Pressão sobre o plano de incentivos acionistas na Metaplanet
A Metaplanet, empresa especializada na gestão financeira de bitcoin, enfrentou recentemente um aumento na fiscalização por parte dos investidores em relação ao seu plano de incentivos acionistas, especialmente no que tange às opções de ações da Série 10 e à estrutura acionária da MMXX Ventures, stakeholder relacionada. Em 6 de setembro, o CEO Simon Gerovich usou a plataforma X para reconhecer que a empresa não havia divulgado de forma completa os detalhes do programa de incentivos. Ele esclareceu que, embora seja acionista relevante da controladora da MMXX, não detém o controle nem participa das decisões comerciais da empresa.
Origem e controvérsias do plano Série 10
O programa de incentivos Série 10 foi criado em dezembro de 2022, antes da definição final da estratégia da Metaplanet em bitcoin. Diferente da concessão direta de ações, o plano estabeleceu um pool equivalente a 20% das ações plenamente diluídas da companhia. Após o lançamento da estratégia de investimentos em bitcoin em abril de 2024, novas emissões diluíram os acionistas existentes, enquanto as opções atribuídas aos executivos aumentaram proporcionalmente, elevando preocupações quanto a possíveis conflitos entre os interesses da gestão e dos acionistas comuns.
Em agosto de 2026, a empresa anunciou o congelamento do pool de incentivos em cerca de 320 milhões de ações, eliminando a cláusula de ajuste vinculada a alterações no capital social, e instituiu um prazo de bloqueio de cinco anos. Ainda assim, o tamanho do pool permaneceu acima dos níveis anteriores à estratégia em bitcoin, o que levou alguns investidores a defenderem que a diluição não foi revertida. Um investidor sob o pseudônimo “Bitcoin Pharaoh” na plataforma X solicitou que a Metaplanet detalhasse a estrutura acionária da MMXX, recalibrasse o pool e eliminasse outorga excessiva de ações.
Participações do CEO e desempenho das ações
Até o final de agosto, Simon Gerovich havia exercido 92 mil opções da Série 10, adquirindo 64 milhões de novas ações. Sua participação direta em ações ordinárias é de aproximadamente 79,6 milhões, o que representa cerca de 6,2% do capital social totalmente diluído. Somando-se os papéis da MMXX, o controle conjunto ultrapassa 27%. Apesar do peso acionário relevante do CEO e partes relacionadas, as informações detalhadas sobre transações e lucros continuam restritas, mantendo as dúvidas dos investidores.
Desde o lançamento da gestão em bitcoin em 2024, as ações da Metaplanet passaram de cerca de ¥20 para quase ¥2.000, com valorização superior a 10.000%. Após atingir o pico em junho de 2025, os papéis sofreram forte correção e atualmente estão cerca de 85% abaixo da máxima. Somente em 2026, o preço da ação caiu 43%, enquanto o índice Nikkei 225 avançou 31%. Em comparação, empresas concorrentes no setor de bitcoin tiveram desempenho superior: Strategy teve alta de 40% e Strive cresceu 114% no mesmo período.
Transparência no centro das atenções
Embora a diretoria da Metaplanet tenha tomado medidas para conter a diluição através do congelamento do pool e prazo de bloqueio, não houve retração das ampliações anteriores. A vigilância dos investidores permanece focada na transparência e conformidade regulatória dos incentivos para executivos. A divulgação de informações adicionais ou eventuais ajustes nos planos serão determinantes para a confiança do mercado. As evoluções junto a acionistas e reguladores seguirão influenciando o valor das ações e a execução da estratégia de gestão em bitcoin da Metaplanet.