原油高でインフレと金利の先高観が強まるなか、ハイテク株の連続安を受けた損失補填の売りも重なり、金銀相場が下落した。金は約1年ぶりの安値を付け、銀は2025年11月以来初めて1オンス50ドルを割り込んだ。鉱山株の下げは金属相場を上回り、一部銘柄は8％近く下落した。
金は約1年ぶり安値、銀は月間で約18％下落
ニューヨーク午前の取引で、現物金は一時3.2％安の1オンス＝3,891.67ドルまで下落し、2025年10月28日以来の安値を付けた。その後は3,910.53ドルと2.7％安で推移。コメックス12月限金先物は3.1％安の3,907.90ドルで、取引中には3,900.90ドルまで下げた。金価格は前週、すでに4,000ドルを下回っていた。
現物銀は一時5.8％安の1オンス＝49.34ドルとなり、月間の下落率は約18％に達した。コメックス12月限銀先物は一時6.3％下げて49.08ドルを付け、その後は49.31ドル。銀は12月初めから約2カ月にわたって上昇し、一時120ドルを超えていたが、その後の下落で上昇分を失った。ニューヨーク時間の昼前までに、コメックス金先物の名目取引量は約1,800万オンス、銀先物は約2億3,600万オンスに達し、取引は活発だった。
金は10月に約6％下落する見通しで、実現すれば2008年以来、月間で最悪の下げとなる可能性がある。月間下落は2カ月連続となる見込みだ。1月28日に記録した終値ベースの最高値5,419.83ドルと比べると、現在の金価格は約28％低い。
原油高と利上げ観測、ハイテク株安が重荷
原油高を背景に、インフレ再燃や金利の高止まりへの懸念が強まった。中東情勢を巡るリスクからブレント原油は4月以来の高値に上昇し、4カ月連続の月間高となる勢いだ。米連邦準備制度理事会（FRB）と欧州中央銀行（ECB）は今週、いずれも政策金利を据え置いた一方、エネルギーコストの上昇がインフレ圧力につながる可能性を示した。木曜日に発表された米国の9月インフレ率も加速。市場では、FRBが12月に利上げする確率が70％を超えると見込まれている。
ハイテク株は2日連続で下落した。期待を下回る業績が相次ぎ、人工知能（AI）関連の支出を巡る懸念が強まった。投資資金はハイテク株から米国債へ向かっている。Zaner Metalsのシニア金属ストラテジスト、ピーター・グラント氏は、市場では「金利がより長く高水準にとどまる」との見方が引き続き優勢で、インフレ懸念も各国中央銀行の慎重な姿勢につながっていると述べた。
TD Securitiesでコモディティ戦略を統括するバート・メレク氏は、金価格は市場の勢いに左右されていると指摘。原油高を受けた米国債への逃避需要が、株式や貴金属市場から流動性を奪う可能性もあるという。トレンドを追う投資家が、金銀の長期的な下値支持線を試しているとも述べた。
コメルツ銀行のアナリストは、ハイテク株安が追加証拠金の発生や強制売却につながる可能性を指摘した。一方、貴金属の下げ幅は大きく、価格は持ち直すとの見方を示した。
現物需要は、相場の下落をまだ十分に吸収していない。インドの買い手は今週も慎重で、さらなる値下がりを待っている。中国の需要も低調だ。一方、アジアの投資家は金連動型ファンドを買い増す一方、北米では関連資金の流出が続いている。
銀の下落率が金を上回り、金銀比価は昨年12月以来の高水準に上昇した。Saxo Bankのコモディティ戦略責任者、オーレ・ハンセン氏は、この値動きの差は銀が金よりも売り圧力を受けやすいことを示していると指摘。テクニカル要因に基づくファンドの持ち高縮小が続けば、銀は40ドル台半ばまで下落する可能性があるとした。プラチナは4％安と2025年9月以来の安値を付け、パラジウムも3.1％安となり、2025年6月以来の安値に沈んだ。
北米大手5社、時価総額は高値から約1,400億ドル減
金銀鉱山会社の株価は金属相場を超える下げとなり、今年前半の高値からの下落が続いた。世界の時価総額上位50社の鉱山会社では、第3四半期に時価総額が合計2,640億ドル減少した。
Newmontは5％安で、時価総額は1,100億ドルに低下。52週高値からの下落率は20％を超えた。Agnico Eagle Minesは6.7％安で時価総額は約830億ドル、Barrick Miningは5％安で約600億ドルとなった。両社の株価はいずれも高値から約3分の1下落している。Barrickの年初来下落率は約16％。
貴金属のストリーミング会社Wheaton Precious Metalsは5.1％下落し、高値から30％安。Franco-Nevadaは2.2％安と同業のなかでは下げが小さかったものの、高値から21％低い。Newmont、Agnico、Barrick、Wheaton、Franco-Nevadaの北米大手5社では、合計時価総額が52週高値から約1,400億ドル減少した。減少額はAgnicoだけで400億ドルを超える。
大手鉱山会社ではKinross Goldの下落率が最も大きく、7.7％安となって52週安値に迫った。10月の下落率は17％で、株価は高値から半分近くまで下落。時価総額は約230億ドルとなった。Alamos Goldも5.2％安。前日にコスト上昇を理由にIsland Gold鉱山の立坑工事を延期すると発表しており、株価は52週安値に近づき、高値の約半分まで下げている。
Harmony Goldは7％安、Gold Fieldsは6％安、AngloGold Ashantiは5.8％安となり、いずれも高値から約40％下落した。Eldorado Goldは4％安で、金の生産見通しを18％引き下げた前日の下落に続いた。
銀鉱山会社の下げはさらに大きかった。Hecla Miningは6％安で、52週高値から60％下落し、時価総額は90億ドルに縮小。Coeur Miningは6.2％安で時価総額は約135億ドルとなった。10月の下落率は25％、高値からの下落率は53％に達する。First Majestic Silverも6％安となり、高値から半分以上値下がりした。バンクーバーに拠点を置くPan American Silverは6.3％安で、時価総額は約160億ドル。高値から44％低い水準だ。
過去12カ月の株価は企業によって差がある。Newmontはなお約3分の1上昇し、Barrickも15％高。一方、Kinrossは前年同期比14％安、Coeurは28％安となっている。