- 10 साल की अमेरिकी ट्रेजरी (US10Y:US) आय में शुक्रवार के ट्रेडिंग सत्र में 5.9 बेसिस पॉइंट की उल्लेखनीय गिरावट हुई, जो 4.25% पर आ गई। इसी तरह, 2 साल की अमेरिकी ट्रेजरी (US2Y:US) आय में 7.6 बेसिस पॉइंट की गिरावट से 3.702% तक पहुँची, जिससे यह प्रदर्शित होता है कि बाजार ने महंगाई के अंत के खतरों के मूल्यांकन में महत्वपूर्ण संशोधन किया है।
- शिकागो मर्केंटाइल एक्सचेंज (CME) के FedWatch उपकरण के अनुसार, फेडरल फंड फ्यूचर्स व्यापारी अब वर्ष के अंत से पहले फेडरल रिजर्व (Fed) द्वारा ब्याज दरों में कटौती की संभावना को 30% से बढ़ाकर लगभग 50% तक मान रहे हैं।
- होर्मुज जलडमरूमध्य के फिर से खुलने और मध्य पूर्व के संधि वार्ता में सौहार्दपूर्ण संकेत मिलने के कारण, अंतरराष्ट्रीय कच्चे तेल की कीमत में लगभग 11% की गहरी गिरावट आई, साथ ही फेडरल रिजर्व के भावी चेयरमैन केविन वॉर्श (Kevin Warsh) की पुष्टि सुनवाई में शामिल होने की संभावना को देखते हुए, मैक्रो लिक्विडिटी की अपेक्षाओं का व्यापक परिवर्तन हो रहा है।
आय वक्र गतिशीलता और बाजार भावनाओं का पुनर्मूल्यांकन
शुक्रवार से पहले अमेरिकी फिक्स्ड इनकम बाजार ने जोखिम की भावनाओं में कमी के स्पष्ट संकेत दिखाए। भू-राजनीतिक स्थिति के सुधार की खबरों से प्रेरित होकर, अल्पकालिक ट्रेजरी खरीद में उल्लेखनीय वृद्धि हुई, जिससे फेडरल रिजर्व (Fed) दर की उम्मीदों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील 2-वर्षीय ट्रेजरी आय (US2Y:US) में सबसे बड़ी गिरावट रही। वर्तमान में, 2-वर्षीय और 10-वर्षीय ट्रेजरी आय का अंतर (2s10s Spread) 54.6 बेसिस पॉइंट पर बना हुआ है, और आय वक्र ने सामान्य आरोही झुकाव को बनाए रखा है। इस प्रकार की वक्र संरचना की स्थिरता का संकेत है कि बाजार अल्पकालिक बाहरी मूल्य आघात और दीर्घकालिक आर्थिक मंदी के जोखिम को अलग कर रहा है। कच्चे तेल की कीमत में एक दिवसीय 11% की गहरी गिरावट इस बार की दर की चाल का मुख्य चर रही है, जिसे Mischler Financial Group जैसी संस्थाओं ने बताया कि खाड़ी क्षेत्र की ऊर्जा आपूर्ति के अंत के ऐलान ने महंगाई की अपेक्षाओं की लॉजिकल चेन को सीधे खत्म कर दिया, जिससे मैक्रो हेज फंड जिन्होंने पहले के शॉर्ट्स की स्थिति ली हुई थी, उन्होंने जल्दी से अपनी स्थिति समाप्त कर दी।
ऊर्जा प्रीमियम का सफाई और महंगाई की अपेक्षाओं में कमी
