В сентябре инфляция в США ускорилась, тогда как покупательная способность домохозяйств снизилась. Индекс цен личных потребительских расходов (PCE) вырос на 3,6% в годовом выражении против 3,4% в августе. Месячный рост ускорился до 0,5% с 0,3% — это максимальный темп с мая. При этом экономика в третьем квартале росла в годовом пересчёте на 3,4%, а потребительские расходы оставались высокими. Однако реальные доходы после уплаты налогов за сентябрь упали на 0,3%, что ставит под вопрос устойчивость такого спроса.
Дорогое топливо и услуги усилили инфляционное давление
Одним из главных факторов роста общей инфляции стало подорожание бензина. На фоне возобновившейся напряжённости на Ближнем Востоке нефть держится выше $100 за баррель; до войны с Ираном цены были ниже $70. Средняя цена бензина по стране достигла примерно $4,25 за галлон.
Рост цен затронул не только топливо: с августа по сентябрь подорожали транспорт, гостиничные номера и коммунальные услуги. Это указывает на более широкое распространение инфляционного давления в секторе услуг. Экономист TD Bank Ксения Бушменева отметила, что оценка инфляционной ситуации стала более тревожной: бензин разгоняет общий индекс, а базовое давление на цены также распространяется на новые категории.
Базовая инфляция PCE, не учитывающая волатильные цены на продукты питания и энергоносители, составила в сентябре 3,1% год к году против 3,0% в августе. За месяц показатель вырос на 0,3% — столько же, сколько месяцем ранее.
Федеральная резервная система внимательно следит за индексом PCE. Его месячная динамика часто близка к данным индекса потребительских цен (CPI), который публикуют раньше, однако PCE придаёт меньший вес расходам на жильё и учитывает изменения в структуре потребления.
Экономический рост ускорился, реальные доходы просели
С июля по сентябрь экономика США росла в годовом пересчёте на 3,4% — быстрее, чем на 2,2% во втором квартале. Увеличились и потребительские расходы, и инвестиции бизнеса; часть вложений пришлась на инфраструктуру для искусственного интеллекта.
Потребительские расходы в третьем квартале выросли в годовом пересчёте на 3,8%. Это второй квартал подряд с уверенным ростом и значительно выше увеличения на 0,7% в первые три месяца года. Но с учётом инфляции доходы после уплаты налогов в сентябре сократились на 0,3%, оставив домохозяйствам меньше средств на покупки. Чтобы поддерживать потребление, некоторые американцы могут расходовать сбережения или прибегать к кредитам.
По словам Бушменевой, давление на доходы способно сдерживать спрос в ближайшие кварталы, особенно при сохраняющихся высоких ставках по займам. Устойчивость потребительских расходов остаётся неопределённой, если домохозяйствам всё чаще приходится использовать накопления или кредит для привычных покупок.
Декабрьское решение ФРС осложняет высокая инфляция
За день до публикации данных по инфляции и экономике ФРС сохранила ключевую ставку без изменений. Сочетание устойчивого роста и сохраняющегося ценового давления может усложнить решение регулятора в декабре. Если инфляция не ослабнет, стоимость заимствований также может оставаться под давлением.
Сентябрьские данные PCE показывают, что экономическая активность и потребительские расходы сохраняют устойчивость, но реальные доходы снижаются, услуги дорожают, а цены на нефть остаются высокими. Эти факторы будут влиять на спрос домохозяйств и инфляционную картину, пока ФРС оценивает соотношение ценовой стабильности и способности экономики выдерживать жёсткие финансовые условия.