Бывший глава Федеральной резервной системы Бен Бернанке недавно на конференции в Веллингтоне, Новая Зеландия, заявил, что быстрая инфляция последних лет может усложнить контроль цен центральными банками в будущем. Он подчеркнул, что стремительный рост цен после пандемии оказал глубокое влияние на поведение потребителей и бизнеса, что может привести к более сложному управлению инфляцией в будущем.
Инфляционный всплеск влияет на рыночное поведение, в будущем регулирование станет более сложным
Бернанке отметил, что резкие колебания инфляции в последние годы изменили рыночное поведение: компании могут легче повышать цены, а сопротивление потребителей к этому может ослабнуть. Помимо этого, повышенная чувствительность к инфляции может повлиять на ожидания потребителей, что усложняет задачу контроля цен центральными банками в будущем.
Он привел пример, что политики, пережившие нефтяные шоки 1970-х годов, склонны занимать "жесткую" позицию, чтобы избежать нового всплеска цен. "Ваша бабушка, жившая в годы Великой Депрессии, никогда бы не тратила деньги на роскошь, предпочитая сберегать," добавил Бернанке, "Немцы до сих пор помнят гиперинфляцию 1923 года."
Несмотря на то, что сложно оценить масштаб проблемы, он предупредил, что резкий рост инфляции в последние годы стал серьезным шоком для многих, что может оказать значительное влияние на политические решения.
ФРС должна улучшить коммуникацию политики, чтобы не подорвать доверие рынка
Помимо анализа инфляционной ситуации, Бернанке подчеркнул необходимость улучшения коммуникации центробанка в процессе разработки денежно-кредитной политики для укрепления понимания и доверия рынка к политике. Он отметил, что в 2021 году прогнозы инфляции, представленные ФРС, были слишком ориентированы на "местную" инфляцию, и когда выяснилось, что инфляция не временная, это подорвало доверие к ФРС.
"Когда выяснилось, что инфляция не временная, это подорвало доверие к ФРС." Бернанке подчеркнул, что более серьезной ошибкой было то, что ФРС не смогла своевременно донести до общественности, как она собирается реагировать на изменение ситуации, если базовый прогноз не оправдается.
Он предложил, чтобы в будущем центральные банки, помимо предоставления базового прогноза, подчеркивали возможные альтернативные сценарии и заранее описывали меры, которые будут предприняты в разных ситуациях. Например, в контексте количественного смягчения ФРС могла бы заранее объяснить, при каких условиях прекращение этого смягчения было бы возможным, а не вносить корректировки постфактум, вызывая неопределенность на рынке.
Как центральным банкам справиться с инфляционными вызовами?
В настоящее время центральные банки по всему миру сталкиваются с двойной задачей: необходимо сдерживать инфляцию, одновременно поддерживая экономический рост. Предупреждения Бернанке свидетельствуют о долгосрочном воздействии инфляционного роста после пандемии на рыночное поведение и принятие решений в политике. Центральные банки должны более тщательно разрабатывать денежно-кредитную политику и улучшать коммуникацию с рынком для поддержания экономической стабильности и доверия к политике. В будущем прозрачность политики и гибкость реакции центральных банков станут ключом к преодолению инфляционных вызовов.
