Согласно отчету, агентство S&P Global Ratings в своем последнем анализе еще больше понизило оценку китайского рынка недвижимости: агентство ожидает, что в 2026 году объем продаж недвижимости может сократиться на 10%–14% по сравнению с предыдущим годом, что более пессимистично по сравнению с "-5% до -8%", указанными в октябре прошлого года.
Причины дальнейшего снижения прогнозов: более "липкая" рецессия и медленное восстановление спроса
Аналитики S&P считают, что нынешняя корректировка носит "глубокий и устойчивый" характер, и оживление спроса на покупку жилья все еще слабое. Агентство отмечает, что снижение цен на жилье прямо подрывает уверенность потенциальных покупателей, а ослабление уверенности, в свою очередь, снижает объем сделок, формируя труднопреодолимый отрицательный цикл.
Сокращение запасов как ключевой момент: S&P рекомендует правительству активнее "перехватывать"
На фоне того, что давление со стороны предложения не ослабло, S&P предлагает более целенаправленное решение по сокращению запасов: только правительство в состоянии в более значительных масштабах поглощать избыточные запасы, например, выкупать больше построенного, но не проданного жилья и использовать его для социального жилья и других общественных нужд. Однако в отчете также указывается, что масштабы существующих мер все еще недостаточны.
Дифференциация цен и городов: давление на крупные города, Шанхай относительно "держится"
Что касается ценовой динамики, S&P ожидает, что в 2026 году цены на жилье могут упасть еще на 2%–4%, что будет близко к снижению в 2025 году. Особое внимание стоит обратить на ускорение тенденции снижения цен в крупных китайских городах в четвертом квартале 2025 года: годовые потери в Пекине, Гуанчжоу и Шэньчжэне составят как минимум 3% или более; в то время как Шанхай среди основных городов продолжает демонстрировать рост, увеличившись в 2025 году примерно на 5,7% по сравнению с 2024 годом.
Предложение не сократилось: запасы увеличиваются шестой год подряд
Отчет также подчеркивает, что "избыток предложения" не уменьшился: несмотря на продолжающийся слабый спрос, строительная активность девелоперов продолжается, что приводит к тому, что запасы нового жилья, завершенного, но не проданного, увеличиваются шестой год подряд, что усугубляет сложность устранения дисбаланса на рынке.
Взгляд на 2025 год: падение продаж превышает ожидания, итоговый объем продаж составляет менее половины от уровня 2021 года
Оценка S&P по 2025 году также была пересмотрена в сторону понижения. Сначала агентство в мае 2025 года прогнозировало падение продаж на 3%, в октябре пересмотрено до снижения на 8%, но по итогам года данные показывают, что фактический объем продаж в 2025 году снизился на 12,6% до 8,4 триллиона юаней (около 1,21 триллиона долларов США), что меньше половины пиковых 18,2 триллиона юаней в 2021 году.
