Os preços do gasóleo nos Estados Unidos registaram a maior subida anual de sempre, voltando a colocar os custos dos combustíveis no centro do debate sobre a inflação. Mike McGlone, estrategista sénior de matérias-primas da Bloomberg Intelligence, considera que um preço próximo de 6,50 dólares por galão evoca as condições do mercado de 2008, quando a gasolina atingiu 4 dólares por galão antes de os preços atingirem o pico e a procura enfraquecer de forma acentuada.
A subida tem implicações que vão além dos custos do transporte e das empresas. Se os preços dos combustíveis permanecerem elevados durante o inverno, a inflação global poderá demorar mais tempo a abrandar. Os mercados financeiros poderão também rever as expectativas para a trajetória das taxas de juro da Reserva Federal.
Índice do gasóleo de aquecimento dispara 150% num ano
O índice Bloomberg de gasóleo de aquecimento avançou 150% nos últimos 12 meses, o maior aumento anual desde a sua criação, em 1987. McGlone comparou os preços atuais do gasóleo com o mercado da gasolina em 2008, quando a forte subida dos combustíveis levou consumidores e empresas a reduzir a utilização. A queda da procura acabou por acelerar a descida dos preços.
Um processo semelhante poderá ocorrer agora através do que os economistas designam por destruição da procura: famílias, empresas de transporte rodoviário e outros consumidores de combustíveis poderão ser obrigados a reduzir o consumo à medida que os preços continuam a subir. A evolução do mercado dependerá da rapidez com que as restrições da oferta diminuam e da velocidade a que os custos mais elevados se reflitam na procura efetiva.
Combustíveis mais caros complicam as decisões da Fed
Os preços do gasóleo e do gasóleo de aquecimento entram diretamente em várias medidas de inflação. Para a Reserva Federal, combustíveis caros durante o inverno poderão manter a inflação relativamente firme nos próximos meses. Os decisores terão ainda de ponderar as posições, dentro do comité, favoráveis a uma política mais restritiva e os sinais de estabilização gradual do mercado de trabalho.
Beth Hammack, presidente da Reserva Federal de Cleveland, afirmou que muitas famílias já estão a alterar os seus padrões de consumo, trocando o bife por alimentos mais baratos, como salsichas e feijão. Se os custos dos combustíveis, dos alimentos e dos transportes continuarem a subir, as famílias poderão dispor de menos despesas discricionárias para cortar.
As expectativas das empresas quanto à inflação também estão a aumentar. Um inquérito da Reserva Federal de Atlanta mostra que as empresas acompanham normalmente vários indicadores de custos, incluindo salários, transporte, matérias-primas e preços de venda. Se essas expectativas subirem em paralelo com os preços do gasóleo, as empresas poderão sentir maior pressão para transferir os custos adicionais para os clientes, dificultando o controlo da inflação.
Transportes, agricultura e indústria sob pressão
A subida do gasóleo percorre toda a cadeia logística e afeta o transporte de mercadorias, a agricultura e a indústria transformadora. As empresas de transporte rodoviário enfrentam faturas de combustível mais elevadas, enquanto a produção agrícola e o transporte de bens alimentares também ficam sob pressão. Os fabricantes, por sua vez, têm de reavaliar o custo de entregar matérias-primas e produtos acabados. Como estes setores são particularmente sensíveis aos preços da energia e dos transportes, o impacto poderá acabar por refletir-se nos preços dos bens e nas margens das empresas.
Os mercados acompanham igualmente a divulgação dos próximos dados de inflação das despesas de consumo pessoal, o índice PCE. Se os preços mais elevados do gasóleo já se tiverem propagado aos transportes, aos alimentos e aos bens industriais, os números poderão dar à Reserva Federal uma nova base para decidir se mantém uma orientação restritiva. Se a procura arrefecer rapidamente, os preços poderão, em alternativa, recuar segundo um padrão semelhante ao de 2008.
Para as ações, as obrigações e os criptoativos, a questão central não é apenas o nível absoluto dos preços do gasóleo. Os investidores avaliam também se os custos elevados dos combustíveis continuarão a pressionar as expectativas de inflação e de taxas de juro. Os próximos sinais deverão surgir de qualquer alívio nas restrições da oferta e da eventual redução da procura por famílias e empresas à medida que o combustível fica mais caro.