Глобальный экономический рост стабилизируется: переплетающиеся ИИ и геополитические напряжения
HSBC недавно официально опубликовал «Глобальный экономический прогноз на 2026 год», глубоко анализируя траекторию роста на следующие два года. В отчете указывается, что в 2025 году глобальный экономический рост прогнозируется на уровне 2.8%, но в 2026 году этот показатель может немного замедлиться до 2.7%, что демонстрирует общий тренд стабильного роста. Главный экономист по Азии в HSBC Global Research, Ли Минь Фань, отмечает, что, несмотря на геополитическую фрагментацию и замедление роста рабочей силы, которые представляют собой структурные вызовы для мировой производительности, взрывное внедрение инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ) становится новым двигателем роста.
Фань считает, что устойчивые инвестиции в сферу ИИ могут эффективно компенсировать некоторые неблагоприятные последствия торговой фрагментации. Эти инвестиции, обусловленные технологиями, не только обеспечивают поддержку глобальным инвестициям и торговому росту, но и меняют логики роста основных экономик. Кроме того, хотя неопределенность с тарифами может привести к снижению темпов роста мирового экспорта товаров с 3.8% в 2025 году до 2.0% в 2026 году, общая устойчивость экономики все же превысила более пессимистичные ожидания рынка.
Политика ФРС сталкивается с изменениями: липкость инфляции ограничивает возможности снижения ставок
В области денежно-кредитной политики, которая вызывает наибольший интерес у рынка, HSBC дал прогноз, удививший многих инвесторов: ФРС вряд ли будет рассматривать возможность дальнейшего снижения ставок в 2026 году. В докладе анализируется, что, несмотря на то, что в 2025 году ФРС может провести ряд мер по смягчению политики, к 2026 году базовый уровень инфляции в США может демонстрировать высокую «липкость» из-за шоков на стороне предложения, вызванных тарифами, уменьшением притока мигрантов и устойчивостью спроса на услуги, что делает сложным быстрое возвращение инфляции к целевому уровню в 2%.
HSBC далее указывает, что американская экономика в первой половине 2026 года проявит небывалую устойчивость, что в основном объясняется продолжающимся ростом за счет инвестиций, связанных с ИИ, и эффектом подсчета зарплат после окончания "останова" правительства США. Кроме того, благодаря постепенной реализации политики снижения налогов и возврата налогов, потребительские расходы останутся поддержанными. Поэтому, по мнению HSBC, ФРС в это время будет склонна к политике «больше наблюдать, меньше действовать», и целевой диапазон ставки по федеральным фондам, как ожидается, будет оставаться на текущем уровне, не создавая макроэкономических условий для дальнейшего снижения ставок в краткосрочной перспективе.
Экономический прогноз Азии: фискальная экспансия и стимулы внутреннего спроса как основа
В отношении азиатского региона в HSBC настроены сравнительно оптимистично. Несмотря на то, что прогнозируется замедление темпов роста экспорта в Азии в 2026 году после сильного роста в 2025 году, общие показатели все еще превысят мировые средние значения. В отчете подчеркивается, что с постепенным ослаблением инфляционного давления в некоторых развивающихся экономиках, эти страны в 2026 году все еще будут иметь некоторый запас монетарного смягчения для поддержки устойчивого расширения местной экономики.
На китайском рынке HSBC ожидает более агрессивной фискальной политики в 2026 году, сосредоточенной на структурных реформах и стимулировании внутреннего спроса для нейтрализации давления от изменений во внешней торговой среде. Расширяя внутренний спрос и укрепляя промышленное обновление, Китай и связанные с ним азиатские экономики, вероятно, продолжат выполнять роль стабилизатора глобального экономического роста на фоне замедления мирового роста.
