- Citigroup отложила прогноз по снижению процентной ставки ФРС, перенесла первое снижение с сентября на октябрь и ожидает повторного снижения в декабре, главным образом из-за того, что позиция политиков стала более ястребиной.
- Новый председатель ФРС Кевин Уош официально объявил об отмене перспективных указаний, подчеркнув, что будущие решения будут в значительной степени зависеть от текущих экономических данных и событий, что привело к значительному увеличению неопределенности в отношении реакции рынка на политику ФРС.
- Инструмент наблюдения за ставками CME показывает, что вероятность повышения ставки в сентябре, по оценкам трейдеров, взлетела до пятидесяти процентов, и такие учреждения, как Nomura Securities, Bank of America и Deutsche Bank, предупреждают о потенциальных рисках дальнейшего ужесточения политики.
Citigroup корректирует путь денежно-кредитной политики, откладывая снижение ставок
Citigroup в своем последнем отчете пересмотрела прогноз по пути денежно-кредитной политики ФРС. Как учреждение, ранее придерживавшееся относительно мягкой позиции среди основных брокеров Уолл-стрит, Citigroup теперь ожидает, что ФРС снизит базовую ставку на 25 базисных пунктов в октябре и декабре 2026 года и проведет последующее снижение в январе 2027 года. Это изменение опровергает их предыдущие прогнозы о последовательных снижениях в сентябре, октябре и декабре. Основной причиной этой корректировки является значительное усиление ястребиной позиции внутри руководства ФРС. На заседании по денежно-кредитной политике в среду ФРС оставила базовую ставку без изменений, но точечная диаграмма показала, что почти половина политиков ожидает возможности повышения ставки в этом году, а инфляция остается основной заботой чиновников.
Уош реформирует механизм коммуникации, отменяя перспективные указания
Новый председатель ФРС Кевин Уош на своей первой пресс-конференции после вступления в должность объявил о значительных реформах в политической коммуникации, четко заявив об отмене многолетних перспективных указаний. Уош отметил, что в текущей макроэкономической ситуации предоставление четких указаний на будущее неуместно, и ФРС не сможет предоставить перспективную основу для конкретных действий на последующих заседаниях. Аналитики Deutsche Bank отметили, что ФРС, больше не полагающаяся на перспективные указания, может с большей гибкостью ужесточать денежно-кредитную политику в случае превышения инфляционных данных, что делает каждое последующее заседание потенциально возможным для немедленного повышения ставки. Инвесторы будут вынуждены кардинально изменить свои модели принятия решений.
Уолл-стрит повышает риски ужесточения и ценообразования на текущие ставки
С размыванием политических указаний финансовые рынки быстро начали пересматривать ценообразование на пути ставок. Согласно инструменту FedWatch Чикагской товарной биржи (CME), вероятность повышения ставки на сентябрьском заседании, по оценкам трейдеров, достигла пятидесяти процентов, что значительно выше предыдущих двадцати семи процентов. Nomura Securities и Bank of America, которые изначально не ожидали снижения ставок в этом году, заявили, что из-за жестких сигналов точечной диаграммы общий риск повышения ставок в этом году продолжает накапливаться. В такой среде любое небольшое экономическое возмущение может быть усилено рынком, вызывая более масштабные колебания цен на активы.
Зависимость от данных в коммуникации усиливает рыночную неопределенность
Многие инвестиционные банки подчеркивают, что в будущем механизм рыночного руководства претерпит кардинальные изменения. JPMorgan отмечает, что в отсутствие перспективных указаний решения инвесторов будут в значительной степени зависеть от предстоящих ключевых экономических данных и публичных заявлений чиновников ФРС, а важность заявлений политиков значительно возрастет. Аналитическая группа Barclays заявляет, что этот переход к коммуникации, ориентированной на данные и события, значительно увеличил премию за рыночную неопределенность. На этом основании Barclays пересмотрела свой прогноз по политике ФРС с понижения ставки на 25 базисных пунктов в марте 2027 года на сохранение базовой ставки на неизменном уровне в течение всего 2027 года. Если ключевые инфляционные показатели продолжат расти во второй половине года, глобальные кросс-активные ценовые ориентиры могут столкнуться с новой волной переоценки.
