1月6日、アメリカの製造業データが予想を上回り、ドル指数は5週連続で上昇し108.91付近に達しましたが、先週金曜日にはわずかに0.3％下落しました。ドルの強勢は金市場に圧力をかけ、金価格は3週間ぶりの高値から下落しました。しかし、新政府の政策方向性と世界経済の不確実性は依然として金に避難場所としての支持を与える可能性があります。
先月、アメリカ供給管理協会（ISM）が発表した製造業PMI指数は49.3に上昇し、9ヶ月ぶりの高水準であり、エコノミストの予想48.4を上回りました。PMIは50の縮小の境界を下回り続けていますが、新規注文と生産データの反発は製造業活動の回復を示しています。このデータは市場に一時的な楽観主義を注入しましたが、高騰する輸入原材料価格と可能性のある関税調整が見通しを複雑にしています。
新しく選ばれたトランプ大統領の提案する関税と保護主義政策も注目を集めています。彼はメキシコ、カナダ、アジアからの輸入品に大幅な関税を課す計画で、企業の生産コストを押し上げる可能性があり、インフレ圧力をさらに増加させるかもしれません。この政策の不確実性は短期的にFRBの利下げペースに影響を与え、金価格の上昇余地を制限する可能性があります。分析家は2025年にFRBが利下げを2回しか行わない可能性があると考えていますが、以前の市場予想よりも多くの回数ではないとしています。
その一方で、最近のFRB当局者の発言はインフレ制御と労働市場の安定の間でバランスを取ることを示しています。サンフランシスコ連邦準備金銀行のデイリー総裁とリッチモンド連邦準備銀行のバーキン総裁は、インフレリスクが依然として存在し、経済を安定に戻すために政策金利を制約的に保つ必要があると述べています。しかし、彼らはまた、労働市場に過度の損害を与えることを避けたいと強調しています。
ドルの強勢が金に下方圧力をかけているにもかかわらず、市場の不確実性は依然として存在します。一方で、新政府の政策の具体的な実施時期と影響は未だに不明瞭であり、他方で、貿易環境の不確実性が企業を先行した備蓄に駆り立て、需要を増加させる可能性があります。さらに、インフレ圧力と政策の変動が金の避難先としての魅力を高めるかもしれません。
今週の展望では、投資家はFRBの政策動向、新政府の経済計画、そしてドルと金市場のさらなる動向に注視する必要があります。短期的には、金価格はドルの強さによって引き続き抑制される可能性がありますが、避難需要が金の強気派に一定の支持を提供するかもしれません。
