- 중국 은행 간 채권 시장은 월요일에 혼조세를 보였습니다. 이는 미국과 이란의 평화 협정 체결로 국제 원유 가격이 하락하고, 인플레이션 기대가 완화되면서 장기 국채 수익률이 소폭 하락했기 때문입니다.
- 국내 유동성의 긴장 상태는 개선되지 않았으며, 하루짜리 자금 가격이 높아 단기 국채에 매도 압력이 가해져 수익률 곡선이 상승하고 곡선이 수동적으로 평탄화되었습니다.
- 시장은 6월 17일부터 18일까지 열리는 2026 루자쭈이 포럼에 주목하고 있으며, 국가금융감독관리총국(NFRA)이 새로운 거시 및 금융 정책 신호를 발표할 것으로 기대하고 있습니다.
지정학적 긴장 완화로 유가 하락
미국 트럼프 대통령과 파키스탄 총리 샤바즈가 미국과 이란의 평화 협정 체결을 발표한 소식에 힘입어 국제 원자재 시장의 분위기가 크게 수정되었고, 원유 가격이 고점에서 하락했습니다. 지정학적 리스크의 단계적 해소는 글로벌 인플레이션 프리미엄을 직접적으로 약화시켜 중국 채권 시장의 장기 상품에 외부 동력을 제공했습니다. 은행 간 시장에서 30년 만기 특별 국채 2600002의 최신 거래는 2.2220%로, 전 거래일 종가보다 0.5bp 하락했습니다. 10년 만기 국채의 활발한 거래는 1.74%로, 전 거래일 종가보다 0.2bp 하락했습니다. 장기 채권 수익률의 전반적인 하락은 시장이 미래 장기 인플레이션 압력에 대한 우려가 완화되었음을 반영합니다.
자금 시장의 긴장 상태가 단기 성과를 제약
장기 채권의 회복세와 달리, 단기 국채 상품은 국내 통화 시장 유동성의 한계 제약을 명확히 받았습니다. 상하이와 베이징의 여러 은행 및 증권사 거래원에 따르면, 은행 간 시장의 하루짜리 자금 가격은 여전히 높은 수준을 유지하고 있으며, 비은행 기관의 자금 조달 난이도와 비용은 실질적인 개선이 보이지 않습니다. 주요 금융 기관은 자금 대출에 신중한 태도를 유지하고 있어 단기 채권 매수 의지가 부족합니다. 이로 인해 1~3년 만기 국채 단기 채권 수익률은 전체적으로 0.25bp에서 0.75bp 상승했으며, 단기 압박이 국채 수익률 곡선을 수동적으로 평탄화하는 특징을 보였습니다.
주식 시장의 회복이 리스크 분산을 형성
중동 정세가 현저히 완화된 배경에서 아시아 리스크 자산은 전반적으로 분위기가 고조되었습니다. 중국 주식 시장 상하이 종합지수(000001:SH)는 월요일 오전에 변동하며 상승 마감했고, 아시아 태평양 주요 주가지수와 연동하여 상승했습니다. 주식 시장의 리스크 선호가 상승하면서 채권 시장 자금에 분산 압력을 형성했습니다. 거래원들은 현재 시장의 리스크 선호가 한계적으로 전환되고 있으며, 주식 시장의 상승과 상품 시장의 조정이 대조를 이루어 채권 시장이 본토의 절대적인 호재가 부족한 상황에서 전반적인 상승 동력이 억제되고, 기관의 포트폴리오와 거래 간 전환이 더욱 빈번해졌다고 지적했습니다.
정책 공백기 시장은 신중한 관망 유지
외부 지정학적 요인이 단기적으로 상황을 개선했지만, 국내 채권 시장 내부의 근본적인 거시 변수는 추세적인 전환이 발생하지 않았습니다. 현재 시장은 정책 공백기에 있으며, 이전 수익률 상승은 일부 기술적 조정 압력을 해소했습니다. 화중 지역 은행 거래원들은 중앙은행이 추가로 자금 면제를 완화하거나 명확한 추가 통화 정책을 발표하지 않는 한, 채권 시장은 단기적으로 구간 변동성을 지속할 가능성이 높다고 보고 있습니다. 후속 자금 유동성이 한계적으로 긴축되면 단기 상품 수익률은 추가 상승 위험에 직면할 수 있습니다.
루자쭈이 포럼 정책 기대 주목
시장은 현재 6월 17일부터 18일까지 상하이에서 열리는 2026 루자쭈이 포럼에 핵심 시선을 돌리고 있습니다. 이번 포럼은 국가금융감독관리총국(NFRA) 국장 딩샹췬과 상하이 시장이 공동으로 의장을 맡으며, 딩샹췬은 개막식에 참석해 주제 연설을 할 예정입니다. 포럼 개최가 임박함에 따라 시장 각계는 고위층이 새로운 거시 조정, 금융 규제 및 유동성 지원 정책을 발표할지에 대해 높은 기대를 가지고 있습니다. 구체적인 정책이 발표되기 전까지 은행 간 유동성의 한계 변화는 채권 시장의 단기 변동을 결정하는 핵심 변수가 될 것으로 예상됩니다.
