카르다노 커뮤니티 대표 투표에서 포건(Pogun)에 1,229만 ADA를 배정하는 국고 지원안이 통과되지 못했다. 지원안은 추인 요건을 충족하지 못하면서 효력을 잃었다. 대표 투표권 기준 찬성은 35.67%, 반대는 64.33%였다. 반면 헌법위원회는 별도 심사에서 찬성 7표로 안건을 100% 승인했다. 두 결과는 충돌하지 않는다. 위원회는 해당 조치의 절차적 적합성을 확인했지만, ADA 보유자로부터 권한을 위임받은 대표자(DReps)는 국고 지출을 승인하지 않았기 때문이다.
이번 결정은 카르다노 초기 구축에 참여한 Input Output의 역사적 지위가 커뮤니티 국고 자금에 대한 자동적인 권리로 이어지지 않는다는 점을 보여준다. 동시에 Input Output은 어떤 네트워크에 제품을 배포할지 독자적으로 결정할 수 있다. 향후 제품의 카르다노 배포 여부는 ‘카르다노 우선 및 영구 우선’이라는 관행보다 기술 조건, 사용자 분포, 상업적 지원에 좌우될 가능성이 커졌다.
1,229만 ADA 지원안, 대표 추인 없이 종료
포건은 Input Output이 지원하는 대출·유동성 상품으로, 비트코인을 탈중앙화 금융(DeFi) 생태계로 유입하는 것을 목표로 한다. 제안서에는 제품 개발을 위해 카르다노 국고에서 1,229만 ADA를 지원받는 내용이 담겼다. 그 대가로 카르다노는 사업 수익의 일부를 배분받고, 제안된 조건에 따라 자금을 회수하거나 향후 수익에 참여할 수 있는 권리를 갖는 구조였다.
온체인 투표 기록에 따르면 포건 관련 거버넌스 조치는 최종 추인과 집행 단계까지 진행되지 못했다. ADA 보유자의 위임을 받은 DReps가 거버넌스에 참여하며, 이들의 표결이 국고 인출 절차의 진행 여부를 결정한다. 헌법위원회의 찬성 7표는 위원회가 자체 심사를 완료했다는 의미일 뿐, DReps의 국고 지출 승인을 대신할 수는 없다.
Input Output은 카르다노 구축에 참여해 왔지만, 네트워크 거버넌스 내 각 기관은 서로 다른 권한을 행사한다. 이번 결과는 창립팀이나 초기 구축 주체와 커뮤니티 자금 사이에 자동으로 연결되는 의사결정 경로가 없다는 점을 확인시켰다.
포건 수익 배분 구조
Input Output이 2026년 4월 공개한 포건 개요에 따르면, 제품은 초기 자금이 상환될 때까지 수익의 20%를 카르다노 국고에 돌려줄 예정이었다. 초기 자금이 회수된 이후에는 카르다노와 관련된 제품에서 국고에 영구적으로 5%의 수익을 제공하는 구조가 제시됐다.
정식 제안서는 수익 기준을 분기별 EBITDA(이자·법인세·감가상각 전 영업이익)의 일부로 설명했으며, 상환 금액은 295만 달러와 연계했다. 즉 카르다노가 먼저 제품 개발 자금을 제공하고, 이후 제안서에 정한 수익 배분을 통해 투입금을 회수하면서 후속 수익에도 참여하는 방식이었다.
DReps는 결국 수익과 사용자 채택 규모가 아직 확인되지 않은 상업 프로젝트의 위험을 국고가 부담하는 안을 승인하지 않았다. 그 결과 제안서에 포함된 잠재적 수익도 포기하게 됐다. 포건의 향후 매출과 이용량, 여러 네트워크별 활동 분포를 검증할 수 있는 데이터가 아직 충분하지 않아, 카르다노가 지원안 부결로 얼마만큼의 수익 기회를 잃었는지는 정확히 산정하기 어렵다.
호스킨슨, 네트워크별 배포 방침 제시
Input Output 공동창업자 찰스 호스킨슨은 2026년 9월 18일 라이브 방송에서 회사가 제품별로 가장 적합한 네트워크를 선택할 것이라고 밝혔다. 그는 ‘카르다노 우선, 그리고 영원히 카르다노 우선’이라는 정책을 더 이상 유지하지 않겠다는 취지로 설명했다.
