Банки еврозоны зафиксировали самое заметное с начала опросов ЕЦБ в 2011 году ухудшение доступа к розничному финансированию. Одновременно выросла доля компаний, сообщивших о повышении ставок по банковским кредитам. Данные дают представление об условиях финансирования и стоимости заимствований перед решением ЕЦБ по ставке 29 октября. При этом центробанк охарактеризовал ухудшение доступа к розничному финансированию как «умеренное».
Чистые 9% банков сообщили об ухудшении доступа к финансированию
В опубликованном 27 октября банковском опросе ЕЦБ чистая доля банков, отметивших ухудшение доступа к розничному финансированию в III квартале, составила 9% против 3% во II квартале. Чистый показатель рассчитывается как доля респондентов, сообщивших об улучшении условий, за вычетом доли тех, кто отметил их ухудшение. Это не означает, что все банки столкнулись с одинаковыми трудностями.
Главной причиной ужесточения условий кредитования компаний банки назвали повышение процентных ставок. Также на условия влияли стоимость фондирования и ограничения, связанные с балансами. Ужесточение кредитных стандартов объяснялось прежде всего изменением оценки рисков и снижением готовности принимать их. В целом ограничения по финансированию нейтрально повлияли на стандарты одобрения кредитов — это указывает на разные источники давления на доступ банков к средствам, стоимость займов и решения о выдаче кредитов.
Больше компаний столкнулись с ростом ставок по кредитам
В опубликованном 26 октября исследовании корпоративного финансирования ЕЦБ сообщил, что чистые 46% опрошенных компаний отметили повышение ставок по банковским кредитам. В предыдущем раунде показатель составлял 42%. В выборку вошли компании, подававшие заявку на банковский кредит или кредитную линию, а также пользовавшиеся овердрафтом по банковскому счету или кредитной карте. Показатель отражает разницу между долей компаний, сообщивших о повышении ставок, и долей тех, кто отметил их снижение.
Состав выборки в последнем раунде существенно изменился: большинство участников отвечали на вопросы впервые. Различались и периоды, за которые компании предоставляли данные. Примерно половина респондентов описывала ситуацию с июля по сентябрь, остальные — с апреля по сентябрь. Как отметил ЕЦБ, эти различия затрудняют сопоставление раундов, особенно при оценке ожиданий на будущее.
Объем денежной массы и кредитов продолжает расти
Ужесточение условий финансирования пока не привело к сокращению денежной массы или кредитного портфеля. По данным ЕЦБ, опубликованным 27 октября, годовой рост широкой денежной массы в сентябре составил 3,5%. Скорректированные годовые темпы роста кредитования компаний и домохозяйств достигли соответственно 4,2% и 3,1% — на уровне августа. Объем выданных кредитов может продолжать увеличиваться, даже если новые займы становятся дороже или получить их сложнее.
При оценке этих показателей важно различать объем уже выданных кредитов и текущие условия финансирования: рост кредитного портфеля отражает изменение накопленного объема займов, тогда как доступ к финансированию точнее характеризует положение банков и заемщиков в данный момент. Рост доли компаний, сообщивших о повышении ставок, также привлекает внимание к стоимости заимствований.
Влияние на биткоин зависит от условий кредитования
Стоимость заимствований может влиять на спрос на биткоин через доступ инвесторов к кредиту и их готовность принимать риск. Однако это возможный канал воздействия, а не результат, который измеряли опросы ЕЦБ. Если более дорогой кредит побуждает инвесторов меньше занимать или сокращать средства, вкладываемые в рискованные активы, спрос на них может ослабнуть. Если же долларовое финансирование останется стабильным, а спрос на биткоин сохранится, признаки влияния региональных трудностей с финансированием на крипторынок будут ограниченными.
В рабочем документе Международного валютного фонда за 2023 год отмечалось, что ужесточение политики Федеральной резервной системы США влияло на общий фактор цен криптоактивов через готовность инвесторов идти на риск. Применение этого вывода к связи между стоимостью финансирования в Европе и крипторынком остается предположением и не является выводом банковского опроса ЕЦБ. Следующее запланированное решение по денежно-кредитной политике ЕЦБ будет объявлено 29 октября в 14:15 по центральноевропейскому времени.