आरबीसी ने वैश्विक तेल भंडार में तेजी से गिरावट और जून-अगस्त में बाजार पर कड़े दबाव की चेतावनी दी

• कनाडा रॉयल बैंक (RBC) ने बताया कि वर्तमान वैश्विक कच्चे तेल के बाजार की दिशा और वास्तविक आपूर्ति में गंभीर अंतर है। बाजार ने अमेरिका और ईरान के बीच समझौते की उम्मीदों को अत्यधिक आशावादी मान लिया है और वैश्विक भंडार के रिकॉर्ड खपत की स्थिति को नजरअंदाज कर दिया है।
• भू-राजनीतिक वार्ता की भावनाओं से प्रेरित होकर, ब्रेंट कच्चे तेल में मई में कुल मिलाकर 19% से अधिक की भारी गिरावट आई, जबकि वेस्ट टेक्सास इंटरमीडिएट (WTI) में इसी अवधि में लगभग 17% की गिरावट आई, लेकिन आपूर्ति पक्ष के संरचनात्मक जोखिमों का मूल रूप से समाधान नहीं हुआ है।
• ट्रम्प प्रशासन द्वारा प्रस्तावित कठोर शर्तों ने वार्ता को अनिश्चित बना दिया है। भले ही 60 दिनों के अल्पकालिक युद्धविराम ज्ञापन (MOU) पर हस्ताक्षर किए जाएं, लॉजिस्टिक्स और बीमा प्रतिबंधों की तिहरी बाधाओं के कारण, होर्मुज जलडमरूमध्य की क्षमता को अल्पावधि में बहाल करना मुश्किल है।

बाजार व्यापार कथा और भू-राजनीतिक वास्तविकता में गंभीर अंतर

कमोडिटी अनुसंधान प्रमुख हैलीमा क्रॉफ्ट ने बताया कि वर्तमान तेल की कीमतें बाजार की वास्तविकता के सामूहिक गलतफहमी को दर्शाती हैं। 29 मई को अमेरिकी पूर्वी समय के अनुसार, अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प ने कहा कि वे ईरान युद्ध पर अंतिम निर्णय व्हाइट हाउस युद्ध कक्ष में लेंगे। उस दिन WTI कच्चा तेल 1.73% गिरकर प्रति बैरल 87.36 डॉलर पर बंद हुआ, जबकि ब्रेंट कच्चा तेल 1.77% गिरकर 92.05 डॉलर पर बंद हुआ। हालांकि, अमेरिकी पक्ष ने कथित तौर पर 60 दिनों के ज्ञापन पर एक ढांचा तैयार किया है, लेकिन यह अभी भी ट्रम्प के अंतिम हस्ताक्षर की प्रतीक्षा कर रहा है, और उनकी कठोर शर्तों में से अधिकांश को तेहरान ने अस्वीकार कर दिया है। बाजार हर बार समझौते की अफवाहों को एक सफलता के रूप में देखता है, लेकिन लगातार कूटनीतिक गतिरोध और बार-बार बढ़ते सैन्य तनाव को चुनिंदा रूप से भूल जाता है। नवीनतम गिरावट के कुछ घंटों बाद, ईरान ने फिर से बिना समन्वय वाले जहाजों पर मिसाइल दागी, और अमेरिकी सेना ने भी जलडमरूमध्य में ईरानी ड्रोन को रोक दिया, जो भू-राजनीतिक जोखिमों के उच्च स्तर को दर्शाता है।

महत्वपूर्ण भंडार की तेजी से खपत या शरद ऋतु में ऐतिहासिक निम्न स्तर तक पहुंच सकती है

