- Data terkini dari Bank Pusat Rusia mengenai rizab pertukaran asing dan emas menunjukkan bahawa nilai keseluruhan rizab emasnya telah jatuh di bawah paras AS$300 bilion, mencatatkan penurunan untuk bulan keenam berturut-turut, yang jelas bertentangan dengan trend kebanyakan bank pusat global yang meningkatkan pegangan emas.
- Motif langsung penyesuaian struktur aset rizab adalah untuk menampung defisit belanjawan makro, di mana dalam konteks tekanan terhadap kadar tukaran rubel, penjualan aset emas pada harga tinggi untuk ditukar kepada kecairan menjadi pilihan realistik untuk mengurangkan tekanan fiskal dalaman.
- Sambil mengurangkan pegangan emas fizikal, jangkaan bahawa bahagian mata wang rizab bukan tradisional seperti renminbi dalam rizab pertukaran asing Rusia akan terus meningkat, mencerminkan perubahan dalam landskap geopolitik yang mendalamkan strategi diversifikasi aset rizab dan pengurangan penggunaan dolar.
Penyusutan Berterusan Rizab Emas dan Penambahan Kecairan Fiskal
Data dari Bank Pusat Rusia menunjukkan bahawa rizab emas telah menunjukkan trend penurunan selama enam bulan berturut-turut, dengan jumlah keseluruhan telah jatuh di bawah paras AS$300 bilion. Tindakan pengurangan aset ini didorong terutamanya oleh peningkatan defisit belanjawan domestik. Dalam keadaan harga emas antarabangsa (XAU:USD) berada pada paras tertinggi sejarah, menukarkan sebahagian rizab emas kepada tunai membantu Kementerian Kewangan Rusia mendapatkan kecairan yang sangat diperlukan untuk menghadapi tekanan perbelanjaan awam yang besar. Analisis pasaran menunjukkan bahawa pengurangan ini bukanlah kerana pandangan negatif terhadap emas, tetapi berdasarkan penyesuaian defensif terhadap kunci kira-kira aset makro fiskal.
Tekanan Kadar Tukaran Rubel dan Kesan Penilaian Aset
Dalam persekitaran makro di mana mata wang tempatan mengalami penurunan nilai, turun naik berterusan kadar tukaran rubel telah memperbesar penilaian rizab emas dalam mata wang tempatan. Walaupun terdapat aliran keluar bersih dalam jumlah emas fizikal, penurunan nilai buku aset rizab yang dinilai dalam rubel adalah lebih sederhana. Pasaran pertukaran asing mencerminkan harga rubel Rusia (RUB:USD) yang dipengaruhi oleh penyempitan lebihan akaun semasa dan aliran keluar modal. Dengan menjual aset emas pada harga premium tinggi, bank pusat memperoleh ruang operasi untuk menstabilkan turun naik mata wang tempatan yang berlebihan, mengurangkan risiko inflasi yang diimport.
Diversifikasi Rizab dan Kesan Penggantian Renminbi
Di sebalik pengurangan kedudukan emas, Bank Pusat Rusia sedang mempercepatkan penyesuaian berat mata wang dalam rizab pertukaran asingnya, dengan kedudukan strategik renminbi (CNY:USD) dinaikkan dengan ketara. Disebabkan oleh sekatan kewangan antarabangsa dan batasan sistem penyelesaian, alat rizab pertukaran asing tradisional adalah terhad, dan peningkatan mata wang negara sahabat yang mempunyai kecairan tinggi dan kemudahan penyelesaian perdagangan dua hala menjadi pilihan yang tidak dapat dielakkan. Penstrukturan semula ini menandakan bahawa sistem rizab pertukaran asingnya sedang dibina semula, dan aliran dana pasaran menunjukkan bahawa peningkatan dalam nisbah penyelesaian perdagangan dua hala dalam mata wang tempatan sedang memberikan sokongan tambahan kepada rizab renminbi.
Analisis Penunjuk Terbalik di Tengah Gelombang Pembelian Emas Global oleh Bank Pusat
Penjualan berterusan Rusia berbeza dengan permintaan pembelian emas yang kuat oleh bank pusat global, terutamanya bank pusat pasaran baru muncul. Menurut data dari institusi berwibawa, kebanyakan dana kedaulatan masih terus meningkatkan pegangan emas untuk melindungi daripada risiko geopolitik dan penurunan kuasa beli mata wang fiat. Kes Rusia ini tidak memberikan tekanan jualan yang ketara kepada pasaran emas fizikal antarabangsa, dengan pergerakan harga emas secara keseluruhan masih didorong oleh jangkaan kadar faedah Fed dan ketahanan inflasi. Pelabur perlu berhati-hati, jika keadaan fiskal Rusia stabil, kemasukannya semula ke pasaran pembelian emas mungkin akan memberikan sokongan tambahan jangka panjang kepada logik sokongan logam berharga.
