मध्य पूर्व के तनाव के बावजूद चीन के लॉन्ग बॉन्ड मजबूत, नकदी से यील्ड कर्व सपाट

वैश्विक भू-राजनीतिक संघर्षों के बढ़ते बाहरी वातावरण के तहत, चीन का अल्ट्रा-लॉन्ग-टर्म सरकारी बंधक बाजार मजबूत वृद्धि की संभावनाएँ दिखा रहा है। घरेलू वित्तीय स्थिति के निरंतर नरम रहने के साथ, छोटी अवधि के परिसंपत्ति प्रतिफलों ने निचले स्तर को छू लिया है, जिससे बड़े पैमाने पर संस्थागत धन लंबी अवधि और अल्ट्रा-लॉन्ग अवधि के विकल्पों की ओर बढ़ रहा है। यह व्यापक पृष्ठभूमि न केवल प्रतिफल वक्र की माध्याकीय गति को प्रभावित कर रही है, बल्कि यह निश्चित आय के बाजार में परिसंपत्ति आवंटन तर्क और उद्योग श्रृंखला के ऊपरी और निचले स्तर के संबद्ध रिश्तों को भी गहराई से प्रभावित कर रही है।

अवधि स्प्रेड सुधार और परिसंपत्ति आपूर्ति संरचना

वर्तमान बंधक बाजार का मुख्य विरोधाभास प्रभावी नकदी प्रवाह और उच्च प्राथमिकता वाले संपत्ति की अपर्याप्त आपूर्ति के बीच का असंतुलन है। तीन वर्षों और उससे कम की क्रेडिट बंधक स्प्रेड्स को अत्यधिक न्यून स्तर तक दबा दिया गया है, जिससे पारंपरिक वाणिज्यिक बैंकिंग और निवेश फर्मों के आधार परिसंपत्तियों पर गंभीर "परिसंपत्ति संकट" का दबाव है। देयता पक्ष की लागत आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए, वित्तीय संस्थानों को लंबी अवधि की परिसंपत्तियों की ओर मुड़ना पड़ता है। 30-वर्षीय सरकारी बंधक (CGB) अपनी उच्च तरलता और अपेक्षाकृत उच्च प्रतिफलों के कारण अधिशेष आवंटन धन को आकर्षित करने वाला मुख्य विकल्प बन गया है। यह परिसंपत्ति संबंधी असंतुलन इस दौर के लंबी अवधि के ब्याज दर के गिरावट और अवधि स्प्रेड के सुधार का आधारभूत तर्क प्रस्तुत करता है।

प्रतिस्पर्धात्मक परिदृश्य

लंबी अवधि की परिसंपत्तियों की होड़ में, विभिन्न वित्तीय संस्थानों का प्रतिस्पर्धात्मक परिदृश्य सूक्ष्म रूपांतरण के माध्यम से बदल रहा है। बड़े वाणिज्यिक बैंक अपने वित्तीय लागत के लाभ के साथ, 10-वर्षीय जैसी प्रमुख अवधियों में नेतृत्वकारी भूमिका निभाते हैं; जबकि बीमा संस्थान और व्यापक सामान्य निधि (जैसे सार्वजनिक ऋण निधि, निवेश उत्पाद) 30 वर्ष और उससे भी अधिक अल्ट्रा-लॉन्ग टर्म सरकारी बंधक बाजार में कड़ी प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं। छोटी अवधि के स्प्रेड सुरक्षा कुशन के गायब होते ही, यदि मध्य एवं छोटे संस्थानों के पास पर्याप्त अवधि प्रबंधन क्षमता और ब्याज दर बैंड व्यापार क्षमता नहीं है, तो वे इस दौर की लंबी अवधि वाली परिसंपत्तियों की "संभावनाएं छिनने" की प्रतिस्पर्धा में कमजोर स्थिति में होंगे। वहीं, क्रेडिट बंधक बाजार में उच्च रेटिंग वाले संस्थानों के पांच वर्षीय और उससे अधिक के बंधक अगले चरण में विभिन्न पक्षों द्वारा स्प्रेड्स को संघनित करने के लक्ष्य क्षेत्र बन जाएंगे, जिससे उच्च स्तरीय बंधन संस्थानों की पूंजी लागत में और कमी आएगी।

क्रेडिट बंधक प्रीमियम और रणनीतिक अवसर

हुआयुआन सिक्योरिटी के अनुमानों के अनुसार, छोटी अवधि के बंधकों की लागत-दक्षता के कम होने के परिप्रेक्ष्य में, ब्याज दर बंधक बाजार में मध्यम अवधि में अवधि को बढ़ाने के अलावा, क्रेडिट बंधक बाजार की अवधि का स्प्रेड भी और अधिक संघनित होने की संभावना है। वर्तमान में तीन साल और इसके भीतर की क्रेडिट स्प्रेड की अत्यधिक संतुलन क्रेडिट कम करने वाली रणनीति को अवधि विस्तार रणनीति के अनुकूल बना रही है। इसका अर्थ है कि बंधक बाजार में दीर्घकालिक वित्तपोषण की वातावरण बहुत ही शुभ अवसर पर है। निवेश संस्थाओं के लिए, क्रेडिट जोखिम को सख्ती से नियंत्रित करते हुए, पांच साल और उससे अधिक अवधि की उच्च श्रेणी की क्रेडिट बंधकों की खोज करना दूसरी तिमाही में निवेश पोर्टफोलियो के प्रतिफल को बढ़ाने का एक महत्वपूर्ण रणनीतिक विकल्प बन जाएगा।