AI関連投資拡大によるポートフォリオの集中リスク
米国の主要クラウドサービス企業が今年だけで8,000億ドルを超える投資を計画し、2027年には1兆ドルを超える可能性が取りざたされている。これにより、資金の流入は限定された巨大テック企業に集中し、投資家の資産分散は大きく損なわれる構図が進行中だ。
債券の伝統的ヘッジ機能の限界
一方で、この成長を支える債務は膨張を続けている。米連邦債務残高は40兆ドル超、国債利回りはリーマンショック以降高水準に戻った。特にインフレや地政学的リスクが顕在化する中、株価と国債価格が同時に変動する動きが強まり、分散目的の債券の役割が揺らいでいる。安定資産としての地位が相対的に低下し、投資家の分散手段としての信頼性が問われる状況にある。
ビットコインの独自資産としての価値
ビットコイン・スイスの分析によれば、ビットコインは価格変動や流動性の敏感さによりリスク資産に類似するが、その希少性から硬貨幣的性質を併せ持つ。従来の避難資産とは異なるリターン原動力を持つ資産として、ポートフォリオの多様化に寄与する可能性が指摘されている。
同社は伝統的な株式、債券、金、マネーマーケット資産で構成されるポートフォリオに1%、2.5%、5%、10%の比率でビットコインを組み入れるシミュレーションを実施。債券を一部割いてビットコインを組み入れた場合、年率リターンはビットコイン無しの6.2%から1%組入時は7.2%、2.5%組入時は8.6%まで向上。リスク調整後リターンも株式からの配分変更より債券からの配分変更の方が大きく顕著だった。
イーサリアムとスマートコントラクトの展望
報告では、イーサリアムの決済インフラと担保基盤としての役割が経済活動の基盤となり、AIエージェントが利用するプログラム可能なオンチェーン金融の需要が増加している点も注目されている。現在、AIエージェントが消費するトークン量が人間の5倍超に達しており、チェーン上の経済活動の拡大が続くと見られている。
資本移動を促す市場動向
AI関連の資金使用増加は急激な崩壊を必要とせずとも、成熟する設備投資と資金調達コストの上昇に伴い期待収益率の低下をもたらし得る。これにより投資家は新たなリスク・リターンの源泉を模索し、従来資産と構造的に異なるビットコインの存在感が増すとビットコイン・スイスは判断している。特にAIやマクロ経済要因が投資判断を支配する現況では、多様化のための構造的に異なる資産配分の重要性が高まっている。