- Os bancos centrais globais retomaram o modo de compra líquida em maio, com as reservas oficiais de ouro aumentando em 41 toneladas, o segundo maior nível desde 2026, indicando que a correção de curto prazo nos preços do ouro não abalou o desejo de alocação de longo prazo dos fundos soberanos.
- A Polônia e a China continuam a liderar o grupo de compradores soberanos, com a Polônia registrando compras líquidas de dois dígitos por quatro meses consecutivos, enquanto a China teve o maior aumento mensal desde dezembro de 2024.
- A Turquia e a Rússia continuaram a reduzir suas reservas, vendendo 81 toneladas e 34 toneladas, respectivamente, desde o início do ano, influenciadas principalmente pela gestão de reservas internas e operações de liquidez cambial.
Estrutura de Compradores Soberanos Altamente Concentrada
Os dados do Conselho Mundial do Ouro indicam que o aumento das reservas oficiais de ouro em maio ainda está concentrado em poucos compradores habituais. O Banco Central da Polônia aumentou suas reservas em 18 toneladas no mês, totalizando 64 toneladas adquiridas este ano, elevando suas reservas oficiais para 614 toneladas, aproximando-se da meta política de 700 toneladas. O Banco Central da China comprou 10 toneladas de ouro em maio, marcando o 20º mês consecutivo de compras líquidas, elevando suas reservas oficiais de ouro para 2331 toneladas, representando 9% de seus ativos totais de reserva. No Centro da Ásia, o Uzbequistão e o Cazaquistão também se destacaram, aumentando suas reservas em 9 toneladas e 7 toneladas, respectivamente, demonstrando a preferência contínua das economias baseadas em recursos por ativos sem risco de crédito soberano.
Ásia-Pacífico e América Latina Sinalizam Nova Demanda
A Autoridade Monetária de Singapura comprou 4 toneladas de ouro em maio, retornando ao grupo de compradores pela primeira vez desde setembro de 2025, alinhando-se com sua estratégia de estabelecer um serviço de custódia de ouro do banco central em outubro de 2026 e criar um hub regional de ouro. Ao mesmo tempo, o Banco Central da Coreia do Sul concluiu os preparativos para alocação de ativos por meio de ETFs de ouro no exterior, uma medida rara na gestão tradicional de reservas de bancos centrais, visando melhorar a proporção de reservas de ouro, atualmente em apenas 3%, devido à sua alta liquidez e baixo custo de manutenção. Na América Latina, os bancos centrais do Chile e da Guatemala também registraram pequenos aumentos este ano, sugerindo que a demanda por ouro dos setores oficiais está se expandindo para compradores não tradicionais.
Motivos Diversos para Redução de Reservas
No mercado vendedor, o Banco Central da Rússia continuou a reduzir suas reservas em 6 toneladas de ouro em maio, diminuindo seu total para 2292 toneladas. O Banco Central da Turquia vendeu 3 toneladas no mês, totalizando 81 toneladas vendidas este ano. Análises indicam que as frequentes mudanças de posição do Banco Central da Turquia são impulsionadas principalmente pela necessidade de estabilidade do mercado financeiro interno, demanda por câmbio local e operações específicas de liquidez política. Em contraste, as vendas da Rússia estão mais relacionadas à otimização da estrutura de reservas em um ambiente geopolítico e à regulação da liquidez do mercado, sem reverter a tendência geral de crescimento líquido das reservas oficiais globais.
Lógica de Alocação de Longo Prazo Não Afetada por Preços
De acordo com a pesquisa de reservas de ouro dos bancos centrais de 2026 do Conselho Mundial do Ouro, 89% dos bancos centrais entrevistados esperam que as reservas globais de ouro continuem a aumentar nos próximos 12 meses, e 45% esperam expandir suas próprias alocações. Mesmo com a queda acentuada dos preços do ouro devido à eclosão da guerra no Irã, as compras estratégicas dos bancos centrais permanecem firmes. O ouro, como ferramenta de diversificação de reservas, proteção contra riscos de concentração de ativos cambiais e resposta a incertezas geopolíticas, está tendo seu valor de alocação de longo prazo reforçado. Embora as compras oficiais não possam compensar totalmente a pressão dos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA e das flutuações de curto prazo do dólar sobre os preços do ouro, elas ainda constituem um suporte fundamental para a avaliação de médio e longo prazo.
