- アジアの石油製品市場は全体的に弱含みの兆しを見せています。ニューヨーク商品取引所のWTI原油(CL1!)が3.64%大幅下落し、ロンドンICEのブレント原油(BRN1!)が2.93%下落した影響を受け、シンガポール取引ウィンドウ内の各石油製品セグメントは全般的に圧力を受けています。特に高硫燃料油の近月間スプレッドは逆ザヤ構造から正ザヤに転じ、最近の現物供給の豊富さが以前の供給逼迫の価格設定を変えつつあることを示しています。
- 中質留分油セグメントでは、アジアのディーゼルクラックスプレッドが顕著に調整され、1バレルあたり約39ドルまで下落し、2026年3月11日以来の最低記録を更新しました。市場が今後数ヶ月の地域内潜在供給量増加のファンダメンタルズ変動を消化し続ける中、現物買い意欲は慎重さを保ち、シンガポールウィンドウの現物プレミアムは低価格の売り手のオファーに主導されて引き続き圧力を受けています。
- ナフサ市場は指標原油の軟化により利益率の受動的な修正が引き起こされ、ブレント原油とのクラックスプレッドが顕著に上昇しました。しかし、近月の現物市場供給総量が依然として豊富であるため、下流の化学工業の需要は強力な協力を示すことができず、多くのトレーダーは依然として将来の市場に対して悲観的な見方を持ち、正ザヤ構造の縮小は一時的な改善に過ぎないと考えています。
燃料油市場構造の重要な転換
木曜日のアジア取引終了時、高硫燃料油市場構造は明確な弱含みの特徴を示しました。ロンドン証券取引所グループ(LSEG)のデータによると、7月と8月の380-cst高硫燃料油の月間スプレッドは以前の逆ザヤの動きから、1トンあたり70セントの正ザヤ形態に転じました。全体的な現物取引は依然として低調ですが、高硫燃料油の現物プレミアムは依然として低下しています。これに対して、超低硫燃料油市場は一定の耐性を示し、現物プレミアムがわずかに上昇し、近月の逆ザヤ構造が前日の取引日よりも拡大しました。これは、燃料油の異なる成分間で供給と需要の格差が段階的に分化していることを示しています。
燃料油と原油のクラックスプレッドが半年ぶりの低水準に接近
クラックスプレッドの変動は高硫燃料油セグメントの弱さをさらに裏付けています。380-cst高硫燃料油とブレント原油のクラックスプレッドは今日、1バレルあたり約7.95ドルのディスカウントで終了し、過去6ヶ月の歴史的低水準に接近しました。これに対して、超低硫燃料油のクラックスプレッドは上昇し、1バレルあたり12.65ドルのプレミアムに達しました。ウィンドウ取引から見ると、シンガポール取引ウィンドウでは今日、高硫燃料油と超低硫燃料油の現物取引は成立しませんでした。今後、高硫原油の代替需要や船舶燃料需要が明確に改善しない限り、高硫燃料油のクラックスプレッドは低水準での変動を続ける可能性があります。
供給増加と需要弱化がディーゼルクラックスプレッドを数ヶ月ぶりの低水準に押し下げる
ディーゼルセグメントは今日、最大の下落を記録し、ディーゼルクラックスプレッドは1バレルあたり約39ドルに下落し、3ヶ月以上ぶりの最低水準となりました。市場分析家は、月間スプレッドがわずかに反発したものの、地域内の中質留分油の全体的な過剰の長期的な予測を変えることはなく、市場は今後数ヶ月の供給量のさらなる増加のファンダメンタルズの悪化を加速して消化していると指摘しています。この影響で、ディーゼルの現物プレミアムは再び下落し、1バレルあたり1.56ドルで終了しました。一方、航空燃料については、航空燃料とディーゼルのスプレッドが再び正から負に転じ、1バレルあたり約40セントのディスカウントとなりました。今日のシンガポール現物取引ウィンドウでは、ディーゼルと航空燃料の現物取引は成立しませんでした。
ナフサクラックスプレッドの反発も感情は依然として圧力を受ける
軽質留分油市場では、基準ブレント原油価格の軟化により、ナフサとブレント原油のクラックスプレッドが逆行して上昇し、1トンあたり83.40ドルに大幅に上昇しましたが、前日の取引日では1トンあたり約73ドルでした。この影響で、ナフサ市場の正ザヤ構造は今日、劇的に縮小し、最終的に1トンあたり1.25ドルのディスカウントで終了しました。しかし、現物トレーダーはこの反発の持続性に対して多くの保留意見を持っています。主に現在の地域内の近月現物供給が依然として豊富であり、下流の軽炭化水素クラッキング装置の需要がトレンド的な逆転を示さない限り、全体的な市場感情は短期的に負の基調から脱するのは難しいと考えられています。
