瑞银, 美联储 2026년 금리 인상 경로 수정 및 주식시장 낙관 유지
瑞银은 최근 미국 경제가 견조한 회복세를 보임에 따라 美联储가 2026년 9월과 12월 두 차례 각각 25bp씩 금리를 인상해 기준금리를 4.00%~4.25% 구간으로 올릴 것으로 예상했다. 이번 전망 변경 배경에는 8월의 강한 비농업 고용지표가 있으며, 瑞银은 경제 주도적 긴축이 단순히 인플레이션 급등에 따른 방어적 금리 인상과 달리 주식시장 기본 체력을 유지하는 데 긍정적 역할을 할 것으로 평가했다. 단기 변동성에도 불구하고 인공지능, 전력, 자원 관련 산업에 대한 투자 선호는 지속되고 있다.
8월 고용 지표, 금리 인상 명분 강화
8월 미국 비농업 신규 고용은 162,000명 증가해 애널리스트 예상치를 상회했다. 민간 부문 신규 고용도 127,000명으로 월가 예상치 55,000명을 대폭 웃돌았다. 지난 몇 개월간의 고용 데이터도 약 55,000명가량 상향 조정됐다. 실업률은 4.1%로 전월과 비슷했으나 노동참여율 상승으로 하락 압력이 제한됐다. 瑞银은 이 같은 고용 강세가 美联储의 현재 정책 기조로는 고용 억제가 불충분함을 시사해 추가 금리 인상 가능성을 뒷받침한다고 분석했다.
인플레이션 압력과 정책 스탠스 강화
7월 개인소비지출(PCE) 가격지수가 전년 동월 대비 3.7% 상승해 시장 예상치를 뛰어넘었다. 美联储 의장 케빈 월쉬는 잭슨홀 심포지엄에서 핵심인플레이션이 신속히 2% 목표로 복귀해야 한다는 신호를 명확히 했다. 공급망 병목 현상과 인공지능 수요 확대가 인플레이션 압력을 일시적으로 가중시키고 있어, 瑞银은 단기 내 금리 인상 압력이 커진 것으로 보고 있다. 이는 이전 금리 동결 예측에서 한 발 더 나아간 변화로 평가된다.
금리 인상의 경제 구조별 영향 차별화 강조
瑞银은 금리 인상이 GDP 성장, 자본 지출 증가, 고용 안정과 함께 나타나는 경우 주식시장에 긍정적이라고 봤다. 반면 성장 부진과 인플레이션 고착화 상황에서의 금리 인상은 주식시장에 부정적 영향을 미친다. 이런 관점에서, 경제 호조가 지속되는 현 국면에서는 기술(특히 AI), 전력, 자원 분야 투자 비중을 확대하는 전략이 설득력 있다고 제언했다.
미 국채 금리 및 달러 움직임 엇갈림
瑞银은 미 국채 2년물 및 10년물 금리 예상치를 2027년 6월 기준 각각 4.25%, 4.5%로 상향 조정했다. 이는 단기 채권 대비 현금 자산 매력이 다소 감소하는 한편, 장기 고품질 채권이 수익과 경기 둔화 위험 헤지 측면에서 매력도를 키우는 결과다. 달러화는 미연준의 공격적 금리 인상 기대에 단기 지지 받겠지만, 만약 인플레이션 급등 대응 차원의 인상으로 전환될 경우 달러 강세 지속성에는 차별화가 예상된다.
9월 CPI 발표 및 연준 회의, 투자 전략 변곡점으로
瑞银은 9월 11일 발표되는 8월 소비자물가지수(CPI)와 15~16일 예정된 美联储 연방공개시장위원회(FOMC) 회의를 투자 포트폴리오 조정의 적기로 꼽았다. 단기 내 인플레이션 데이터 및 정책 결정에 따른 시장 변동성은 위험 회피보다는 진입 기회로 활용할 것을 권했다. 회사 수익 전망이 견조하게 유지되는 한, 투자자들은 섹터별 비중 조정을 통해 포트폴리오 효율성을 제고할 수 있을 것으로 내다봤다.