- Курс доллара к иене (USD/JPY) после приближения к психологическому уровню 160 значительно восстановился, в среду временно опустился ниже 158.5 и достиг около 158.34, в основном из-за смягчения геополитической обстановки и ожиданий снижения цен на нефть.
- Заключение двухнедельного временного соглашения о прекращении огня между США, Ираном и Израилем усилило ожидания открытия Ормузского пролива, цены на нефть западно-техасского сорта (WTI) резко упали более чем на 10% до около 90 долларов за баррель, что облегчило давление на торговый дефицит Японии как нетто-импортера энергетических ресурсов.
- В деривативном рынке по ставкам вероятность повышения ставок Банком Японии (BOJ) в этом месяце оценивается выше 70%, при этом ожидается два и более увеличения ставок до конца года; одновременно, рынки внимательно следят за предстоящими протоколами заседания Федеральной резервной системы США (Fed) в марте.
Снижение стоимости нефти и восстановление счета текущих операций
Этапное восстановление курса иены глубоко отражает базовую поддержку макроэкономических условий торговли для валютной оценки. Японская экономика значительно зависит от импорта нефти и газа, рост цен на нефть из-за ближневосточных конфликтов значительно увеличивал импортные затраты страны, что приводило к структурному дефицитному давлению на текущий счет. С заключением двухнедельного соглашения о прекращении огня и ожидаемым открытием Ормузского пролива, через который проходит около 20% мировых поставок нефти, цена нефти WTI за один день упала более чем на 10% и вернулась к уровню 90 долларов. Это маргинальное снижение внешнего инфляционного давления непосредственно сократило потребность японской экономики в покупке долларов для оплаты импорта энергии. Если цены на нефть в ближайшие недели стабилизируются на текущем уровне, торговые условия Японии могут существенно улучшиться, предоставляя ликвидностную поддержку курсу иены на фундаментальном уровне.
Бдительность по поводу интервенций и оценка денежно-кредитной политики
В то время как внешняя макросреда смягчается, управление ожиданиями внутренней денежно-кредитной политики становится основным фактором, влияющим на курс иены. Ранее курс иены к доллару приблизился к уровню 160, что вызвало частые предупреждения о вербальной интервенции со стороны Министерства финансов Японии и центральных банков. Торговцы на рынке, находясь рядом с линией интервенций, уже накопили высокие намерения закрыть позиции, а новость о прекращении огня стала идеальным катализатором. Более важно то, что ставки на нормализацию денежно-кредитной политики Банком Японии ускоряются. Текущая цена на рынке овернайт процентных свопов (OIS) предусматривает вероятности более 70% того, что Банк Японии объявит о повышении ставки на заседании в этом месяце, и в кривой дальнего периода учтены ожидания по крайней мере двух дополнительных повышений ставок до конца года. Этот макроэкономический сценарий потенциального сужения международных процентных разниц способствует активной прибыли по керри-трейдам, что еще больше усилило краткосрочную волатильность курса иены.
Окно для геополитических переговоров и прогнозы по курсу в будущем
Несмотря на краткосрочное усиление поддержки курса иены, структурная слабость все еще не полностью устранена в более длительной перспективе. За последний год иена по-прежнему снизилась примерно на 7.20% по отношению к доллару. Аналитические агентства сохраняют относительно сдержанные прогнозы по среднесрочному курсу иены, ожидая, что в конце текущего квартала центр курса останется около 158.37, а через год перспективы указывают на уровень 154.42. Это плавное укрепление указывает на то, что рынок полагает, что абсолютная процентная разница между США и Японией останется на высоком уровне в течение длительного времени. Кроме того, на многосторонних переговорах, запланированных на 10 апреля в Исламабаде, будут обсуждаться сложные геополитические темы, такие как вывод американских войск, и премьер-министр Японии Санае Такаити активно участвует в дипломатической помощи. Если двухнедельное прекращение огня не перерастет в долгосрочное мирное соглашение, уязвимость цепочек поставок энергии может вновь стать очевидной, и тогда курс иены может вновь столкнуться с риском падения.