मूलभूत संकेतकों की बिगड़ती गति भावनात्मक पहलू से कहीं अधिक है। आपूर्ति में रुकावट के तीसरे महीने में प्रवेश के साथ, RBC के अनुमान के अनुसार, यदि वर्तमान छह सप्ताह की औसत खपत दर जारी रहती है, तो रिफाइनरी प्रसंस्करण मात्रा के मुकाबले तटवर्ती कच्चे तेल के भंडार की तुलना में भंडार कवरेज के दिन अक्टूबर तक 30 से 40 दिनों के दायरे में गिर सकते हैं, जो इस संस्था के 2016 में डेटा सेट स्थापित करने के बाद से सबसे निचला स्तर होगा। एक बार जब यह सीमा टूट जाती है, तो लॉजिस्टिक्स की बाधाएं और कच्चे माल की कमी रिफाइनिंग उद्योग के संचालन को खतरे में डाल सकती हैं। प्रारंभिक झटके को प्रारंभिक भंडार और रणनीतिक पेट्रोलियम रिजर्व (SPR) की रिहाई से बफर किया जा सकता है, लेकिन ये शॉक एब्जॉर्बर तेजी से समाप्त हो रहे हैं। आने वाले हफ्तों में भंडार की खपत और तेज होगी, क्योंकि कुछ डेटा की दृश्यता सीमित है, वास्तविक आपूर्ति और मांग की स्थिति ज्ञात डेटा की तुलना में अधिक तनावपूर्ण हो सकती है।

लॉजिस्टिक्स और बीमा प्रतिबंधों की तिहरी बाधाओं का सामना करते हुए जलडमरूमध्य की मरम्मत

यहां तक कि अगर अमेरिका और ईरान अंततः समझौते पर हस्ताक्षर करते हैं, तो होर्मुज जलडमरूमध्य को तेजी से बहाल करना मुश्किल होगा। संचालन के दृष्टिकोण से, प्रारंभिक पारगमन एकतरफा यातायात के रूप में होने की संभावना है, जिससे जलडमरूमध्य को साफ करने की जटिलता में उल्लेखनीय वृद्धि होती है। मिसाइल, ड्रोन और समुद्री खानों के निरंतर सुरक्षा खतरों का सामना करते हुए, पश्चिमी शिपिंग कंपनियों के लिए केवल 60 दिनों के ज्ञापन के आधार पर जोखिम उठाकर इस जलडमरूमध्य में लौटना मुश्किल है। उच्च बीमा दरें और प्रतिबंध ढांचे के तहत ईरानी इस्लामी क्रांति गार्ड (IRGC) से संबंधित संस्थाओं को भुगतान करने में शामिल अनुपालन जोखिम ने जहाज मालिकों के विकल्पों को और सीमित कर दिया है। वर्तमान में, संयुक्त अरब अमीरात एक वैकल्पिक भूमि नेटवर्क का निर्माण तेजी से कर रहा है, और सऊदी अरब भी पूर्व-पश्चिम पाइपलाइन के उपयोग को बढ़ा रहा है, जो दर्शाता है कि खाड़ी देश ऊर्जा परिवहन रणनीतियों को सक्रिय रूप से समायोजित कर रहे हैं।

तेहरान की आंतरिक रणनीतिक विचारधारा आपूर्ति पक्ष पर दबाव डाल सकती है

रणनीतिक दृष्टिकोण से, तेहरान के आंतरिक कठोरपंथी शायद पूरी तरह से युद्ध में नहीं जाने और न ही वास्तव में समझौता करने की स्थिति को बनाए रखने के पक्ष में अधिक हो सकते हैं। जैसे-जैसे गर्मियों की मांग का मौसम आता है, भंडार में गिरावट से वार्ता की मेज पर ईरान की स्थिति मजबूत होगी। यद्यपि दोहरे प्रतिबंधों ने इसके वित्त पर स्पष्ट दबाव डाला है, तेहरान अभी भी छूट तंत्र के माध्यम से प्रतिबंधित तेल का निर्यात कर सकता है और पारगमन शुल्क प्राप्त कर सकता है। यदि ऊर्जा की कीमतों में उछाल के कारण मुख्य मुद्रास्फीति फिर से बढ़ती है, तो मैक्रो बाजार मूल्य निर्धारण का पुनर्मूल्यांकन हो सकता है। समग्र रूप से देखा जाए तो जलडमरूमध्य को फिर से खोलने और कठिन लैंडिंग से बचने की खिड़की तेजी से संकुचित हो रही है, और जून से अगस्त तक कच्चे तेल के बाजार के लिए एक गंभीर दबाव परीक्षण होगा।