A Payward, empresa-mãe da Kraken, planeia lançar contratos perpétuos on-chain para clientes norte-americanos. Numa fase inicial, os mercados seriam desenvolvidos ao abrigo do modelo HIP-3 da Hyperliquid, criando uma possível via regulada para que traders dos EUA acedam a derivados ligados à plataforma, caso o plano obtenha aprovação das autoridades.
O HIP-3 permite aos operadores desenvolverem mercados licenciados e é o primeiro modelo deste tipo introduzido pela Hyperliquid. No plano da Payward, a Bitnomial, uma câmara de compensação regulada pela Commodity Futures Trading Commission (CFTC), ficaria responsável pela implementação e compensação dos novos mercados. A NinjaTrader Clearing, uma futures commission merchant registada, abriria e ligaria as contas de negociação dos clientes.
A Payward comprou a Bitnomial por 550 milhões de dólares em abril do ano passado. A aquisição deu à empresa-mãe da Kraken uma infraestrutura já sujeita à supervisão da CFTC para a oferta agora proposta.
Hyperliquid ultrapassa 200 mil milhões de dólares em volume mensal
A Hyperliquid processou mais de 200 mil milhões de dólares em volume de negociação nos últimos 30 dias, posicionando-se entre as plataformas mais ativas do mercado de derivados on-chain. A plataforma, contudo, ainda não abriu formalmente os seus serviços aos traders norte-americanos.
Vários mercados desenvolvidos por operadores independentes já funcionam na Hyperliquid. Um deles representa 98% do interesse aberto da plataforma, mas nenhum destes locais de negociação está registado nos Estados Unidos como exchange ou câmara de compensação.
A Payward pretende colmatar essa lacuna através da estrutura de negociação e compensação da Bitnomial. Em vez de ligar diretamente clientes norte-americanos a uma plataforma de derivados on-chain não registada, o modelo proposto colocaria o desenvolvimento dos mercados, a compensação e o acesso dos clientes nas mãos de entidades reguladas. A Payward afirmou que o plano dá continuidade ao esforço anteriormente iniciado para introduzir produtos relacionados com a Hyperliquid no mercado dos EUA.
A Payward já disponibiliza contratos perpétuos de criptomoedas próprios a clientes norte-americanos através da mesma estrutura de compensação. Arjun Sethi, codiretor executivo da empresa, afirmou que a Payward pretende ser o primeiro participante a controlar a infraestrutura relevante e a assumir as responsabilidades regulatórias associadas.
Aprovação regulatória define calendário de lançamento
O plano ainda depende de aprovação regulatória e a Payward não apresentou uma data de lançamento. A velocidade de qualquer expansão nos EUA dependerá de a estrutura proposta pela Bitnomial cumprir os requisitos aplicáveis à negociação, compensação, proteção dos clientes e funcionamento dos mercados.
A análise ocorre num momento em que o historial de conformidade da Hyperliquid enfrenta um escrutínio adicional. Atividade de carteiras associada à Coreia do Norte suscitou recentemente questões sobre o acompanhamento de transações e os controlos de conformidade da plataforma. A Payward descreveu as funções da exchange, da câmara de compensação e do fornecedor de acesso aos clientes, mas continua por esclarecer se as autoridades aprovarão a estrutura e quais os produtos e clientes que poderão participar.
Para os participantes no mercado, a questão central não é apenas a criação de mais um ponto de acesso à negociação. Está em causa saber se os contratos perpétuos on-chain podem integrar um enquadramento regulado para clientes através de uma exchange e de uma câmara de compensação registadas nos EUA. O resultado dependerá do processo de aprovação, do desenho dos produtos e das obrigações regulatórias específicas atribuídas à Bitnomial.