美国财政部最新发布的数据显示，在2025年3月，美债市场动荡前夕，全球主要债权国对美债的持仓出现显著分化：日本与英国分别增持，而中国则大幅减持，导致其在美国海外债主中的排名发生重大变化。
中国减持，美债持仓跌至第三位
据美国财政部5月16日公布的国际资本流动报告（TIC），中国在今年3月减持189亿美元美国国债，持仓总额降至7654亿美元，这是2025年以来中国首次净减持美债。这一操作使中国在美债海外持有者中的排名由第二位降至第三，被英国超越。
尽管美债仍是中国外汇储备的重要组成部分，但此次减持显然与当时市场对美国财政政策和评级风险的担忧有关。市场人士普遍认为，中国的这一举动可能是出于对美债收益率上行与美元资产波动性的战略再评估。
英国超车成第二，日本稳居第一
与中国形成鲜明对比的是，英国3月增持美债，取代中国成为美国第二大海外债主。而日本则继续稳居第一，当月增持49亿美元，持仓总规模达11308亿美元。
日本对美债的持续配置被视为其货币政策延续宽松、寻求稳定收益的延伸，而英国的加仓则被部分分析师解读为对美国长期资产的策略性押注。
背景：美债市场波动加剧，评级危机前夕资金敏感调整
需要指出的是，3月正值美国债务上限争议重启、美联储加息预期再起、以及市场关注主权信用评级风险之际。穆迪此后于5月正式下调美国主权评级，印证了当月市场敏感资金的前瞻性反应。
多国机构或已基于对美国财政赤字、利率水平和政治不确定性的考量，对美债仓位进行了前置性调整。
全球债权版图悄然生变
尽管美债仍被视作全球“最具流动性”的资产之一，但2025年3月这一轮资金流动背后反映出的，是主权债务市场格局的潜在转折。中国的减持行为或许只是开端，接下来更多国家是否也会跟进重新配置美元资产，值得市场密切关注。
