米労働市場の底堅さを示す指標を受け、金価格は1トロイオンス4100ドルを下回る水準で売り圧力にさらされている。米労働省が10月22日に発表したデータによると、10月17日までの1週間の新規失業保険申請件数は季節調整済みで19万4000件となり、市場予想の20万件を下回った。前週の申請件数は19万9000件から20万件へ上方修正された。今回の申請件数は7月末以来の低水準となる。
スポット金は欧州取引時間の大半で下落し、安値を付けた後にやや戻したものの、下落圧力は解消されていない。金価格は1トロイオンス4076ドル前後と、日中で約1.5％下落した。市場では4100ドルを下回る水準での値動きに加え、4000ドル近辺のサポートが維持されるかが焦点となっている。
新規申請は19万4000件に減少
単週の変動をならす4週間移動平均も低下した。10月17日までの週は19万7750件となり、上方修正後の前週19万8500件を下回った。新規申請件数と移動平均がそろって減少したことで、米企業の人員削減が現時点で明確に拡大しているとは言いにくく、短期的な雇用市場の悪化をめぐる懸念はやや後退している。
雇用指標が底堅さを示す一方、根強いインフレ圧力は米連邦準備制度理事会（FRB）が政策を緩和する余地を抑えている。生産者物価指数の上昇率が6.3％に達し、失業者数の顕著な増加も確認されていないことから、市場では金融政策を引き締め気味に維持する理由が残るとの見方が出ている。金利が高い状態では金を保有する機会費用が上昇し、ドルや債券利回りの動きを通じて金価格に下押し圧力がかかりやすい。
GivTradeのテクニカルアナリスト、ワリード・サイード氏は、雇用統計からは解雇が加速している兆候は見られず、生産者物価指数の動向も踏まえると、FRBが直ちに政策を緩和する理由は乏しいと指摘した。一方で、新規失業保険申請件数が堅調だからといって、雇用市場のすべての分野が同じように安定していることを意味するわけではないとも述べている。
継続受給者数は172万8000人に増加
10月10日までの週の失業保険継続受給者数は172万8000人に増加した。失業者数が目立って増えていない一方、すでに職を失った人が新たな仕事を見つけるまでの期間は長期化している可能性がある。
サイード氏は、現在のデータについて「解雇は少ないが、採用は減速している」という組み合わせを示していると分析した。雇用市場の冷え込みは新たな解雇の増加というより、再就職のペース鈍化に表れているという見方だ。
同氏によると、堅調な雇用指標とFRBの引き締め寄りの政策姿勢が同時に金価格を抑えている。地政学的な不確実性が続いているものの、足元の市場価格を左右する主な要因は、依然として金利と債券利回りの変化だという。
4000ドル近辺が重要な下値支持線に
Capital.comの市場調査責任者モンテ・サフィエディン氏は、金価格が4100ドルを割り込んだ後は、1トロイオンス4000ドル近辺で下値を支えられるかを見極める必要があると述べた。この水準はテクニカルな節目であるだけでなく、金利見通しの変化を受けた投機資金のポジション調整を映す水準でもあるという。
金価格が4000ドルを明確に下回れば、市場は金利低下への期待を後退させ、インフレの長期化、高水準の利回り、ドル高が同時に進む環境を織り込み始めたと受け止める可能性がある。金市場では、地政学的リスクが通常は安全資産需要を支える一方、緊張の高まりが原油価格を押し上げれば、インフレ圧力が強まり、中央銀行の利下げ余地を狭めるという相反する動きも意識されている。
サフィエディン氏は、地政学的な衝突が全面的なリスク回避を引き起こすほど深刻化しない限り、市場の初動は金の持続的な上昇ではなく、原油価格と債券利回りの同時上昇になる可能性があると指摘した。今後の金価格は、雇用、インフレ、ドル、実質金利の動きがどのように組み合わさるかに左右される。