В сентябре номинальный объём торгов на рынках прогнозов достиг рекордных $75,5 млрд. Основной вклад внесли спорт, криптовалюты и комбинированные контракты на несколько событий — вместе они обеспечили 94% оборота. На политические контракты пришлось $901 млн. Данные показывают, что активность не ограничивалась предвыборной торговлей перед промежуточными выборами в США. Однако номинальный объём зависит от цены контрактов и не равен сумме, которую участники потратили на их покупку.
Старт сезона NFL поддержал краткосрочную торговлю
В расчёты вошли Kalshi, международный и американский рынки Polymarket, а также Novig. Рекорд пришёлся на начало сезонов NFL и студенческого футбола: спортивные события обеспечивают регулярный поток рынков. Такие контракты обычно закрываются быстрее политических, расчёт по которым может занять несколько месяцев. После завершения одного события участники могут вновь направить средства на новые контракты.
Криптовалютные контракты тоже могут иметь короткий срок действия. Например, Kalshi предлагает контракты, расчёт по которым зависит от того, вырастет или снизится цена криптовалюты за 15 минут. Такие рынки позволяют торговать на непрерывных движениях цены и проводить новые сделки после каждого расчёта, не ожидая выборов или другого отдалённого события.
Комбинированные контракты объединяют несколько исходов в одной позиции — по принципу экспресса в спортивных ставках. Некоторые из них стоят всего несколько центов. Kalshi предлагает такие комбинации не только на спортивные, но и на другие события, поэтому весь их объём нельзя считать спортивной торговлей. Из-за широкого набора исходов по названиям контрактов и совокупным показателям также сложно точно определить вклад каждой категории в бизнес платформы.
Дешёвые комбинации увеличивают номинальный оборот
Для оценки рекордных $75,5 млрд важно учитывать методику подсчёта. Если максимальная выплата по контракту составляет $1, сделка может учитываться как $1 номинального объёма, даже когда покупатель заплатил лишь несколько центов. Поэтому низкая цена контрактов способна заметно увеличить итоговый показатель при сравнительно небольших фактических расходах.
На комбинированные контракты Kalshi в сентябре пришлось $34,2 млрд номинального объёма. По мере роста торговли такими контрактами разрыв между номинальным оборотом и суммой, потраченной покупателями, увеличивался. Средняя цена покупки контрактов Kalshi с максимальной выплатой $1 снизилась с 32 центов в июле до 24 центов в сентябре. В отчёте это объясняется увеличением доли комбинированных контрактов. У Polymarket средняя цена за тот же период оставалась около 50 центов.
При более низкой средней цене одинаковые расходы соответствуют большему номинальному объёму, рассчитанному исходя из максимальных выплат. Этот показатель отражает активность на рынке контрактов, но не равен поступлениям платформ, расходам пользователей или выручке площадки.
Доля Kalshi выросла, политическая торговля сосредоточена на отдельных площадках
Доля Kalshi в номинальном объёме увеличилась с 69% в июле до 73% в августе и сентябре. При сравнении долей за разные месяцы следует учитывать, что данные Novig включены только начиная с 4 августа.
В сентябре политические контракты составляли сравнительно небольшую часть торговли во всём секторе, но на отдельных площадках их значение было выше. На американском рынке Polymarket прошло более половины торгов политическими контрактами за месяц. При этом высокая активность в спорте, криптовалютах и других категориях сохранялась, а структура объёмов различалась от платформы к платформе.
На четырёх площадках совокупная доля спортивных, криптовалютных и комбинированных контрактов составила 94% от сентябрьских $75,5 млрд. Рекорд был зафиксирован до заключительного этапа кампании перед промежуточными выборами в США, поэтому его нельзя объяснить только ростом интереса к политическим ставкам. Кроме того, низкая цена комбинированных контрактов привела к тому, что номинальный итог существенно превысил сумму, потраченную на их покупку.