- Доходность 10-летних государственных облигаций Японии в понедельник выросла на 3 базисных пункта до 2,675%, продолжая расти третий день подряд, поскольку опасения по поводу инфляционного всплеска и ухудшения финансового состояния из-за потенциального расширения бюджета продолжают усиливаться.
- СМИ сообщили, что премьер-министр Санаэ Такаити планирует внедрить новую стратегию роста, предусматривающую привлечение около 2,3 триллиона долларов США в 17 стратегических областях к 2040 году, что вызвало ожидания увеличения предложения японских облигаций и пересмотра политики.
- Несмотря на то, что базовая инфляция в Японии в мае четвертый месяц подряд была ниже целевого уровня Банка Японии (BoJ) в 2%, из-за высоких затрат на энергию и давления на курс иены, рынок продолжает внимательно следить за возможностью дальнейшего повышения ставок после увеличения до 1%.
Ожидания расширения бюджета вызывают давление на облигационный рынок
Рынок государственных облигаций Японии сегодня продолжил падение, доходности по всем срокам увеличились. Основной причиной продаж на рынке стало последнее долгосрочное инвестиционное предложение правительства. Согласно проекту, раскрытому в СМИ, правительство планирует мобилизовать до 2,3 триллиона долларов США в течение следующих десяти лет. Этот огромный объем инвестиций усилил опасения инвесторов с фиксированным доходом по поводу увеличения будущего объема выпуска облигаций, что привело к давлению на долгосрочные доходности.
Длинный конец кривой доходности сталкивается с ценовым давлением предложения
По поводу этого огромного инвестиционного плана старший стратег по процентным ставкам SMBC Nikko Securities Атару Окумура отметил, что расширение бюджета может еще больше повысить уровень инфляции в стране, что, в свою очередь, вызовет рост процентных ставок и усилит опасения по поводу устойчивости государственных финансов. Аналитики считают, что если этот план будет реализован, то изменения в фискальной и денежно-кредитной политике Японии могут вызвать резонанс, что приведет к циклу роста доходностей и увеличения бюджетного дефицита на рынке облигаций.
Снижение инфляционных данных не остановило ожидания повышения ставок
На уровне денежно-кредитной политики, хотя макроэкономические данные, опубликованные в пятницу, показали, что базовая инфляция в Японии в мае осталась ниже целевого уровня Банка Японии в 2% и замедлялась четвертый месяц подряд, это не изменило ястребиную оценку на рынке облигаций. Внимание политиков по-прежнему сосредоточено на рисках импортируемой инфляции, вызванной ростом затрат на импортируемую энергию и обесцениванием иены. Торговцы облигациями в основном ожидают, что даже если краткосрочные инфляционные данные снизятся, Банк Японии, повысив процентную ставку до 1%, с высокой вероятностью продолжит постепенное ужесточение денежно-кредитной политики.
Мнения институтов и премия за риск по процентным ставкам
Руководитель отдела рыночных исследований Национального банка Австралии (NAB) Скай Мастерс заявила, что последние данные по инфляции вряд ли изменят текущую тенденцию Банка Японии к постепенному ужесточению политики. По мере изменения макроэкономической среды, премия за риск на рынке фиксированного дохода пересматривается. Если в будущем базовая инфляция вновь возрастет под воздействием фискальной политики, оценка конечной процентной ставки может быть пересмотрена в сторону повышения, что приведет к продолжению давления на рост кривой доходности государственных облигаций.
