- Ringgit Malaysia berbanding dolar AS menunjukkan pergerakan sedikit meningkat dalam dagangan awal pagi Rabu, dengan julat pergerakan sebenar separuh hari menyempit kepada kira-kira 20 mata asas. Sentimen dagangan di pasaran terkawal, dan dalam jangka pendek, pasaran kekurangan dorongan langsung untuk menolak kadar pertukaran melepasi paras 6.79.
- Dipengaruhi oleh Indeks Harga Pengguna (CPI) AS yang melebihi jangkaan dan peningkatan jangkaan kenaikan kadar faedah oleh Rizab Persekutuan, struktur perbezaan kadar faedah negatif antara China dan AS semakin mendalam. Titik swap satu tahun dolar AS berbanding ringgit Malaysia jatuh di bawah paras -1700 mata, mencatat paras terendah dalam tempoh sembilan bulan.
- Dari segi geopolitik, dengan lawatan Presiden AS ke China yang semakin hampir dan perbincangan ekonomi dan perdagangan Setiausaha Perbendaharaan AS di Korea, pasaran menjangkakan hubungan perdagangan China-AS akan meredakan secara berperingkat. Ini memberikan sokongan emosi kepada kestabilan kadar pertukaran ringgit Malaysia, dengan niat untuk mengekalkan kadar pertukaran yang stabil masih ketara.
Pertarungan Mikro Antara Kadar Pertukaran Tengah dan Pasaran Spot
Pada hari Rabu, Bank Rakyat China (PBOC) menetapkan kadar pertukaran tengah dolar AS berbanding ringgit Malaysia pada 6.8431, sedikit menurun berbanding hari dagangan sebelumnya, dan lebih lemah kira-kira 490 mata asas berbanding model ramalan penanda aras pasaran. Tanda-tanda pelarasan kitaran songsang ini menunjukkan bahawa pihak berkuasa cenderung untuk mencegah kadar pertukaran daripada meningkat atau menurun terlalu cepat dalam persekitaran luaran yang sensitif pada masa ini. Selepas pasaran spot dibuka, sebut harga pembuat pasaran berada hampir dengan 6.7933, dengan jumlah dagangan separuh hari mencatatkan 140.53 bilion dolar AS, menunjukkan kecairan pasaran yang mencukupi tetapi arah dagangan cenderung neutral. Pedagang umumnya melaporkan bahawa sebelum aktiviti diplomatik dua hala utama berlaku, institusi cenderung mengurangkan pendedahan satu hala, menyebabkan turun naik harian dikawal dengan berkesan, dan kadar pertukaran secara keseluruhan menunjukkan ciri-ciri defensif "stabil dengan sedikit peningkatan".
Perbezaan Kadar Faedah China-AS dan Penetapan Semula Pasaran Swap
Penetapan harga dalam pasaran derivatif pertukaran asing sepenuhnya mencerminkan perbezaan struktur kadar faedah makro antara China dan AS. Data inflasi AS yang kukuh semalam menyebabkan pedagang niaga hadapan kadar dana persekutuan mula memasukkan kebarangkalian kenaikan kadar pada Mac tahun depan. Kenaikan hasil bon kerajaan AS secara langsung meningkatkan kos pembiayaan dolar AS. Dalam konteks ini, swap jangka panjang dolar AS berbanding ringgit Malaysia menghadapi tekanan penurunan yang ketara, dengan swap satu tahun terbaru dilaporkan di bawah -1700 mata. Diskaun mendalam pada titik swap jangka panjang bukan sahaja meningkatkan kos carry trade untuk menjual ringgit Malaysia, tetapi juga menekan aktiviti dana arbitraj rentas sempadan. Dalam pasaran hadapan pertukaran asing tanpa penyerahan (NDF) luar pesisir, swap satu tahun dilaporkan pada 6.6473, mencerminkan jangkaan peningkatan sederhana dalam nilai ringgit Malaysia oleh dana luar pesisir.
Jangkaan Geopolitik yang Meredakan dan Penyusunan Semula Struktur Perdagangan
Pasaran telah membuat penyesuaian substantif terhadap jangkaan lawatan Trump ke China kali ini. Oleh kerana cadangan awalnya mengenai dasar tarif agresif dihadkan oleh keputusan sistem kehakiman domestik AS, agenda pertemuan dua hala kali ini dijangka akan mengecil dengan ketara dan memberi tumpuan kepada bidang praktikal. Penganalisis menunjukkan bahawa teras rundingan mungkin beralih kepada perjanjian pembelian terarah yang melibatkan produk pertanian seperti kacang soya, daging lembu, dan pesawat Boeing (BA:US). Penurunan dari geseran sistemik yang meluas kepada tahap perdagangan barangan tertentu ini secara signifikan mengurangkan risiko penetapan harga pasaran pertukaran asing terhadap potensi peningkatan perang perdagangan. Laporan penyelidikan DBS Bank (D05:SG) percaya bahawa pengurangan ketegangan dua hala secara substantif akan secara langsung mengimbangi kesan limpahan negatif yang disebabkan oleh peningkatan tarif sebelumnya, dengan itu meningkatkan secara sistematik persekitaran penilaian keseluruhan mata wang Asia termasuk ringgit Malaysia pada separuh kedua tahun ini.
Perubahan Kepimpinan Fed dan Prospek Kecairan Luar
Persekitaran kecairan makro luar sedang menghadapi penilaian baru. Senat AS secara rasmi mengesahkan Kevin Warsh sebagai ahli lembaga Rizab Persekutuan AS (Fed), satu pelantikan penting selama 14 tahun yang dilihat secara meluas oleh pasaran sebagai isyarat penting untuk menggantikan Pengerusi Fed pada masa depan. Warsh terkenal dengan pendirian dasar monetari tradisionalnya dan toleransi rendah terhadap inflasi, dan kemasukannya ke dalam teras keputusan mungkin secara marginal menguatkan kecenderungan hawkish Fed dalam memerangi inflasi. Jika kitaran pengetatan dasar monetari AS dilanjutkan lagi, mata wang bukan AS global akan terus menghadapi tekanan penilaian yang disebabkan oleh kadar faedah bebas risiko yang tinggi. Dalam hipotesis makro ini, ketahanan dalaman kadar pertukaran ringgit Malaysia akan lebih bergantung kepada permintaan penukaran eksport tempatan China yang tegar dan lebihan akaun semasa yang kukuh.