Prestasi Kewangan PACS Group Meningkat Pada Suku Kedua 2026
PACS Group, Inc. mencatat pertumbuhan pendapatan sebanyak 9.1% dan kenaikan keuntungan operasi sebanyak 35.8% pada suku kedua 2026, dengan keuntungan bersih mencecah AS$76.3 juta. Untuk 284 kemudahan penjagaan yang beroperasi sejak awal 2025, pendapatan sama kedai meningkat 5.8%, kadar penghunian menaik daripada 89.1% kepada 90.6%, dan bilangan hari pesakit bertambah sebanyak 2.2%. Peratusan pesakit yang menerima penjagaan mahir juga meningkat kepada 29.7%. Kadar penghunian kemudahan matang berada pada 93.8%, manakala kemudahan yang baru diambil alih menunjukkan kadar penghunian lebih rendah, mencerminkan perbezaan tahap operasi.
Cabaran dan Potensi Pertumbuhan Melalui Penggabungan Eduro
PACS baru-baru ini menyiapkan pengambilalihan terhadap 34 kemudahan di bawah Eduro, yang menyediakan 3,633 katil penjagaan. Daripada jumlah itu, 20 kemudahan di Texas telah ditutup bermula 1 Ogos, manakala baki 14 kemudahan dijangka diserahkan sebelum penghujung tahun. Pengurusan menyuarakan kadar penghunian awal untuk kemudahan Eduro sekitar 60%, dengan peratusan pesakit penjagaan mahir hanya 10%-11%, menunjukkan perlunya integrasi dan peningkatan operasi secara rapi. Berdasarkan anggaran kadar penghunian 75% dan caj harian AS$475, kemudahan ini dijangkakan menghasilkan pendapatan tahunan sebanyak AS$472 juta. Walau bagaimanapun, mengambil kira kelewatan integrasi dan risiko operasi, model PACS hanya memasukkan AS$260 juta sebagai kontribusi tambahan. Panduan pendapatan tahun 2026 dinaikkan kepada julat AS$5.75 bilion hingga AS$5.85 bilion, dengan EBITDA diselaraskan dijangka mencapai AS$640 juta hingga AS$660 juta, mewakili peningkatan tahunan sebanyak 29%.
Perbandingan Penilaian: PACS Berbanding Ensign Group
Ensign Group, pesaing dalam industri yang sama, mencatat nilai pasaran sekitar AS$10.2 bilion dengan EBITDA tahun-tahun separuh 2026 yang diselaraskan sebanyak AS$352 juta, menggambarkan gandaan penilaian sebanyak 14.5 kali. Sebaliknya, PACS dinilai pada gandaan EBITDA sebanyak 11.5 kali, mencerminkan ketidaktentuan yang lebih tinggi berkaitan dengan isu undang-undang dan operasi. Berdasarkan anggaran EBITDA diselaraskan tahun 2027 sebanyak AS$743 juta dan setelah ditolak liabiliti bersih serta peruntukan undang-undang, harga sasaran saham dijangka berada sekitar AS$49.58, menawarkan potensi kenaikan kira-kira 17% daripada paras semasa AS$42.31. Nisbah harga kepada pendapatan bersih dilaporkan di sekitar 24.7 kali, hampir menyamai nisbah 27 kali Ensign.
Risiko Undang-Undang dan Isu Kawalan Dalaman Masih Membelenggu Keyakinan Pelabur
PACS menghadapi beberapa siasatan berhubung pematuhan polisi insurans perubatan dan pengiktirafan pendapatan, termasuk beberapa tuntutan siasatan sejak 2024 oleh Jabatan Kehakiman serta pengauditan kawalan dalaman oleh Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa. Dalam laporan pertengahan tahun 2026, syarikat mengakui kegagalan kawalan maklumat yang berkesan dan kelemahan kawalan dalaman masih belum diperbaiki. Tanggungjawab bayaran balik yang didedahkan berjumlah AS$181 juta, selain peruntukan tambahan untuk kos undang-undang sebanyak AS$96.5 juta. Faktor-faktor ini menyumbang kepada sikap berhati-hati pelabur, dengan pegangan jualan singkat PACS mencapai 7.6% daripada saham beredar pada pertengahan Ogos. Ketua Pegawai Eksekutif Jason Murray juga mengurangkan pegangan sahamnya hampir 390,000 unit dalam pelan jualan yang telah ditetapkan, namun masih memiliki 54.7 juta saham.
Fokus Terus pada Prestasi Operasi dan Penambahbaikan Kawalan Risiko
Dalam tempoh terdekat, PACS tidak bergantung kepada pengambilalihan tambahan untuk menggalakkan pertumbuhan. Tumpuan utama adalah memastikan kadar penghunian 90% dan ke atas bagi kemudahan sedia ada stabil, serta kelancaran proses penyerahan dan pengurusan kemudahan Eduro yang tinggal. Pelabur turut memantau kemajuan penambahbaikan kawalan dalaman serta usaha mematuhi keperluan undang-undang. Aliran tunai suku ketiga 2026 dan laporan kewangan berkaitan akan menjadi petunjuk penting kepada keadaan operasi dan risiko syarikat. Sebarang perkembangan mendadak, sama ada dari sudut pengurusan atau legal, berpotensi memberi impak kepada penilaian dan persepsi pelabur.
Secara keseluruhan, PACS Group menunjukkan potensi pertumbuhan menerusi penggabungan dan usaha memperbaiki operasi, namun isu-isu berkaitan kawalan dan regulasi kekal menjadi faktor penahan dalam penilaian pasaran. Pelabur dinasihatkan untuk terus memantau perkembangan siasatan undang-undang dan integrasi operasi.