पूर्व में युद्ध से संबंधित आपूर्ति श्रृंखला में रुकावट की धमकी से कच्चे तेल की कीमतों में उल्लेखनीय उछाल आया था, जिससे द्वितीयक महंगाई के व्यापक रूप से चिंता थी। हालांकि, होर्मुज जलडमरूमध्य के उद्घाटन के बारे में ईरानी विदेश मंत्री के बयान और अमेरिकी सरकार के लागाई की पुष्टि करने के बारे में सकारात्मक उम्मीदें तेल कीमतें के समर्थन से भू-राजनीतिक प्रीमियम को तुरंत हटा दी गईं। ऊर्जा की कीमतों में तेजी से गिरावट फेड की मौद्रिक नीति के मार्ग को और भी लचीलापन प्रदान करती है। ऊर्जा घटक उपभोक्ता मूल्य सूचकांक (CPI) और व्यक्तिगत उपभोक्ता खर्च मूल्य सूचकांक (PCE) में महत्वपूर्ण वजन वहन करता है, और कच्चे तेल की कीमत में गिरावट से महंगाई के आंकड़ों में सीधे कमी आएगी। बाजार की मूल्य निर्धारण की दिशा इसलिए जल्दी से बाहरी मूल्य दबाव से श्रमिक बाजार में नर्म बुनयादी तत्वों की दिशा में बदल गई है।
फेडरल फंड्स फ्यूचर्स प्राइसिंग में तीव्र संशोधन
बाहरी महंगाई दबाव के मार्जिनेल शिथिलता के साथ, ब्याज दर डेरिवेटिव बाजारों की मूल्य निर्धारण मोडलों में जबरदस्त परिवर्तन हुआ है। सीएमई (CME) डेटा के अनुसार, वर्ष के अंत तक ब्याज दर कटौती की संभावना के अनुमानों में 24 घंटे में 30% से बढ़कर 50% तक जबरदस्त उछाल हुआ है। यह तीव्र संशोधन फेड के प्रतिक्रिया कार्य में पुनः समायोजन को दर्शाता है। फेड के गवर्नर क्रिस्टोफर वालर (Christopher Waller) के नवीनतम बयान इस लॉजिक की पुष्टि करते हैं: हालाँकि युद्ध तत्काल महंगाई को बढ़ा सकता है और चुनौतियाँ ला सकता है, संघर्ष के समाप्त होने से यदि बाहरी बाधाएं हटा दी जाती हैं, तो इस वर्ष के लौटकर ब्याज दरों में कटौती की संभावना फिर से वास्तविक आधार हासिल करेगी। इस प्रकार की इंद्रधारी आलाकमान ने दीर्घकालिक बॉन्ड बाजार के दबाव को सफलतापूर्वक शांत कर दिया।
फेडरल रिजर्व हाई कमान का हस्तांतरण और भविष्यदर्शन की दिशा
मैक्रो वेरिएंट्स के तीव्र उतार-चढ़ाव की संवेदनशील अवधि में, फेडरल रिजर्व के आने वाले नेतृत्व परिवर्तन ने बाजार में नए अपेक्षा वेरिएंट्स को जोड़ा है। आगामी चेयरमैन केविन वॉर्श (Kevin Warsh) 21 अप्रैल को सीनेट के पुष्टि सुनवाई के लिए निर्धारित किए गए हैं, जिससे यह घटना अगली अवधि के फिक्स्ड इनकम मार्केट का मुख्य अवलोकन बिंदु बन गई है। मौजूदा चेयरमैन जेरोम पॉवेल (Jerome Powell) का कार्यकाल जल्द ही अगले महीने समाप्त होने वाला है, सैन फ्रांसिस्को फेड के अध्यक्ष मैरी डेली (Mary Daly) ने संकेत दिया है कि नई नेतृत्व टीम को अनपेक्षित आर्थिक गतियों से निपटना होगा। वर्तमान में बाजार इस ओर झुकाव कर रहा है कि यदि मैक्रो महंगाई डेटा ऊर्जा की कीमत के गिरने के कारण निरंतर ठंडा बने रहते हैं, वॉर्श के अध्यक्ष बनने के बाद वह संभावित आर्थिक मंदी को दूर करने के लिए एक अधिक लचीली दर कटौती चक्र को चलाने की संभावना हो सकती है।
