- Rosenberg Research опубликовала отчет, в котором отмечается, что из-за снижения производительности, неопределенности в торговле и дивергенции в денежно-кредитной политике, канадский доллар испытывает долгосрочное давление на снижение по отношению к доллару США, и к 2025 году может упасть до 60 центов.
- Расхождение в макроэкономических фундаментах между США и Канадой усиливается: в Канаде затраты на единицу рабочей силы выросли на 3,2% в годовом исчислении, в то время как в США благодаря технологическим достижениям, таким как искусственный интеллект, наблюдается рост производительности, что увеличивает риск переоценки канадского доллара.
- По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, чистые короткие позиции спекулянтов по канадскому доллару достигли рекордных 147,466 контрактов. Хотя экстремальные позиции могут вызвать краткосрочный отскок, они вряд ли изменят долгосрочную тенденцию к обесцениванию канадского доллара из-за слабых фундаментальных показателей.
Расхождение в макроэкономических фундаментах и производительности
Экономический рост в Канаде и США демонстрирует значительное расхождение. Данные показывают, что затраты на единицу рабочей силы в Канаде выросли на 3,2% в годовом исчислении, в то время как в США благодаря увеличению инвестиций в искусственный интеллект и технологический капитал производительность продолжает стабильно расти. Это расхождение в фундаментальных показателях напрямую ослабляет глобальную конкурентоспособность канадских экспортных товаров. Рыночные средства постепенно концентрируются в активах с высокой производительностью, что приводит к снижению внутренней стоимости канадского доллара (CAD:CUR) и долгосрочной структурной переоценке.
Дивергенция в денежно-кредитной политике и ожидания по процентным ставкам
На фоне инфляционных и экономических ожиданий различия в политике Банка Канады (BOC) и Федеральной резервной системы США (Fed) становятся все более заметными. Замедление экономики Канады может побудить центральный банк к более агрессивной стратегии снижения ставок, в то время как устойчивость экономики США позволяет ФРС поддерживать более высокие процентные ставки. Разрыв в доходности суверенных облигаций двух стран продолжает увеличиваться, и средства от арбитражных сделок постепенно покидают канадский рынок. Неблагоприятный процентный разрыв снижает привлекательность канадских активов, усиливая давление на снижение обменного курса.
Торговая неопределенность и отток капитала
С приближением пересмотра Соглашения США-Мексика-Канада в 2026 году, потенциальная торговая протекционистская политика США создает неопределенность для ориентированной на экспорт экономики Канады. В этом контексте прямые иностранные инвестиции в Канаду застопорились, и даже наблюдается отток местного капитала на рынок США. Отсутствие инвестиций в разработку ключевых технологий и непредсказуемость торговой политики заставляют глобальные макрофонды требовать более высокую премию за риск при размещении активов в Канаде, что дополнительно подавляет долгосрочные перспективы канадского доллара.
Экстремальные позиции и риск краткосрочной волатильности
Несмотря на долгосрочное давление на фундаментальные показатели канадского доллара, экстремальное ценообразование на рынке деривативов накапливает риск краткосрочной волатильности. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC), чистые короткие позиции по канадскому доллару достигли рекордного уровня в 147,466 контрактов. Такая переполненность коротких позиций означает, что любое неожиданное макроэкономическое событие или ястребиные заявления центрального банка могут легко вызвать массовое покрытие коротких позиций. Это может привести к коррекционному отскоку канадского доллара по отношению к доллару США (USDCAD:CUR) в нисходящем цикле.
