이란 이슬람 혁명수비대는 2월 28일 초단파(VHF) 무선을 통해 걸프 해역에 있는 선박들에게 "어떠한 선박도 호르무즈 해협을 통과하지 말라"고 경고했으며, 유럽연합 해군 호위 임무 "아스피데스"(Aspides)의 한 관계자가 이 정보를 외부에 공개했다. 이 관계자는 이란이 공식적으로 해당 금지령을 확인하지 않았지만, 지역 내 긴장이 해운 및 에너지 시장에서 빠른 가격 변동을 촉발했다고 전했다.
로이터는 2월 28일 여러 업계 소식통을 인용하여 미국과 이스라엘이 이란에 공격을 가한 후 여러 석유 및 가스 회사, 무역업자, 유조선 운영자들이 호르무즈 해협을 통한 원유, 정제유 및 액화 천연가스(LNG) 선적을 중단하거나 연기했다고 보도했다. 위성 이미지에서는 일부 선박들이 아랍에미리트 후자이라 인근 해역에서 대기 중인 것으로 나타났다. 영국 해군은 같은 날, 이란의 무선 경고가 법적 구속력이 없다고 밝혔으나 선박에 "신중한 항해"를 권고했고, 미국 해군은 걸프 지역의 항해 안전을 보장할 수 없다고 했다.
해협 교란으로 인한 "통로형 충격" 확대
호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만을 연결하는 해협으로, 걸프 산유국들의 해외 수출의 핵심 통로이다. 미국 에너지 정보청(EIA)에 따르면, 2024년 이 해협을 통한 석유 흐름 평균치는 약 2천만 배럴/일이다. 같은 해 전 세계 LNG 무역의 약 20%도 이 통로를 통해 수송된다. 시장 분석가들은 이번 리스크의 핵심이 단일 산유국의 공급 부족이 아닌 "통로형 충격"으로 인한 선적, 보험, 금융, 해운 조달의 동시 압축이며, 이는 단기적으로 원유의 유동성 프리미엄을 인상하고 현물 프리미엄 및 월별 스프레드를 통해 최종 제품과 화학 제품 가격에 전가된다고 설명했다.
유가 상승에 리스크 프리미엄 반영, 브렌트유 80달러에 근접
가격 측면에서는 예상 차이가 수정되기 시작했다. 2월 27일, 브렌트 4월 계약의 결제 가격이 72.48달러/배럴로, 당일 2.45% 상승했다; WTI 결제 가격은 67.02달러/배럴로 2.78% 상승했다. 3월 1일, 로이터는 충돌의 확대와 운송 차질 예상으로 유가가 한때 약 10% 뛰어오르며, 장외 거래에서 브렌트유가 80달러/배럴에 근접했고, 일부 기관은 극단적인 상황에서의 목표 범위를 상향 조정했다고 보도했다.
바클레이스는 2월 하순 보고서에서 실질적인 공급 중단이 발생한다면 브렌트유가 배럴당 80달러 부근까지 오를 수 있다고 지적했다; 또한 긴장 상황이 실제 "공급 중단"으로 이어지지 않으면 유가의 약 3-5달러/배럴의 리스크 프리미엄이 빠르게 사라질 수 있다고 경고했다.
해운 보험 비용 상승, 공급 과잉 예측 재조정
보험 및 운송력 측면에서의 경계 변화가 가속화되고 있다. 아시아 매체는 보험 시장 정보에 따르면 중동 관련 항로의 전쟁 보험 요율이 최대 약 50% 인상될 수 있으며, 이는 해운 비용이 기본점으로 측정된 프리미엄을 더욱 확장시켜 즉시 사용 가능한 운송력의 탄력을 약화시킬 것이라고 전했다. 해운 업계 관계자들은 보험료 인상과 엄격한 보험 조건이 지속된다면 선주들이 민감한 해역으로의 진입을 연기하는 것을 선호하게 되어 단기 공급망 마찰을 확대할 것이라고 말했다.
수급 기본 면에서, 일부 기관은 충돌이 확대되기 전까지 2026년에 전 세계 시장이 여전히 여유로울 것으로 전망했다. EIA는 월간 단기 전망에서 2026년 세계 원유 재고 증가 평균이 약 310만 배럴/일에 이를 것이라고 예측했다. 이러한 배경에서, 현재 시장의 재조정은 "공급 과잉" 이야기의 통로 리스크에 의해 방해받는 기간의 길이에 더 집중되어 있으며, 장기 균형 가격의 일방향 조정에 집중되지 않고 있다.
OPEC+ 소폭 증산으로 불확실성에 대응
긴장 상황이 운송에 영향을 미치는 가운데, OPEC+는 3월 1일 4월부터 하루 20.6만 배럴 증산을 발표했다. 분석가들은 이 수치가 "안정적 기대"의 신호 관리를 더 가깝게 나타낸다고 평가했다: 한편으로는 마진 증량을 통해 공급 우려를 완화하고, 다른 한편으로는 정책 유연성을 유지하여 불확실성이 증가한 시기에 과도한 잉여 생산 능력을 소모하지 않도록 하여 향후 발생할 수 있는 가치 회복과 리스크 프리미엄 감소에 공간을 남겨두기 위함이라고 말했다.
