- Согласно данным, опубликованным Национальным бюро статистики Китая, в июне индекс потребительских цен (CPI) в стране вырос на 1,0% в годовом исчислении, что ниже роста на 1,2% в предыдущем месяце и ниже общих рыночных ожиданий в 1,1%. Снижение стоимости сырьевых товаров и частичное смягчение геополитической ситуации стали основными факторами, замедляющими рост цен.
- Индекс цен производителей (PPI) в июне вырос на 4,1% в годовом исчислении, что соответствует рыночным ожиданиям, но снизился на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Это первое снижение по сравнению с предыдущим месяцем с июля 2025 года. Это изменение отражает определенное давление на корректировку цен на промышленные товары на начальном этапе.
- Исключая цены на продукты питания и энергоносители, базовый индекс CPI вырос на 1,0% в годовом исчислении, что является самым низким ростом с января этого года. Замедление базовой инфляции указывает на то, что восстановление внутреннего спроса остается на стабильном, но слабом уровне, и ожидания рынка относительно дальнейшего увеличения ликвидности или корректировки процентных ставок центральным банком во второй половине года усиливаются.
Явная дифференциация структуры потребительских цен
С точки зрения структуры, в июне городской индекс CPI вырос на 1,0% в годовом исчислении, а в сельской местности — на 0,8%. При этом цены на продукты питания снизились на 1,6% в годовом исчислении, а цены на непродовольственные товары выросли на 1,5%. Различие в динамике цен на продукты питания и непродовольственные товары отражает структурные особенности текущего потребительского спроса. Снижение цен на продукты питания снижает стоимость жизни для населения, но умеренный рост цен на непродовольственные товары указывает на то, что услуги и другие потребительские товары все еще имеют определенную поддержку, а общие потребительские предпочтения демонстрируют более оборонительный характер, ориентированный на соотношение цены и качества.
Базовая инфляция отражает динамику внутреннего спроса
В июне базовый индекс CPI вырос всего на 1,0% в годовом исчислении, что является самым низким ростом с января этого года. Ослабление базового показателя в основном связано с сезонными факторами и эффектом базы, но также в определенной степени отражает, что общий импульс расширения конечного потребления все еще нуждается в усилении. На фоне низкого уровня базовой инфляции давление на переоценку активов может передаваться в циклические сектора, и рыночные средства постепенно перемещаются в защитные активы с высокой степенью определенности дивидендов.
Цены на производственном уровне достигают поворотного момента
Хотя в июне PPI сохранил рост на уровне 4,1% в годовом исчислении и соответствовал рыночным ожиданиям, он зафиксировал снижение на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем, прервав непрерывный рост с июля 2025 года. Снижение цен на международные сырьевые товары напрямую снизило затраты на закупку сырья для предприятий, но это также означает, что прибыльность промышленных предприятий сталкивается с перераспределением. Если снижение по сравнению с предыдущим месяцем продолжится, рискованные предпочтения в промышленном секторе могут еще больше ужесточиться, что ограничит краткосрочную оценку производственных предприятий на начальном этапе.
Ожидания политики направляют потоки капитала
Общее ослабление инфляционных данных создает больше пространства для маневра в денежно-кредитной политике. Поскольку текущее инфляционное давление явно ослабло, крупные финансовые учреждения в целом ожидают, что в будущем политика может поддерживать реальную экономику за счет точечной ликвидности или структурных инструментов. Эти ожидания изменений на границе политики направляют снижение доходности государственных облигаций, привлекая средства, избегающие риска, в активы с фиксированным доходом, и одновременно способствуют переключению стиля распределения на фондовом рынке в пользу секторов, выигрывающих от политики.
