최근 미국 국채 시장은 복잡한 상황에 직면해 있습니다. 관세 정책의 불확실성, 인플레이션 압력 상승, 그리고 연방준비제도의 금리 정책이 수익률 변동의 주요 요인이 되고 있습니다. 스콧 베센트 미국 재무장관은 최근 트럼프 대통령 정부가 주목하는 것은 연방준비제도의 단기 기준금리가 아닌 10년 만기 미국 국채 수익률이라고 밝혔습니다. 그러나 시장은 일반적으로 트럼프가 두 번째 대통령 임기를 시작한 후 단기적으로 미국 국채 수익률이 더 이상 하락하지 않을 것이라고 보고 있습니다.
지난주 발표된 1월 고용보고서는 미국 고용시장이 계속해서 강세를 유지하고 있으며, 신규 일자리가 꾸준히 증가하고 임금 상승률도 시장 예상치를 웃돌고 있음을 보여줍니다. 이 데이터는 미국 국채 수익률을 다시 상승시켰습니다. 또한, 미시건대 소비자 조사에 따르면 미국 소비자들은 향후 1년간 인플레이션율이 4%를 초과할 것으로 예상하고 있으며, 이는 연방준비제도의 2% 목표보다 훨씬 높은 수준으로 트럼프의 관세 정책이 상품 비용을 높일 가능성에 대해 시장이 대비하고 있음을 시사합니다.
현재 채권 거래자들은 미국 경제 전망이 더 명확해지기 전까지 미국 국채 수익률이 높은 수준을 유지하고 일정 범위에서 변동할 것으로 대체로 예측하고 있습니다. JP모건 자산관리의 포트폴리오 매니저 프리야 미스라는 고용 시장의 견고함이 연방준비제도가 단기적으로 금리를 인하할 압박을 받지 않고 있음을 의미한다고 밝혔습니다.
시장 동향을 보면 10년 만기 미국 국채 수익률이 1월 초 고점보다 하락했지만, 여전히 작년 9월 중순보다 거의 1%포인트 높습니다. 당시 시장은 관세, 감세, 그리고 정부 부채 증가가 미국 국채 가격에 미칠 영향에 주목하기 시작했습니다. 미국 경제는 강세를 보이고 있지만, 인플레이션 둔화의 진전은 여전히 더디고, 이로 인해 연방준비제도는 지난달 금리 인하를 중단했으며, 거래자들은 최소 9월까지 금리를 유지할 것으로 예상하고 있습니다.
미국 재무부는 지난주 분기별 채권 경매에서 기존 규모를 유지했고, 최소한 앞으로 몇 분기 동안 조정을 하지 않을 것을 시사하여, 미국 국채 공급에 대한 시장의 우려를 어느 정도 완화시켰습니다. 그러나 트럼프 정부가 정책에서 전 대통령 바이든 정부와 큰 차이를 보이기 때문에 시장은 여전히 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 특히 트럼프가 새 관세 정책을 시행할 가능성에 주목하고 있습니다. 또한, 트럼프 정부의 재정 정책에는 아직도 불확실성이 존재하며, 그가 대규모 감세를 추진할지, 그리고 이로 인해 정부 적자 규모에 어떤 영향을 미칠지 외부에서는 아직 알 수 없습니다.
Columbia Threadneedle의 글로벌 금리 전략가 에드 후세이는 현재의 시장 환경은 대규모 베팅에 적합하지 않으며 투자자들이 여전히 관망해야 한다고 말합니다. 블룸버그의 거시 전략가 사이먼 화이트는 트럼프 정부가 10년 만기 미국 국채 수익률을 낮추고자 하지만, 이는 백악관이 무역 적자를 줄이고자 하는 목표와 충돌할 수 있으며, 결국 수익률을 더 상승시킬 가능성이 있다고 지적합니다.
이번 주에는 10년 및 30년 만기 미국 국채의 매각에 투자자들의 수요 상황을 주목하며 시장의 집중이 모일 것으로 보입니다. 또한, 제롬 파월 연준 의장이 의회에서 증언함에 따라, 투자자들은 경제 전망 및 금리 정책에 대한 그의 발언에 주의를 기울이고 있습니다. 동시에 미국 노동부는 수요일에 소비자물가지수(CPI)를 발표할 예정이며, 1월 전년 대비 2.9% 증가할 것으로 예상되어, 이는 인플레이션 추세에 대한 시장의 예측을 더욱 강화할 수 있습니다.
