O ETF de Tecnologia da Informação da Stock Connect Huaxia (526000:CH) e o ETF de Internet da Stock Connect Huaxia (520910:CH) subiram 2,92% e 1,91%, respectivamente, durante o pregão de segunda-feira, refletindo a melhoria marginal nas expectativas de despesas de capital na cadeia de fornecimento de inteligência artificial. Os principais fatores catalisadores incluem o início da primeira rodada de financiamento externo da DeepSeek, com uma avaliação alvo não inferior a 10 bilhões de dólares, e os resultados do primeiro trimestre acima do esperado da TSMC (2330:TW), sinalizando uma recuperação no ciclo dos semicondutores. Instituições de vendas como a CITIC Securities apontam que o mercado de ações de Hong Kong está entrando em um período de verificação de resultados em abril. Se as orientações das empresas de plataformas de internet e hardware de capacidade computacional atenderem às expectativas, o centro de avaliação do setor pode enfrentar uma reavaliação estrutural.
Resonância entre demanda por capacidade computacional e ciclo de hardware básico
No contexto macro de contínua expansão de despesas de capital em inteligência artificial globalmente, a lógica subjacente do setor de tecnologia de Hong Kong está sofrendo uma mudança substancial. Com base no desempenho do mercado de segunda-feira, os fundos estão sistematicamente se concentrando em entidades com infraestrutura básica de capacidade computacional e capacidade de entrega de hardware. Os resultados acima das expectativas do primeiro trimestre divulgados pela TSMC (2330:TW) estabeleceram, na prática, uma linha de base para a recuperação da indústria global de semicondutores. Este sinal positivo, liberado pelo aumento na utilização da capacidade de manufatura de wafer a montante, foi rapidamente transmitido para os alvos relacionados ao mercado de ações de Hong Kong. O aumento contínuo dos preços da memória dinâmica de acesso aleatório (DRAM) confirmou ainda mais a recuperação do ciclo de hardware, fornecendo suporte para a melhoria do retorno sobre ativos de fabricantes de wafers como a SMIC (0981:HK) e a Hua Hong Semiconductor (1347:HK).
Ancora de financiamento do mercado primário e recuperação da avaliação do mercado secundário
Eventos de financiamento de alto nível no mercado primário estão fornecendo âncoras claras de avaliação para ativos relacionados no mercado secundário. De acordo com relatos da mídia estrangeira, a empresa de grandes modelos de inteligência artificial DeepSeek está iniciando seu primeiro financiamento externo desde a fundação, com uma avaliação alvo definida em pelo menos 10 bilhões de dólares. Este evento aumentou diretamente a preferência de risco do mercado de capitais por aplicações puramente de inteligência artificial e entidades de algoritmos básicos. No mercado de ações de Hong Kong, este prêmio de sentimento foi rapidamente transformado em prêmio de liquidez, com o preço das ações da Kepler Sciences subindo mais de 50% no segundo dia de negociação, enquanto as entidades relacionadas ao conceito de Zhipu subiram mais de 15%. Se essas grandes empresas de modelos puderem continuar a demonstrar capacidade de monetização comercial, o sistema de relação preço/vendas (P/S) do setor de software e ecossistema de conteúdo do mercado de ações de Hong Kong pode enfrentar uma recalibração.
Fluxo de fundos passivos e diferenças na estrutura de ativos básicos
Fundos institucionais expressaram sua demanda por alocação refinada em diferentes segmentos do setor de tecnologia através de ETFs (Fundos de Índice Abertos de Negociação). O ETF de Tecnologia da Informação da Stock Connect Huaxia (526000:CH) registou um aumento de quase 3%, com seus ativos subjacentes totalmente focados no Índice Compreensivo de Tecnologia da Informação da Stock Connect DJ China, abrangendo semicondutores, serviços de software e equipamentos de tecnologia da informação. As dez principais participações, como Xiaomi Group (1810:HK) e Lenovo Group (0992:HK), se beneficiaram diretamente do ciclo de substituição de dispositivos terminais de IA. Em contraste, o ETF de Internet da Stock Connect Huaxia (520910:CH), com um aumento de quase 2%, foca na trajetória de atualização dos modelos de negócio de internet impulsionados por IA, concentrando fortemente em plataformas de conteúdo e comércio eletrônico com grandes bases de usuários e barreiras de dados, como Tencent Holdings (0700:HK) e Alibaba (9988:HK).
Período de verificação de resultados e lógica de alocação prospectiva de instituições
O modelo de estratégia macro da CITIC Securities indica que o atual mercado de ações de Hong Kong está em um ponto crítico de transição de uma correção emocional para uma verificação da fundamentação. Durante o período de divulgação de resultados intensivos em abril, a real capacidade de lucros das empresas entrará em confronto direto com as altas expectativas anteriores do mercado. Ambos os ETFs mencionados suportam o mecanismo de negociação T+0, o que oferece uma ferramenta flexível de gestão de liquidez para fundos de trading de alta frequência e fundos de hedge macroeconômico. Nos ciclos de negociação futuros, se as principais plataformas de internet puderem demonstrar que a tecnologia de IA tem um impacto substancial nas taxas de carregamento de anúncios ou nas margens de lucro dos negócios de computação em nuvem, a alocação de capital de longo prazo de investidores estrangeiros pode aumentar ainda mais a exposição estratégica aos ativos de tecnologia desta região.
