामना करने की संभावना की साक्षात्कार कर रहा है। आपूर्ति श्रृंखला का पुनर्संरचना, श्रम की कमी, और ब्रेक्सिट के बाद की संरचनात्मक घर्षण ब्रिटेन की प्राकृतिक मुद्रास्फीति के केन्द्र को उठाने के लिए जिम्मेदार हैं। यदि केंद्रीय बैंक अपने आंतरिक मॉडल में इस अधिक ऊँचाई की मुद्रास्फीति को स्वीकार करता है, तो यह उच्च ब्याज दर वाले माहौल को पूर्व के चक्र की तुलना में अधिक लंबा बनाए रखेगा, जिससे दीर्घकालिक सरकारी बॉण्ड से प्राप्तियों को निरंतर समर्थन प्राप्त होगा।
