ตลาดพันธบัตรจีนยังแกร่ง: สภาพคล่องที่ผ่อนคลายช่วยลดผลกระทบพันธบัตรระยะยาวพิเศษ

• ตลาดพันธบัตรระหว่างธนาคารในจีนช่วงเช้านี้แสดงถึงทิศทางที่เอื้ออำนวย ทั้งนี้เนื่องจากราคาของเงินทุนข้ามคืนที่ปรับตัวลดลงได้ฟื้นฟูความเชื่อมั่นในตลาด นำไปสู่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรอายุสิบปีที่ใช้งานอยู่ 260005 ลดลง 0.3 จุดฐานอยู่ที่ 1.7530%
• พันธบัตรรัฐบาลพิเศษอายุสามสิบปีตัวใหม่ 2600002 ซื้อขายที่ระดับ 2.2130% ส่งผลให้พันธบัตรเก่าประเภทเดียวกัน 260002 ถูกเบียดให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 1 จุดฐานไปอยู่ที่ 2.2510%
• ธนาคารประชาชนจีนได้จัดประชุมวิเคราะห์สถานการณ์สินเชื่อล่าสุด โดยเน้นว่ามูลค่าสินเชื่อในเดือนเมษายนยังคงต้องมีการเติบโตเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า มองไปถึงเดือนพฤษภาคม ความกดดันจากการออกพันธบัตรของรัฐบาลและการชำระภาษีขององค์กรจะเป็นตัวแปรสำคัญที่ทดสอบความยืดหยุ่นของสภาพคล่องในตลาด

การฟื้นฟูของราคาภายในตลาดและการกำหนดราคาพันธบัตร

เช้าวันนี้จุดศูนย์กลางของการกำหนดราคาในตลาดรายได้คงที่ถูกควบคุมโดยสภาพคล่องระยะสั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเลื่อนลงในตลาดซื้อขายที่ไม่เปิดเผยนาม ความกังวลว่าตลาดจะมีการกระชับเกณฑ์ได้ลดลง ทำให้เกิดการซื้อพันธบัตรในตลาด แม้ว่าในตลาดหุ้นดัชนี Shanghai Composite มีการลดลงและฟื้นตัวกลับมาบางส่วน ก่อให้เกิดผลกระทบระหว่างตลาดหุ้นและตลาดพันธบัตร แต่ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลในทุกช่วงอายุยังคงแสดงถึงการปรับตัวในทิศทางที่เอื้ออำนวย สถานการณ์ที่ความผันผวนถูกควบคุมนี้สะท้อนถึงความจริงที่ว่านักลงทุนยังคงพึ่งพาญาณการอัปเดตสินทรัพย์ แม้ว่าจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนในพื้นฐานทางเศรษฐกิจ และยังคงมีความต้องการถือครองพันธบัตรในระดับยาวและยาวมากไม่ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

การปรับเล็กน้อยของพันธบัตรพิเศษระยะยาว

การซื้อขายในตลาดของพันธบัตรรัฐบาลพิเศษอายุสามสิบปีตัวใหม่ได้เพิ่มจุดยึดใหม่ของราคาที่ช่วงปลายของเส้นอัตราผลตอบแทนที่ชันมาก ซึ่งการซื้อขายครั้งล่าสุดของพันธบัตรใหม่ 2600002 ต่ำกว่าการประเมินของพันธบัตรรุ่นเดียวกันโดยธนบัตรจีน 2.2420% แสดงให้เห็นถึงการแย่งชิงความเป็นน้ำหน้าในตลาด อย่างไรก็ตาม ผลกระทบการดูดซับเงินทุนจากพันธบัตรใหม่ได้สร้างการรบกวนชั่วคราวแก่พันธบัตรเก่า 260002 ความกดดันในการเปลี่ยนพันธบัตรที่สะท้อนจากเทรดเดอร์ จริงๆ คือการปรับเล็กๆ ทางยุทธวิธีระหว่างการจับคู่ระยะยาวและการจัดการสภาพคล่อง ตราบใดที่ความต้องการในการถือครองช่วงยาวยังคงสูง การเปลี่ยนทิศทางของดอกเบี้ยดังกล่าวน่าจะคลายลงและไม่นำไปสู่ความกดดันจากการขายในระบบ

แนวโน้มของอุปสงค์อุปทานในเดือนพฤษภาคมและการวางหมากของธนาคารกลาง

เมื่อต้องมองไปข้างหน้าในตลาดพันธบัตรเดือนหน้า ปัจจัยที่กุมผลตอบแทนจะขยายจากสภาพคล่องไปสู่ความมหิสัจดาและการเงินที่ร่วมกันตอบสนองรายงานวิจัยจาก Huaxi Securities กล่าวว่า ตลาดพฤษภาคมจะเผชิญหน้ากับความวุ่นวายที่อาจเกิดขึ้นสามประการ หนึ่งคือการออกพันธบัตรของรัฐบาลที่หนักหน่วง ดังนั้นจึงจะใช้บัฟเฟอร์ในตลาดระหว่างธนาคาร สอง ธนาคารประชาชนจีนอาจดำเนินการ บทบาทในตลาดเปิดด้วยท่าทีการระลึกถึงเล็ก ๆ น้อย ๆ เพื่อชี้แนะให้อัตราดอกเบี้ยกลับไปยังอัตราดอกเบี้ยตามนโยบาย สาม การชำระภาษีรายได้ขององค์กรจะเป็นการถอนเงินจากบัญชีเงินคลังตามฤดูกาล หากสภาพคล่องยังคงอยู่ในระดับที่ดีภายใต้ความซับซ้อนของปัจจัยเหล่านี้ กลยุทธ์การถือครองพันธบัตรและรับดอกเบี้ยอาจมีโอกาสสูงในการประสบความสำเร็จ