호스킨슨은 비트코인과 유사한 거래 출력 구조를 사용하는 시스템과 연결되는 탈중앙화 금융 사업에서 카르다노가 여전히 기술적 선택지 중 하나라고 평가했다. 그는 리얼파이(RealFi)가 2026년 10월 카르다노에서 출시될 예정이며, 포건은 라이브 방송 이후 90일 이내에 출시될 것으로 예상된다고 말했다. 이에 따라 포건 출시 시점은 대략 2026년 12월 중순으로 추정되지만, 현재로서는 확정된 배포일이 아니라 계획상의 목표다.
호스킨슨의 설명대로 포건이 카르다노에 배포되면 네트워크에 거래 수수료, 총예치금(TVL), 거래량을 유입시킬 수 있다. 다만 지원안이 부결된 뒤 카르다노와 포건의 경제적 관계는 당초 제안과 달라진다. 카르다노가 네트워크 활동의 혜택을 일부 얻을 가능성은 남아 있지만, 부결된 수익 배분 구조에 따른 권리는 확보하지 못한다.
Input Output의 멀티체인 배포 기조가 이번 표결만으로 형성된 것도 아니다. 미드나이트 생태계와 관련된 프록시 방식 애플리케이션 미드나이트 시티 V2(Midnight City V2)는 이미 2026년 7월 미드나이트 네트워크에 배포된 것으로 기록돼 있다. 따라서 제품별로 네트워크를 평가하겠다는 회사의 방침을 포건 지원안 부결만으로 설명하기는 어렵다.
독점 배포 여부는 후속 협의 대상
호스킨슨은 자금 지원을 받지 못한 포건이 카르다노만을 대상으로 운영되지는 않을 것이라고도 말했다. 프로젝트 트래픽이 다른 네트워크로 유도될 수 있으며, 다른 생태계가 자금이나 유통 지원을 제공한다면 독점 배포 조건을 확보할 수도 있다는 설명이다.
다만 카르다노 거버넌스 투표에 제출된 포건 온체인 제안서에는 자금 신청, 상환 구조, 영구 수익 배분, 카르다노 배포 계획이 명시돼 있었지만, 독점 배포 조항은 분명하게 포함되지 않았다. 현재 서면 기록으로 확인할 수 있는 사실은 카르다노가 제안서에 담긴 수익 참여권을 얻지 못했다는 점이다. 향후 특정 네트워크를 독점 플랫폼으로 지정할지는 호스킨슨이 설명한 후속 사업 계획에 해당하며, 원래 제안서의 조항으로 직접 해석할 수는 없다.
국고 원칙과 제품 유치 경쟁
이번 표결은 특정 구축 주체가 커뮤니티 자금에 미치는 영향력을 제한했다. 동시에 카르다노는 향후 Input Output 제품을 유치하기 위해 기술력, 사용자 유입, 기타 상업적 조건을 제시해야 하는 상황에 놓였다. Input Output은 다른 네트워크에서 자금을 조달하거나 경쟁 생태계와 협상할 수 있으며, 자본이나 유통 경로를 제공하는 파트너에게 인센티브를 배분할 수도 있다.
포건의 실제 배포 과정은 이 두 가지 독립성이 어떻게 동시에 작동하는지를 확인하는 계기가 될 수 있다. 카르다노가 주요 배포 네트워크가 되면 승인되지 않은 수익 배분안이 국고 의사결정에서 중요한 기회비용으로 남는다. 반대로 프로젝트 활동이 다른 네트워크로 이동하면 카르다노는 관련 거래 수수료와 유동성, 거래량을 확보할 기회를 놓칠 수 있다.
현재 확정된 사실은 1,229만 ADA 국고 인출이 진행되지 않았고, Input Output은 제품 배포 네트워크를 독자적으로 결정할 수 있으며, 카르다노 거버넌스 기관이 국고 지출에 대해 별도의 표결을 실시했다는 점이다.
관련 데이터 업데이트 시점 기준 ADA 가격은 0.23달러다. 24시간 기준 0.68% 하락했지만, 7일 기준으로는 8.03%, 30일 기준 1.71%, 60일 기준 29.33%, 90일 기준 42.09% 상승했다. 카르다노의 시가총액은 약 82억8,000만 달러, 24시간 거래대금은 약 4억8,572만 달러로 23.29% 감소했다. 유통량은 약 367억5,000만 ADA이며, 완전 희석 가치(FDV)는 약 101억4,000만 달러, 시가총액 순위는 14위다.