- Data yang dikeluarkan oleh Biro Statistik Negara China menunjukkan bahawa Indeks Harga Pengguna (CPI) nasional pada bulan Jun meningkat sebanyak 1.0% berbanding tahun sebelumnya, penurunan daripada 1.2% bulan sebelumnya, dan lebih rendah daripada jangkaan pasaran sebanyak 1.1%. Penurunan kos komoditi utama dan sedikit pelonggaran situasi geopolitik menjadi faktor utama yang menurunkan kadar kenaikan harga.
- Indeks Harga Pengeluar Industri (PPI) pada bulan yang sama meningkat sebanyak 4.1% berbanding tahun sebelumnya, selaras dengan jangkaan pasaran, tetapi menurun sebanyak 0.3% berbanding bulan sebelumnya, yang merupakan penurunan pertama sejak Julai 2025. Perubahan ini mencerminkan tekanan pembetulan sementara pada harga pengeluaran barangan industri huluan.
- CPI teras, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga, meningkat sebanyak 1.0% berbanding tahun sebelumnya, mencatatkan kenaikan terkecil sejak Januari tahun ini. Perlambatan momentum inflasi teras menunjukkan bahawa pemulihan permintaan domestik masih berada pada tahap yang stabil tetapi lemah, dan jangkaan pasaran terhadap bank pusat untuk melepaskan lebih banyak kecairan atau menyesuaikan kadar dasar pada separuh kedua tahun ini semakin meningkat.
Struktur Harga Pengguna Menunjukkan Perbezaan Ketara
Dari segi struktur, CPI bandar pada bulan Jun meningkat sebanyak 1.0% berbanding tahun sebelumnya, manakala di luar bandar meningkat sebanyak 0.8%. Harga makanan menurun sebanyak 1.6% berbanding tahun sebelumnya, manakala harga bukan makanan meningkat sebanyak 1.5%. Perbezaan dalam trend makanan dan bukan makanan mencerminkan ciri struktur permintaan pengguna semasa. Penurunan harga makanan mengurangkan kos hidup penduduk, tetapi kenaikan sederhana dalam item bukan makanan menunjukkan bahawa perkhidmatan dan barangan pengguna lain masih mempunyai sokongan tertentu, dengan keseluruhan kecenderungan pengguna menunjukkan ciri defensif yang lebih menekankan nilai untuk wang.
Inflasi Teras Mencerminkan Momentum Permintaan Domestik
CPI teras pada bulan Jun hanya meningkat sebanyak 1.0% berbanding tahun sebelumnya, mencatatkan kenaikan terkecil sejak Januari tahun ini. Kelemahan dalam indikator teras terutamanya dipengaruhi oleh faktor bermusim dan kesan asas, tetapi juga mencerminkan bahawa momentum pengembangan keseluruhan penggunaan akhir masih perlu diperkukuhkan. Dalam konteks pusat inflasi teras yang rendah, tekanan penilaian semula aset mungkin disalurkan ke sektor kitaran, dengan dana pasaran secara beransur-ansur mengalir ke aset defensif yang mempunyai ciri dividen yang tinggi.
Harga Pengeluaran Menyambut Titik Balik Kitaran
Walaupun PPI pada bulan Jun mengekalkan pertumbuhan 4.1% berbanding tahun sebelumnya dan selaras dengan jangkaan pasaran, ia mencatatkan penurunan sebanyak 0.3% berbanding bulan sebelumnya, memutuskan trend pertumbuhan bulanan yang berterusan sejak Julai 2025. Penurunan harga komoditi utama antarabangsa secara langsung mengurangkan kos pembelian bahan mentah syarikat, tetapi ini juga bermakna ruang keuntungan syarikat industri menghadapi pengagihan semula. Jika trend penurunan berterusan, kecenderungan risiko sektor industri mungkin akan semakin ketat, menekan penilaian jangka pendek syarikat pembuatan huluan.
Jangkaan Dasar Mengarahkan Aliran Dana
Kelemahan keseluruhan data inflasi memberikan lebih banyak ruang untuk manuver dasar monetari. Oleh kerana tekanan inflasi semasa jelas berkurangan, institusi besar secara umum menjangkakan bahawa lapisan dasar mungkin akan menyokong permintaan ekonomi sebenar melalui kecairan yang tepat atau alat struktur pada masa hadapan. Jangkaan perubahan marginal dalam dasar ini sedang mengarahkan pusat hasil pasaran bon kerajaan menurun, menarik dana yang menghindari risiko untuk terus mengalir ke aset pendapatan tetap, sambil mendorong gaya peruntukan pasaran ekuiti beralih ke sektor yang mendapat manfaat daripada dasar.
