ドルは火曜日にユーロや円に対して短期間反発し、先週の大幅下落後に安定の兆しを示しました。先週、ドル指標は累計3％以上下落し、市場ではドルの先行きについて多くの推測が飛びかいました。今回の反発は一定の息継ぎの場を提供しますが、トランプ政権の関税政策が不安定であるため、投資家は慎重な観望姿勢を維持しています。
火曜日、ドルはユーロに対して0.41％上昇し1.1326に、円に対しては0.12％上昇し143.16で、先週金曜日の6ヶ月間の安値である142.05に接近しました。スイスフランに対しては0.91％強力に反発し0.822フランに、先週の10年ぶりの安値から回復しました。他の通貨では、ポンドは0.15％上昇し1.3209ドル、豪ドルは0.32％上昇し0.6345ドル、NZドルは0.39％上昇し0.5899ドルで、先ほど0.5943ドルに達し昨年11月以来の高値を記録しました。
ドルが短期で強くなる一方、市場心理はトランプ政権の不安定な貿易政策に困惑しています。以前、米国大統領トランプ氏はメキシコなどからの輸入自動車に対する関税措置の調整を検討していると述べ、市場の緊張感をやや和らげましたが、全体的な政策の方向性は依然として不明瞭であり、米国資産に対する投資家の信頼に影響を与えています。
UBSの為替およびマクロ戦略家Vassili Serebriakovは、現在のドルの動向は伝統的な金利差の要因ではなく、資産の流動性に大きく影響されていると指摘しています。「投資家は米国経済への信頼を再評価しており、政策の安定性が長期的に及ぼす影響を検討中です。」と彼は述べ、ドルを押し下げている要因として経済の減速、政策の不確実性、ヨーロッパ市場への信頼改善などを挙げています。
INGの分析者Francesco PesoleとBenjamin Schroederはレポートで、ユーロ/ドルは現在最も過大評価されている通貨ペアの一つであり、市場はユーロを「ドルへの信頼喪失に対する避難通貨」として見ていることを反映しています。彼らは、資金が米国からヨーロッパ市場に流れ続ける中で、ユーロの高評価が依然として続く可能性が高いとしています。
データによれば、米国の3月輸入価格は予想外に低下し、これはエネルギーコストの上昇によるもので、関税が全面的に導入される前にインフレが鈍化しているもう一つの兆候です。ドイツでは、貿易緊張が懸念を呼び、4月にはドイツ投資家の信頼がウクライナ危機以来最大の下落を見せました。市場は、経済的な圧力に対応するために欧州中央銀行が木曜日終了の政策会議で25基点の利下げを発表することを予測しています。
アジアでは、日本経済再生担当大臣赤澤亮正が、日本は以前の追加関税を撤廃するよう米国に求め、ワシントンへの3日間の訪問を開始しました。この外交的努力も円の動向の背後にある観察ポイントとなっています。
TDセキュリティーズのストラテジストPrashant Newnahaは、先週のドルの大幅下落が資産の再配置を引き起こし、多くの投資家が米国資産からデレバレッジングを選んだと指摘しています。今週は休日で取引日が短縮されたため、全体的に市場は静かな基調ですが、潜在的な政策の変化は局所的な変動を引き起こす可能性があります。
