卢比汇率创历史新低
12月26日，印度卢比兑美元汇率跌至85.497的历史新低，现报85.283。这是卢比连续第三个交易日刷新纪录。今年10月以来，卢比兑美元已累计贬值1.81%，预计将录得自2022年第三季度以来最差季度表现。
市场普遍认为，强势美元和印度进口商的年底美元需求是卢比贬值的主要原因。金融机构预测，卢比兑美元汇率可能在2025年3月跌破86大关，甚至进一步走弱至年底的86.5水平。
美元强势与外资撤离压力
受美联储鹰派信号影响，美元持续走强，交易员预计2025年第一季度美元走势仍将保持强劲。此外，外资持续撤离印度市场也加剧了卢比贬值压力。数据显示，12月26日全球基金净卖出印度股票180亿卢比，第四季度累计净卖出印度股票和债券达103亿美元。
晨星投资研究印度分部指出，估值过高和地缘政治不确定性是外资撤离的主要原因。与此同时，印度的贸易逆差在4月至11月同比扩大18.4%，进一步拖累卢比表现。
经济增长放缓加剧政策不确定性
印度经济增速持续放缓。2023年第三季度，印度实际GDP同比增长5.4%，低于前一季度的6.7%，为2022年第四季度以来最低水平。这一增速低于印度央行和市场的预期。受此影响，印度央行已将全年GDP增长预期从7.2%下调至6.6%。
高盛预测，印度GDP增长将在2025年降至6.3%，原因包括财政整顿和信贷增长放缓。此外，多国经济体的不确定性和激进政策可能威胁印度国内增长。
央行干预与政策走向
卢比贬值促使印度央行加大外汇干预力度。10月至今，印度央行已净抛售92.8亿美元试图稳定汇率，但未能有效阻止贬值趋势。尽管如此，印度卢比的实际有效汇率在11月达到108.14的高点，显示卢比仍被高估，未来大幅反弹的可能性不大。
市场对印度央行政策前景充满不确定性。今年12月9日，印度政府任命桑杰·马洛萨为新任央行行长，他被视为货币政策的“鸽派”代表。市场预测，他可能在2024年2月的货币政策会议上推动降息。然而，印度央行副行长帕特拉的即将离任为货币政策委员会的决策增加了更多不确定因素。
前景分析
印度卢比的持续贬值和经济增长的放缓使印度央行的货币政策面临两难选择。分析认为，印度央行或将继续干预外汇市场以稳定汇率，但政策的有效性受到美元强势和外资撤离等多重压力的限制。未来印度的货币政策走向及其对经济的影响仍需持续关注。
