A mineradora de bitcoin IREN adiou de 31 de dezembro de 2026 para 31 de janeiro de 2027 a meta de superar US$ 4 bilhões em receita anualizada de IA. O avanço pode se estender até fevereiro. Embora a empresa diga ter cobertura de financiamento para o projeto inicial de 0,3 GW de capacidade de TI, outros US$ 6 bilhões do investimento previsto para centros de dados e GPUs no exercício fiscal de 2027 ainda precisavam ser levantados em 30 de setembro. O novo cronograma evidencia o peso dos prazos de entrega de equipamentos, da entrada em operação das instalações e da disponibilidade de capital na expansão da IREN em IA.
US$ 6 bilhões da expansão ainda dependem de financiamento
Os valores de investimento da IREN usam 30 de setembro como data de referência para o financiamento. A empresa indicou US$ 15 bilhões em despesas de capital restantes para o exercício fiscal de 2027: US$ 5,8 bilhões em caixa, incluindo recursos restritos; US$ 3,2 bilhões em financiamento comprometido; e US$ 6 bilhões ainda por assegurar. Caixa e financiamento comprometido somam US$ 9 bilhões, as principais fontes identificadas para o plano de gastos.
Esse total de US$ 9 bilhões não significa que todo o dinheiro já esteja disponível. O financiamento comprometido inclui linhas para GPUs ainda não utilizadas e adiantamentos de clientes previstos em contrato. O acesso aos recursos depende de condições como requisitos de saque, liberação de valores em conta de garantia e prazos de vencimento das linhas. A cobertura mencionada pela IREN refere-se aos custos restantes de centros de dados e GPUs do projeto inicial de 0,3 GW ligado à meta de receita — não a todo o programa de expansão.
Os US$ 6 bilhões adicionais se destinam à expansão mais ampla. Entre as fontes possíveis estão financiamento de GPUs, adiantamentos de clientes, financiamento para centros de dados e captação no nível corporativo. A obtenção dos recursos dependerá das condições de mercado e dos termos da dívida existente. Os gastos estão associados a futuras ampliações de capacidade, incluindo a meta da IREN de chegar a 0,8 GW até o fim de 2027.
Encomendas de GPUs e adiantamentos financiam parte do plano
As compras da IREN já vão além do plano inicial de capacidade. Nos materiais de resultados, a empresa informou ter encomendado GPUs para mais 0,3 GW, mantendo flexibilidade para ajustar o ritmo de expansão. As encomendas, por si só, não significam que as instalações estejam operacionais: a construção ainda depende de financiamento e dos cronogramas de implantação.
Um contrato de cinco anos assinado após 30 de setembro deve gerar cerca de US$ 22 milhões em receita anual por megawatt de TI. O adiantamento do cliente cobre 90% do custo de capital esperado das GPUs. Esse percentual se aplica aos equipamentos destinados a esse contrato, não a todos os acordos com clientes. Além disso, o adiantamento não estava incluído nos recursos recebidos até a data de referência de 30 de setembro.
Acordos de financiamento anteriores mostram que os recursos podem ser liberados em etapas, conforme o hardware é entregue e instalado. Em agosto, a Blue Owl Capital anunciou um total de US$ 2,4 bilhões em financiamento para equipamentos da Mackenzie: um empréstimo sênior garantido de US$ 1,2 bilhão e US$ 1,2 bilhão em notas seniores garantidas. O financiamento das aquisições será liberado em parcelas vinculadas à entrega e à entrada em operação dos equipamentos.
Os custos de financiamento também variam conforme o projeto. No comunicado de resultados de agosto, a IREN informou que o financiamento de GPUs associado à Microsoft tinha taxa de juros média ponderada de 6%, sem considerar tarifas. Já o financiamento da Mackenzie tinha taxa fixa de 9%.
Meta de ARR não equivale a receita já reconhecida
A administração da IREN atribuiu a revisão do cronograma a mudanças no projeto solicitadas por clientes e a alterações nos prazos de entrega dos fornecedores. Agora, a empresa pretende atingir o nível de receita operacional previsto até 31 de janeiro de 2027, com possibilidade de o prazo se estender até o fim de fevereiro. A IREN ressalta que os mais de US$ 4 bilhões representam uma taxa anualizada de receita, ou ARR, e não US$ 4 bilhões já reconhecidos ao longo de um ano.
A estimativa de ARR considera preços por hora de uso das GPUs, armazenamento e outras receitas complementares, além de premissas de preço e utilização. A receita começa a ser gerada depois que as instalações entram em operação e passam por testes e que os clientes as aceitam. Por isso, a receita reportada pode ficar bem abaixo da taxa anualizada. O avanço dependerá das entregas de equipamentos, da aceitação dos clientes e da liberação de recursos sujeita às condições de financiamento.
Serviços de IA já concentram a maior parte da receita trimestral
A IREN registrou receita total de US$ 228 milhões no trimestre encerrado em setembro: US$ 135 milhões em serviços de nuvem de IA, US$ 65 milhões em locação de capacidade de nuvem de IA e US$ 28 milhões em mineração de bitcoin. As duas operações de IA somaram cerca de US$ 200 milhões, ante aproximadamente US$ 71 milhões no trimestre de junho. Naquele período, toda a receita de IA veio dos serviços de nuvem; a receita com locação de capacidade foi zero.
Os resultados mostram uma participação crescente das operações de IA na receita trimestral, mas esse indicador não é comparável diretamente à meta de mais de US$ 4 bilhões em ARR. Os próximos marcos da IREN incluem colocar o projeto inicial de 0,3 GW em operação dentro do novo cronograma e levantar os US$ 6 bilhões restantes para financiar a expansão mais ampla.