- Os dados do mercado de trabalho do Canadá em abril ficaram muito abaixo das expectativas, com uma perda líquida de 17.700 postos de trabalho na economia geral, e a taxa de desemprego subiu para 6,9%, o ponto mais alto em seis meses, destacando uma desaceleração significativa no impulso macroeconômico.
- A divisão estrutural do emprego se intensificou, com uma redução acentuada de 46.700 empregos em tempo integral, sendo que o setor de produção de bens, diretamente impactado pelas políticas tarifárias dos EUA, foi o mais afetado, com uma redução de 26.800 postos em um único mês.
- A base fraca do emprego, combinada com a desaceleração do crescimento dos salários por hora, levou o mercado a reavaliar o caminho da política monetária do Banco do Canadá (BoC), com o rendimento dos títulos do governo de dois anos caindo significativamente 8,4 pontos base para 2,501%, e o dólar canadense desvalorizando 0,6% em relação ao dólar americano no mesmo dia.
Expansão da capacidade ociosa no mercado de trabalho
Os dados mais recentes divulgados pelo Statistics Canada (StatCan) indicam que o mercado de trabalho doméstico está passando de um resfriamento moderado para um enfraquecimento substancial. A taxa de desemprego em abril subiu para 6,9%, superando as expectativas anteriores dos analistas da Reuters de 6,7%. Em comparação com a expansão moderada de 14.100 postos em março, a perda líquida de 17.700 postos em abril quebrou as expectativas de estabilização do mercado. No lado da oferta de trabalho, a taxa de participação laboral em abril subiu ligeiramente para 65% em relação aos 64,9% do mês anterior. Esse descompasso entre oferta e demanda — com mais pessoas economicamente ativas entrando no mercado em busca de trabalho, mas as empresas não conseguindo oferecer vagas suficientes para absorver a força de trabalho adicional — elevou diretamente o nível geral de desemprego.
Pressão sobre o emprego de grupos centrais e jovens
O esfriamento do mercado de trabalho está se espalhando por diferentes faixas etárias. A taxa de desemprego para a faixa etária central de 25 a 54 anos subiu para 6%, enquanto a taxa de desemprego juvenil, mais sensível ao ciclo econômico, aumentou significativamente para 14,3%. A perda acelerada de empregos em tempo integral é a característica central do agravamento dos dados nesta rodada. Os dados acumulados dos primeiros quatro meses mostram uma redução acumulada de 111.000 empregos em tempo integral, com uma perda líquida de 46.700 empregos em tempo integral apenas em abril. Embora os empregos em tempo parcial tenham registrado um aumento de 29.000, isso só pode compensar parcialmente a perda de empregos em tempo integral, indicando que as empresas, em um contexto de maior incerteza macroeconômica, tendem a adotar modelos de emprego mais flexíveis para reduzir os custos fixos de salários.
Alívio marginal na pressão inflacionária dos salários
Na cadeia de transmissão da inflação, altamente monitorada pelo Banco do Canadá (BoC), o crescimento dos salários médios dos funcionários formais mostrou sinais de desaceleração. Em abril, esse indicador cresceu 4,8% em relação ao ano anterior, abaixo do aumento de 5,1% em março. A desaceleração do crescimento salarial, combinada com o aumento da taxa de desemprego e a potencial redução das horas de trabalho, confirma ainda mais a avaliação anterior do banco central em seu relatório de política monetária, de que há uma capacidade ociosa e subutilizada significativa no mercado de trabalho. Essa acumulação de capacidade ociosa ajuda a romper a espiral ascendente de salários e preços, fornecendo suporte fundamental para a realização da meta de inflação de médio prazo.
Previsões institucionais e precificação imediata do mercado
Diante dos dados de emprego persistentemente fracos, o economista sênior do CIBC destacou que o aumento da capacidade ociosa no mercado de trabalho limitará efetivamente a transformação dos choques externos dos preços do petróleo em uma pressão inflacionária interna generalizada. Com base nisso, a instituição mantém a previsão de que o Banco do Canadá permanecerá inativo durante todo o ano de 2026. No entanto, os modelos de precificação do mercado monetário reagiram de forma mais agressiva aos riscos de queda econômica de curto prazo, com o mercado de swaps começando a precificar uma possível alta de 25 pontos base em outubro, com a expectativa de 2,5% enfrentando pressão de reavaliação. Nos mercados de câmbio à vista e de renda fixa, o dólar canadense caiu para 1,3673 em relação ao dólar americano (USD/CAD), e a queda acentuada nos rendimentos dos títulos de dois anos reflete que o mercado de capitais está rapidamente recalibrando o prêmio de risco sobre as perspectivas de crescimento econômico do Canadá.
