В то время как Трамп планирует на этой неделе выступить с свидетельскими показаниями на Капитолийском холме, и на подходе публикация индексa потребительских цен (CPI) за январь, на Уолл-стрит усиливается внимание к будущему направлению инфляции в США. Особенно это актуально на фоне недавних двух важных опросов инфляционных ожиданий от Мичиганского университета и Федерального резервного банка Нью-Йорка, которые показали редкую огромную разногласие, заставляя рынок задать вопрос: какое из исследований лучше отражает реальность?
Во-первых, индекс доверия потребителей Мичиганского университета вызвал потрясение. В прошлую пятницу отчет показал неожиданно низкий уровень потребительского доверия за последние семь месяцев, в то время как краткосрочные инфляционные ожидания резко выросли. Особенно поразительно то, что ожидания инфляции на следующий год у потребителей подскочили с 3,3% до 4,3%, что потрясло рынок, и торговцы облигациями даже начали ожидать, что ФРС снизит ставки лишь один раз в 2025 году. Еще более примечательно, что в этом исследовании сторонники Демократической партии ожидают, что инфляция в следующем году возрастет до 5,1%, тогда как сторонники Республиканской партии прогнозируют снижение инфляции до 0%.
Тем не менее, в понедельник исследование ФРС Нью-Йорка показало, что хотя потребительские ожидания на инфляцию на следующие пять лет увеличились до 3%, их ожидания на следующий год остались неизменными - 3%. Этот результат относительно умеренный и соответствует данным с мая 2024 года. Тем не менее, огромная разница между результатами исследований Мичиганского университета и ФРС Нью-Йорка по-прежнему вызывает путаницу на рынке.
Некоторые аналитики считают, что результаты Мичиганского университета могут быть подвержены влиянию политических факторов, особенно с учетом крайних разногласий между двумя партиями. В этом исследовании отмечается значительная разница в инфляционных ожиданиях между демократами и республиканцами. Демократы считают, что политика администрации Трампа приведет к неконтролируемой инфляции, тогда как республиканцы считают, что Трамп сможет ее сдерживать и даже превзойдет показатели администрации Байдена.
Однако, исследование ФРС Нью-Йорка также не полностью "безупречно". Данные показывают, что ожидания роста цен на такие товары, как бензин, продовольствие, и медицинские услуги, увеличиваются, и различия в ожиданиях между разными группами усиливаются. Особенно на фоне заявлений Трампа о возможном введении новых тарифов на торговых партнеров, усиливается тревога на рынке по поводу будущих увеличений цен.
Текущие данные рынка облигаций также указывают на то, что краткосрочные инфляционные ожидания остаются выше долгосрочных, и это расхождение достигло самого большого значения за последние два года. Изменения уровня безубыточной инфляции отражают обеспокоенность рынка по поводу краткосрочных ценовых шоков, особенно в случае если тарифная политика Трампа вызовет повторное увеличение инфляции. Тем не менее, стратеги Deutsche Bank утверждают, что тарифы могут оказывать лишь краткосрочное влияние на цены, не изменяя долгосрочные инфляционные ожидания.
Ряд неопределенных факторов делает настроение на рынке более сложным. Главный экономист компании Apollo Global Management Торстен Слёк предупреждает, что полномасштабная торговая война может привести к возникновению стагфляции в экономике США. В то же время главный экономист EY Грег Дако прогнозирует, что если тарифная политика Трампа будет реализована, ВВП США может сократиться на 1,5% в 2025 году и на 2,1% в 2026 году, при этом инфляция в первом квартале может увеличиться на 0,7%.
С приближением публикации CPI за январь, разногласия в инфляционных ожиданиях могут еще больше обостриться, и инвесторы будут внимательно следить за предстоящими данными и последующим курсом политики администрации Трампа.
