Bob Peck, ahli lembaga New York Angels, berkata IPO Anthropic berpotensi menyokong saham teknologi yang baru-baru ini terjejas oleh jualan berkaitan kecerdasan buatan (AI). Perhatian pasaran bukan sekadar tertumpu pada penyenaraian syarikat AI itu, tetapi juga pada sama ada penilaiannya boleh menjadi penanda aras baharu bagi syarikat teknologi besar dan penyedia perkhidmatan awan.
Kejatuhan Alphabet tingkatkan penelitian terhadap hasil AI
Dalam rancangan CNBC, Squawk on the Street, Peck berkata sentimen terhadap saham teknologi kini lebih berhati-hati berbanding enam bulan lalu. Beliau mengaitkan kemerosotan harga saham Alphabet dengan kebimbangan terhadap keupayaan perniagaan AI menjana hasil, tekanan terhadap Intel dengan permintaan komputer peribadi yang melemah, serta tekanan margin keuntungan Apple.
Pada 29 Oktober, saham Alphabet jatuh lebih 12%—kejatuhan harian terbesar dalam rekodnya—dan kira-kira AS$500 bilion terhapus daripada nilai pasarannya. Penurunan itu turut mendorong pelabur meneliti sama ada perbelanjaan AI mampu menghasilkan pendapatan, serta sama ada penilaian semasa syarikat berkaitan dapat dikekalkan. Oleh itu, IPO Anthropic dilihat sebagai satu titik rujukan harga yang mungkin mempengaruhi pertimbangan pasaran.
Pelabur dikatakan memilih hujung bawah julat penilaian
Pelabur besar dilaporkan lebih mengutamakan penilaian Anthropic di bahagian bawah julat AS$1.5 trilion hingga AS$2 trilion, berbanding angka yang menghampiri AS$2 trilion. Peck berpendapat harga IPO akhirnya boleh menjadi penanda aras untuk menilai penyedia perkhidmatan awan besar, yang nilai pasarannya dianggarkan sekitar AS$2 trilion hingga AS$4 trilion. Penyenaraian pada penilaian tinggi boleh mendorong perbandingan semula antara prospek pertumbuhan dan asas hasil syarikat AI dengan gergasi teknologi yang lebih matang. Harga yang lebih rendah pula mungkin mencerminkan sikap berhati-hati pelabur terhadap jangkaan pertumbuhan tinggi.
Dokumen pendaftaran S-1 yang difailkan Anthropic menunjukkan kadar pengekalan hasil bersihnya sekitar 900%. Ini bermakna perbelanjaan pelanggan sedia ada kira-kira sembilan kali ganda berbanding tahun sebelumnya. Sebagai perbandingan, syarikat perisian perusahaan Palantir dan Snowflake masing-masing melaporkan kadar pengekalan hasil bersih sebanyak 157% dan 126%. Ukuran ini menunjukkan pertumbuhan hasil apabila pelanggan sedia ada meningkatkan pembelian, tetapi bukan satu-satunya faktor yang menentukan penilaian syarikat.
Harrison Rolfes, penganalisis kanan di PitchBook, mengingatkan bahawa kadar pengekalan Anthropic mungkin merosot dengan cepat kerana asas perbandingannya rendah. Dalam menilai harga IPO, pasaran juga perlu melihat sama ada pertumbuhan itu dapat berterusan dan sama ada perbelanjaan pelanggan kekal meningkat pada kadar yang sama apabila hasil syarikat berkembang.
IPO pada gandaan jualan tinggi jarang berlaku
Daripada 4,110 IPO terdahulu, hanya 14 ditawarkan pada nisbah harga kepada jualan melebihi 40 kali. Data sejarah ini menunjukkan cabaran penetapan harga sekiranya Anthropic disenaraikan pada gandaan jualan yang tinggi. Bagi pelabur saham teknologi, penilaian IPO dan prestasi pengekalan hasilnya akan menjadi petunjuk untuk menilai pengkomersialan AI serta selera risiko pasaran. Kecenderungan pelabur terhadap julat penilaian yang dilaporkan itu belum menentukan harga tawaran akhir.