北京時間11月21日（木曜日）、CBOT穀物先物市場は、多くの要因が交錯した状態を呈しました。地政学的緊張とエタノール需要が支える中、小麦とトウモロコシの価格は上昇しましたが、大豆およびその関連製品は供給圧力によって大幅に下落し、大豆油の価格も急落しました。
小麦：地政学的要因で価格が穏やかに反発
ウクライナとロシアの情勢の緊張が高まり、小麦先物は反発しました。黒海地域の穀物輸出の安全性への懸念が供給リスクを引き起こし、短期的な支援となりました。CBOT 3月ソフトレッドウィンターウィート（WH25）は1ブッシェル当たり5.72-1/4ドルで終値がつき、4-1/2セント上昇しました。
さらに、台湾が8万トンの米国小麦を購入し、アルジェリアがデュラム小麦の輸入量を増加させるなど、需要が市場に活力を与えました。しかし、米国プレーンズ地域の降雨は作物の成長条件を改善し、中長期的な価格上昇を抑制する可能性があります。市場全体の動きは慎重であり、価格の反応はまだ大きく広がっていません。
トウモロコシ：エタノール需要が価格を支える
CBOT 12月トウモロコシ（CZ24）は1ブッシェル当たり4.30-1/4ドルで終値がつき、3セント上昇しました。先週の米国エタノール生産量はわずかに111万バレル/日へと減少しましたが、歴史的高水準に近く、国内市場の需要を支えています。エタノール在庫は2256.3万バレルに増加しており、生産の活発さを反映しています。さらに、アルジェリアの飼料用トウモロコシの輸入も輸出の期待をさらに高めています。
短期的には、トウモロコシ価格は4.30ドル付近で推移する見込みですが、ブラジルやアルゼンチンの輸出競争の圧力が上昇を制限する可能性があります。
大豆および関連製品：供給過剰が市場に圧力
南米での豊作が見込まれる中、大豆先物は下落しました。CBOT 1月大豆（SF25）は1ブッシェル当たり9.90-1/2ドルで終値がつき、8セント下落し、2週間ぶりの安値を記録しました。ブラジルの2024/25年度の大豆生産量は記録的な1億6770万トンに達すると予想され、価格の見通しをさらに押し下げています。
大豆油価格は低調で、12月大豆油（BOZ24）は3.5%大幅に下落して1ポンド当たり43.28セントとなりました。マレーシアが粗パーム油の輸出税を10%に引き上げたことで、世界の植物油市場が圧迫されています。米国農務省は40万トン以上の大豆の新規輸出注文を発表し、そのうちの半分が中国向けであると報告されましたが、市場の下落を覆すには至りませんでした。
中国は10月にブラジルから553万トンの大豆を輸入し、米国からの輸入量を大幅に上回り、国際市場における米国の大豆の競争圧力を増しています。
市場基差と輸出動向
基差データは、輸出需要が依然として弱いことを示しています。11月の大豆CIFバージ基差は1月の先物価格を92セント上回り、12月の基差は85セントに下がりました。トウモロコシについては、11月のバージ基差は12月の先物価格を79セント上回り、12月には81セントに小幅上昇し、国内の現物需要の堅調さを示しています。
輸出動向では、中国や不明な目的地への新規注文が大豆の輸出支援に貢献していますが、南米との競争圧力が顕著です。アルジェリアの大量のトウモロコシ購入とヨルダンの小麦入札活動は、CBOT市場に外部需要の後押しをもたらしています。
多くの要因が交錯する中の慎重な市場
全体として、市場は短期的には多くの要因が交錯し、地政学的要因、エタノール需要、収穫見通しが価格の動向を主導しています。小麦とトウモロコシは支持を受けて安定した動きですが、大豆は下落圧力が顕著です。今後の市場の動向は、地政学的情勢の変化、南米の天候条件、および更なる輸出需要の変化に依存しています。
